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近來市場(chǎng)上利好不斷，在眾多利好中，分類表決制度尤其被市場(chǎng)各方所看好。畢竟，在股市運(yùn)行了十四年之后，為市場(chǎng)做出重大貢獻(xiàn)的流通股東，終于在上市公司實(shí)施再融資、重大資產(chǎn)重組、以股抵債、境外分拆上市等關(guān)系到切身利益的重大事項(xiàng)的決策過程中，有了話語權(quán)，這可以說是市場(chǎng)的一大進(jìn)步。但是我們也應(yīng)該看到，在股權(quán)分置情況下，這個(gè)利好的實(shí)施，究竟能對(duì)大股東產(chǎn)生多大的約束力？在重大事情的決策中，流通股東的話語權(quán)，究竟能起到多大的作用？這還有待于對(duì)市場(chǎng)的進(jìn)一步觀察——就在“規(guī)定”的征求意見稿頒布的第二
天，市場(chǎng)上曾上演了一幕4%的流通股東，決定96%流通股財(cái)產(chǎn)命運(yùn)的事件，讓人們對(duì)未來類別流通股東表決機(jī)制，在實(shí)踐中的有效性頓生疑慮和不安……
9月27日，寶鋼股份(資訊 行情 論壇)討論增發(fā)方案的股東大會(huì)如期舉行。在此之前關(guān)于寶鋼股份增發(fā)一事就已鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)，各方人士指責(zé)寶鋼股份，不顧市場(chǎng)的現(xiàn)狀和流通股東的利益大肆圈錢，使疲弱不堪的大盤雪上加霜。一些媒體還聯(lián)合起來在全國(guó)范圍內(nèi)發(fā)起了“抵制寶鋼增發(fā)，征集流通股東投票權(quán)”的活動(dòng)，這期間寶鋼迫于輿論的壓力，修改了增發(fā)方案：即戰(zhàn)略投資者和現(xiàn)有流通股東按6比4比例進(jìn)行配售，但是就是按40％的調(diào)整后融資方案，寶鋼股份也要從市場(chǎng)抽血近112億。
目前寶鋼大股東持有85％的國(guó)有股，而15%的流通股大約有18.7億股，流通股東人數(shù)大約20萬，其中有7000萬流通股把持在各路基金手中，占流通股的4%，剩下的96%的流通股東分布在全國(guó)各地不同的角落。在當(dāng)天的股東大會(huì)上，基金持有的7000萬流通股東同意寶鋼增發(fā)，占比高達(dá)87%，投反對(duì)票的只有600多萬股，還都是那些征集來的網(wǎng)上委托，棄權(quán)的將近900萬股，占有效票數(shù)的11％還多。問題是，持有這7000萬寶鋼的流通股東的基金，為什么同意增發(fā)——增發(fā)也同樣損害他們的利益呀！有一種解釋就是，這7000萬來自基金的贊成票十有八九和他們的控股股東在寶鋼股份增發(fā)中的承銷商地位有關(guān)。換句話講，它們是沒有浮上水面的利益共同人。
為什么寶鋼20萬流通股東的財(cái)富命運(yùn)，會(huì)掌握在4%的流通股手中，剩下的96%的流通股東為什么要放棄它們的權(quán)力？為什么他們不來參加股東大會(huì)？也許因?yàn)樗麄兎稚⒃谌珖?guó)各地，他們的人均持股量不過1萬股，也許因?yàn)樗麄冇?jì)算了出席一趟股東大會(huì)的機(jī)會(huì)成本太高。
然而，正是因?yàn)樗麄兊娜跣。麄兊男畔⒑椭R(shí)都處于相對(duì)的缺少狀態(tài)，所以他們更需要管理層和社會(huì)的保護(hù)和支持，而不是被忽略。
行文至此，筆者突然又想起了前一段時(shí)間電廣傳媒(資訊 行情 論壇)的“以股抵債”的投票事件，它和寶鋼股份投票權(quán)事件同出一轍，都暴露出了流通股東參與股東大會(huì)數(shù)量極低的市場(chǎng)現(xiàn)實(shí)———即少量流通股東的投票，就決定了其它大多數(shù)流通股東財(cái)產(chǎn)命運(yùn)的事實(shí)。
不可否認(rèn)，在中國(guó)上市公司大都不具備長(zhǎng)期投資價(jià)值的今天，在市場(chǎng)投機(jī)氛圍濃重的情況下，怎樣使眾多的流通股東，增強(qiáng)長(zhǎng)期持股的信心，最大限度地行使自己手中的權(quán)力，使類別股東表決機(jī)制的有效性真正地落在實(shí)處，它的確考驗(yàn)著管理者的智慧。我們期待網(wǎng)上表決或電話投票系統(tǒng)能夠早日投入使用，我們真的不希望4%決定96%流通股財(cái)產(chǎn)命運(yùn)的事再在我們市場(chǎng)上重演。
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