昨日大盤單邊下跌，創年內最大跌幅，對于后市，我們應當怎樣看待呢？以下，筆者以滬綜指為例，從行情性質、時間周期等角度嘗試做出研判和預測：

    行情性質似有變化中期仍可謹慎看多

    1、宏觀面分析：首先，國際油價快速上漲，且居高不下，對世界經 濟增長都構成威脅，中國對進口石油的依賴程度日益上升，國內經濟增長也必將受此影響，反應在股市上就是大級別上升行情仍將難以展開。其次，規范化制度建設雖在進行中，但股市首發和再融資的趨勢有增無減，后續隨著銀行業改制的加快，仍會有超級航母下水，對股市資金面將形成很大考驗。因此，雖然政策上有利好因素，但因為股權分置、匯率等諸多問題仍將困擾中國經濟。因此，近期展開的行情，應當謹慎地看成中一波中級反彈，期望值不宜過高。

    2、技術面分析：筆者一再強調：自2245點以來的熊市調整，其性質應當是對1994年7月326點至2245點這6年多牛市上升行情的技術性校正。但從總體上看，本輪大熊市調整屬于“以時間換空間”的溫和調整，這樣，其調整時間就不會太短，而到目前為止，只調了3年多，估計仍將繼續調整一年多時間，2006年7、8月間才會是一輪真正大牛市行情啟動的參考時間。

    滬綜指前段時間既已創下1259點的新低，因此將大盤從1783點下跌以來的調整劃分為大調整浪中的C1浪，那么從9月14日開始的反彈行情的大波浪級別可能是C2,其性質應當是對1783－1259點調整的反彈校正，運行時間估計為3－5個月，也就是說，本輪反彈將形成跨年度反彈，是對上市公司第三季度報表的反應以及對年報的預期。行情反彈中止時間應當在2005年1－2月；隨后仍將有C3主跌浪，估計與幾大國有銀行的新股發行有很大關系。

    時間之窗未至月底有望見底

    1、十月的重要時間窗口

    1）周線周期：滬綜指存在89周的轉折點間隔周期，例如：2002年1月底－去年11月中，2002年6.24行情高點與今年4月中行情高點的時間間隔都是89周，那么以2003年1月初的底部1307點往后推算89周，就是今年10月底。（注：89周接近22個月的月線周期，實際上是月線周期在周線周期上的反映）

    2）日線周期：滬綜指調整行情以來，存在233個交易日的重要轉折點時間間隔周期。例如：2001年12月5日－2002年11月27日－2003年11月13日的時間間隔都是232天；2002年4月30日－2003年4月15日－2004年4月9日分別為233天和235天。（注：233既是斐氏數字，又相當接近一個回歸年內大盤總交易日數。此外，233天的日線周期還可換算為49周的周線循環周期，而49在周期中也是很重要的數字。233天日線周期在滬綜指中期波動中多次以重要形式出現，進一步證明了指數波動的內在規律性）。照此測算，大盤從2003年11月13日往后推算233個交易日，將是今年10月28日左右。10月28日恰逢農歷十五，是易發生變盤的時間。

    因此，10月28日是極為重要的中期底部發生時間窗口。

    2、年末行情研判

    時間窗口大致確定之后，再根據行情性質，就不難做出后市預測。筆者的預測是：滬綜指將在10月28日中期底部時間窗口前后，完成二次探底，可能與9月中旬的底部形成近似的雙底走勢，隨后再展開震蕩攀升式的二次反彈（10月將以中陰線報收）。由于整個反彈行情屬于對1783－1259下跌的中級反彈校正，因此，有望在10月底展開的二次反彈行情將突破前期一次反彈高點1496點，可能達到1600點上方，見頂時間大致為2005年1、2月份。之后可能是長時間、大幅度的C3浪主跌段，不可不防。