和人們預(yù)期的一樣,旅游行業(yè)在2004年"十一"黃金周期間又喜迎豐收。據(jù)全國(guó)假日辦提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,今年"十一"黃金周期間,全國(guó)共接待旅游者1.01億人次,比2003年"十一"黃金周增長(zhǎng)12.1%；實(shí)現(xiàn)旅游收入397億元,比2003年同期增長(zhǎng)14.7%。這是自1999年實(shí)行長(zhǎng)假期制度以來,"十一"黃金周的旅游需求連續(xù)第5年保持兩位數(shù)的速度增長(zhǎng)。

    黃金周的表現(xiàn)往往預(yù)示全年的收成。按照以往的經(jīng)驗(yàn),三個(gè)黃金周的 旅游接待人次占據(jù)全年的四分之一。因此,從今年春節(jié)、"五一"、"十一"三個(gè)黃金周的表現(xiàn)來看,我國(guó)旅游行業(yè)將在2004年迎來大豐年。

    旅游上市公司接二連三的預(yù)增公告似乎也印證了這一點(diǎn)。麗江旅游(資訊 行情 論壇)在9月2日發(fā)布公告,預(yù)計(jì)公司2004年1-9月凈利潤(rùn)增幅在150%至170%之間；峨眉山在9月23日發(fā)布公告,預(yù)計(jì)公司2004年1-9月凈利潤(rùn)將比去年同期增長(zhǎng)50%-100%；桂林旅游(資訊 行情 論壇)在10月9日發(fā)布公告,預(yù)計(jì)公司2004年前三季度凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)250%-300%。雖然2003年有SARS的影響,比較基數(shù)較低,但是和2002年比較,今年的業(yè)績(jī)?nèi)杂胁簧俜�度的增長(zhǎng)。這說明,旅游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)環(huán)境的確是發(fā)生了可喜的變化,旅游需求的增長(zhǎng)也是實(shí)實(shí)在在的。

    旅游市場(chǎng)上這股強(qiáng)勁的需求是與我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平息息相關(guān)的。2003年,旅游行業(yè)遭遇SARS,面臨1989年后14年來的首次衰退,但是我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)仍然高速發(fā)展,而且從旅游行業(yè)的角度來看還出現(xiàn)了一個(gè)標(biāo)志性的事件,即人均GDP超過了1000美元。從國(guó)際旅游業(yè)的發(fā)展規(guī)律來看,凡是人均GDP達(dá)到這樣一個(gè)數(shù)量級(jí)的時(shí)候,都是一個(gè)旅游需求全面釋放的時(shí)期。可以這樣說,我國(guó)旅游行業(yè)又迎來了一個(gè)快速發(fā)展時(shí)期。

    在外部環(huán)境暖風(fēng)頻吹的情況下,是否所有的企業(yè)都能分到一杯羹呢?我們的回答是不一定。因?yàn)槁糜涡袠I(yè)的進(jìn)入壁壘比較低,參與競(jìng)爭(zhēng)的企業(yè)很多,社會(huì)平均利潤(rùn)率比較低,如果管理跟不上,不但分不到一杯羹,反而會(huì)倒蝕一把米。因此,對(duì)于投資人來說,只有那些經(jīng)營(yíng)管理能力強(qiáng),品牌價(jià)值突出,或者具有一定壟斷經(jīng)營(yíng)權(quán)的旅游企業(yè),才值得重點(diǎn)關(guān)注。

    按照這種思路,我們認(rèn)為,旅游業(yè)兩類上市公司能夠分享行業(yè)的成長(zhǎng)。一類是景區(qū)類公司。這類企業(yè)一般依附于特定的旅游景區(qū),具有壟斷經(jīng)營(yíng)權(quán),而且景區(qū)間的競(jìng)爭(zhēng)比較溫和,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益一般與游客接待量成正相關(guān)關(guān)系,隨著人們生活水平的提高,前往這些地區(qū)觀光旅游的人數(shù)呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),企業(yè)的業(yè)績(jī)也相應(yīng)地越來越好。另一類能夠分享行業(yè)成長(zhǎng)的上市公司是品牌價(jià)值比較突出的那一類。這類企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能力比較強(qiáng),往往是細(xì)分子行業(yè)中的龍頭企業(yè)。雖然行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)激烈,平均利潤(rùn)率較低,但是這種狀況也為龍頭企業(yè)進(jìn)行低成本擴(kuò)張?zhí)峁┝艘欢ǖ谋憷�。這些龍頭企業(yè)所掌控的客源一旦達(dá)到了一定的規(guī)模,其發(fā)展后勁是不容小視的。

    "十一"黃金周的火爆昭示旅游需求的旺盛,旺盛的旅游需求能否轉(zhuǎn)化成旅游企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī),需要投資人細(xì)思量。我們認(rèn)為,景區(qū)類旅游公司和具有較強(qiáng)品牌價(jià)值的旅游企業(yè)能夠分享行業(yè)的成長(zhǎng),值得投資人重點(diǎn)關(guān)注。