市場人士注意到,國信證券又有動作了------主承銷和保薦的山東南山實業(資訊 行情 論壇)股份有限公司8.83億元可轉債將于下周二面市發行,這使得國信證券成為目前中國轉債承銷家數最多的券商。記得2002年國信證券向市場推出核準制下的第一個可轉債產品陽光轉債,就獲得了14倍的超額認購；2003年它所承銷的雅戈爾(資訊 行情 論壇)轉債更是刷新了中國證券市場再融資的新紀錄,一舉獲得了近200倍的超額認購倍數,被市場譽為轉債市場的分水嶺。帶著國信證券為何在可轉債產品領域不斷有所創意而獲成功,券商在 金融產品創新方面有何作為等話題,記者專訪了國信證券投資銀行事業部副總裁謝風華先生。

    問:國信證券為什么選擇轉債品種作為投行主攻業務?

    答:優秀的投資銀行需要有前瞻性的戰略眼光,先人一步,步步先人。轉債是集債券和轉股期權的混合金融產品,對發行人具有融資成本低、收益攤薄小的好處,對投資者又有"弱市避險、強市聯動"的優點,在國外發達市場已基本發展成熟。我們看好這一品種在中國的發展前景,因此較早投入力量研究,陽光轉債發行成功使我們成了中國轉債承銷市場第一個"吃螃蟹"的券商。

    問:國信證券選擇轉債發行人的標準是什么?

    答:在滿足償債能力的前提下,轉債的核心價值在于轉股期權。因此,我們本著對市場負責的態度、以投資者的心態去挑選發行人,不求最大,但求最強。我們眼中的發行人必須是成長行業中的龍頭企業,經營規范,信用良好,具有穩定的現金流,最重要的是要有可持續發展能力和未來成長空間。

    問:國信證券設計轉債條款時有什么金融創新?

    答:如何在債券持有人和公司原有股東之間取得公平與利益平衡,是轉債條款設計的核心原則。我們堅持精品戰略,力求持續創新。例如,陽光轉債在國內首先設計了"銀行擔保、趨窄式贖回和特別附加回售"條款；雅戈爾轉債則首創了"累進遞增利率和期末利息補償"條款,通過轉股溢價和修正條款的設計大幅提高期權價值,同時增加對原有股東的配售比例。事實證明,上述條款創新獲得了市場的認同與青睞。

    問:這次承銷的南山轉債有什么優勢和特點?

    答:南山實業在鋁型材和精紡呢絨能夠同時做到了全國同行業第二,確實值得投資者的關注。特別在鋁業方面,它有完整的產業鏈優勢,本次轉債融資將投向的高精度新型鋁合金材料項目,具有國家產業政策重點扶持、經濟高附加值的特點。這將為南山實業的未來可持續發展奠定良好的基礎,因此南山轉債應該較具投資價值。

    問:國信證券將來在轉債承銷方面的業務思路是什么?

    答:我國轉債市場現已完成品種探索并初現規模,將進入一個快速發展的新階段。國信證券始終堅持"集合市場智慧、創造轉債價值"的理念,繼續擴大和發展轉債承銷業務。上個月我們與上證報聯合主辦了"中國可轉債條款設計與投資價值高級研討會",吸引了上百家投資機構以及部分上市公司相關負責人與會交流,這更增強了我們進一步做好轉債業務的信心。我們的目標就是通過不斷地努力,在中國轉債承銷市場上樹立起"第一品牌"。