|
立刻注冊新浪免費郵箱，激活1G空間
哲學家羅素說過：“這個世界上沒有比黃金更讓人捉摸不透的東西了”。如今，這種黃燦燦的貴金屬再一次耀花了世人的眼睛。
在2004年9月9日到10月8日短短的一個月內，國際金價一路飆升，自395點附近直沖422點上下，創下半年來的最高點，直逼430點的15年來最高峰。國際黃金市場的“牛蹄”鏗鏘吸引了全球金融市場的注意力，神秘的黃金已經成為眼下最炙手可熱的金融商品。
揭開黃金的神秘面紗，不難尋覓國際金價飆升的源源動力。馬克思說過：“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀”。黃金的物理屬性注定黃金與貨幣有著千絲萬縷的聯系，盡管布雷頓森林體系崩塌后，在1976年牙買加體系宣布了“黃金非貨幣化”，但黃金貨幣職能的日漸式微并沒有徹底抹去黃金天然具有的“貨幣屬性”。黃金以其特有的歷史地位和價值含量依舊保留著貨幣的價值儲藏職能，它仍然是一種保值的手段和投資的工具，集商品屬性和貨幣屬性于一身。
黃金作為商品的這種特殊性使得黃金的價格決定不僅服從于傳統的供求定理，全球政治、經濟、金融環境的變化都會對金價波動產生實質影響。從這種視角審視國際金價近來的強勁走勢，五大因素的刺激作用不容小視。
美國經濟增長趨緩
世界經濟，特別是美國經濟增長趨勢的放緩使得黃金對信用貨幣表現出相對強勢。黃金和美元是世界公認的“硬貨幣”，新貴歐元如今也正在緩慢靠近這個“VIP區”。黃金價格上漲很大一部分不是因為黃金本身價值有了多大的提高，而是以美元為首的主要信用貨幣整體走弱，特別是美元幣值的下降對黃金價格的波動有著深遠影響。雖然布雷頓森林體系的消亡結束了“美元與黃金掛鉤”的直接溝通時代，但美元與黃金的聯系并沒有被完全割斷，美元的貶值從某種意義上說就是黃金的升值。
至于美元貶值的原因，最深層次的因素在于美國經濟基本面的不容樂觀，盡管2003年下半年和2004年上半年美國經濟顯現出了較強的復蘇勢頭，但連創新高的國際油價、日積月累的財政赤字、聳人聽聞的貿易逆差和勞民傷財的競選大戰已經使得美國經濟不堪重負，官方預期經濟增長率的不斷下調預示著經濟增長的乏力，而10月8日大選前美國勞工部發布的最后一次月度就業數據的“蒼白”則是美元近期走弱的直接導火索。
信用貨幣的積弱不振間接使得黃金成為最硬的“準貨幣”，需求不斷上升，價格自然水漲船高。
國際利率增長放緩
國際利率環境的微妙變化給黃金走強打了一針“強心劑”。黃金是無息資產，因此利息就是持有黃金的“機會成本”。一旦利率升高，持有黃金的“機會成本”上升，黃金的吸引力將相對下降，黃金的需求減少，價格將會下跌。雖然從目前來看長期中國際利率的基本走勢是向上的，但近來的一個重要風向是利率提高的趨勢正在放緩，“加息”日漸成為各國貨幣制定者“不可承受之重”。特別是美國和歐元區這兩大經濟巨頭在經濟復蘇受到油價挑戰和自身經濟結構制約后，在“加息”上采取更加“審慎”的態度已經是種共識。美聯儲主席格林斯潘自6月30日至今，已經連續三次加息25個基點，美國經濟數據的不合意使其不得不放慢腳步，而歐洲中央銀行行長特里謝面對歐盟統計局10月5日公布的9.0%的失業率也無心違背自己先前“暫不加息”的諾言。國際利率走高趨勢的放緩，使得黃金價格上漲獲得了新的空間。
全球通貨膨脹抬頭
通貨膨脹在全球范圍內的迅速蔓延加速了國際金價的上漲。正如弗里德曼所說：“通貨膨脹的危險在于它總是以悄無聲息的方式毀滅一國的貨幣基礎”。隨著油價的瘋狂上竄，53美元的絕對高位在10月9日被迅速擊穿，突破任何高位對于一發不可收拾的油價來說已經不是“不可完成的任務”，失控的能源市場造就了新一輪的“供給沖擊”，全球性通貨膨脹“山雨欲來風滿樓”。無情的通貨膨脹以一種風卷殘云的姿態侵吞著資產所有者的財富，毫不留情地向貨幣持有人征收了一筆“莫須有”的鑄幣稅。這種通貨膨脹引發的價格風險立刻刺激了投資者的“避險”需求，使其將目光更多的集中在“保值佳品”黃金上。而且，不僅對于個人和企業等微觀主體而言規避價格風險十分必要，就是對于各國中央銀行來說，合理調整外匯儲備的構成結構，適當偏重黃金儲備也是保障儲備安全的上上之選。因此在國際黃金市場上，對通貨膨脹的憂慮使得各種大小投資者紛紛增加了其黃金需求，黃金價格隨之走入上行通道。
國際政治局勢不穩定
國際政治局勢的不穩定推動了黃金價格的上揚。巴爾扎克筆下的守財奴格朗臺經常唏噓：“只有金子是唯一可以信賴的朋友”，從規避金融風險的角度來看，守財奴的話不無道理。對于國際金融市場而言，最大的風險就是“政治風險”，國際政局不穩對于投資者而言帶來的甚至可能是血本無歸的悲劇，因此，為了規避政治風險，資本總是在政治動蕩時期選擇最安全的“避難所”———黃金。伊拉克戰爭雖然結束了，美英在伊拉克的麻煩卻并沒有因此減少，人質案件等反美恐怖事件接二連三地爆發，而美國如火如荼的總統大選又使得基地組織等恐怖主義團體蠢蠢欲動，再加上沙特阿拉伯與尼日利亞等地的新危機，以及其他各種地緣政治摩擦的層出不窮，世界大部分角落都陷身于不安定的音符之中。政治局勢的不穩定促進了國際資本向國際黃金市場的游動，黃金價格因此在眾星捧月之中迅速青云直上。
投機力量的作用
投機的趨利活動催化了黃金市場的強力表現。在任何種類的國際金融市場里，投機資本永遠都是不可忽視的重要力量，國際黃金市場也不例外。投機勢力善于利用一切可以利用的信息，人為放大市場信號，制造欣欣向榮的市場景象，借此影響普通投資人的理性預期，進而吸引其加入狂飆“盛宴”。在成熟有效的國際金融市場，預期有著“自我實現”的神奇力量，投資人對黃金價格持續走高的預期很快就在市場中轉變為趨之若鶩的哄抬行為，這種“羊群效應”立刻使得國際金價持續走強，將預期真正化為現實，投機資本也因此獲得豐厚回報。然而，投機勢力本就是一股神秘的力量，其對國際黃金市場有多大影響力，其將在哪個具體高位抽身而退？這些都無從知曉，但可以確定的是，投機對于金價走高一定是有所貢獻的，而且將會在未來金價“拐點”的形成中有重要影響。
綜上所述，黃金是種特殊的商品，其市場價格的決定并非如供求定理描述的那么簡單，所有對國際政治、經濟有重大影響的要素都會對金價走勢產生作用，所以，任何對國際黃金市場未來方向的具體判斷總是難免武斷，因為經濟遠比我們解釋的復雜。
| 
