編者按：自6月14日南方證券開始實施保證金銀行存管以來，目前已有近20家券商宣布實施保證金獨立存管。由于保證金存管已成為券商爭取創(chuàng)新試點資格的基礎(chǔ)性條件，可以預期券商保證金存管將是大勢所趨，而已實施保證金存管的券商的情況將對這一進程產(chǎn)生重要影響。

    自8月11日國信證券宣布與工商銀行合作啟動證券交易結(jié)算資金法人 存管以來，先后又有光大證券、華泰證券、申銀萬國、招商證券、湘財證券、東方證券等10余家券商宣布啟動保證金獨立存管。加之保證金存管已成為券商爭取創(chuàng)新試點資格的基礎(chǔ)性條件，可以預期還將有眾多券商加入保證金存管的隊伍。而券商不同的資金管理基礎(chǔ)將對保證金存管的實施起到?jīng)Q定作用。

    另外，隨著保證金存管隊伍的擴容，券商紛紛要求銀行和證券監(jiān)管部門確立統(tǒng)一的技術(shù)接口，便于監(jiān)控各方的信息溝通。同時確立券商保證金存管評價體系，對券商保證金存管進行有效的評估并將評估結(jié)果公開，讓市場對券商保證金存管效果心里有一桿秤。

    保證金存管推動業(yè)務發(fā)展

    據(jù)了解，國信證券自8月11日宣布與工商銀行合作啟動證券交易結(jié)算資金法人存管以來，該公司保證金獨立存管已正式實施了兩個月。該公司資金財務總部總經(jīng)理李國陽表示：由于國信證券從未有過挪用保證金的行為，客戶基礎(chǔ)非常好，所以保證金存管實施得非常順利，并對公司業(yè)務的開展有相當?shù)拇龠M作用。迄今公司在經(jīng)紀業(yè)務的市場份額排名已由去年的第八名升至今年的第七名。由于券商出事頻頻，投資者越來越重視資金安全，主動選擇國信證券的客戶不斷增多。

    “客戶資產(chǎn)存管新模式不僅規(guī)范了公司的運作管理，對公司的業(yè)務發(fā)展也起到了積極的作用。”招商證券清算中心總經(jīng)理鄧曙光稱：“客戶資產(chǎn)存管新模式帶來的是客戶數(shù)據(jù)的集中、客戶清算管理的集中，這一系列的集中，使券商的風險控制能力、產(chǎn)品創(chuàng)新能力、理財能力、客戶服務能力等得到質(zhì)的提高。招商證券目前的一、二、三級清算完全由總部完成，營業(yè)部不再擔負交易、清算的職責，從以往的交易單元完全轉(zhuǎn)化為營銷、服務單元，這些變化是深刻而有意義的，對公司的業(yè)務發(fā)展、業(yè)務創(chuàng)新將會有極大的推動作用。”

    基礎(chǔ)好無需大興土木

    許多券商宣稱在實施保證金獨立存管過程中的投入不菲，除了上馬新的信息系統(tǒng)外，甚至有券商配備了數(shù)十人甚至上百人的隊伍參與保證金存管。但業(yè)內(nèi)人士指出：券商以往在公司資金管理中形成的制度環(huán)境和運作流程是決定保證金獨立存管的基礎(chǔ)。運作規(guī)范、無保證金違規(guī)記錄的券商往往較為容易推進保證金存管，而力求只通過建立一套新的組織和流程來推進保證金存管很容易流于形式。

    李國陽稱：“信譽較好的券商由于公司內(nèi)部資金管理規(guī)范，所以在實施保證金獨立存管過程中對原有運作體系改動不大。國信證券在實施保證金存管之前，就實行資金高度集中管理，資金集中存管、清算，賬戶也集中報備，此外還長期堅持實施獨立的財務經(jīng)理外派制度。因此在這一良好的資金管理的基礎(chǔ)上只需要進一步將保證金運作流程置于一個公開透明的監(jiān)控體系之下，可以讓監(jiān)督銀行和投資者更好地監(jiān)控和查詢。另外，公司還通過與工商銀行簽訂協(xié)議，讓其享有可直接向證券監(jiān)管部門報告國信證券保證金存取狀況的權(quán)利。

    光大證券有關(guān)負責人士也指出，由于近幾年來，嚴格執(zhí)行3號令的要求，公司總部和營業(yè)部均不存在挪用客戶保證金的情況，這為光大證券保證金獨立存管從制度、組織、技術(shù)、流程、監(jiān)控等領(lǐng)域全面推進打下較好的基礎(chǔ)。經(jīng)年積累的資金管理的基礎(chǔ)可以使光大證券內(nèi)部實現(xiàn)對保證金管理的相對獨立性，在公司內(nèi)部對客戶保證金形成前臺、中臺、后臺三層的相互監(jiān)督、相互制約的體系，確保保證金的安全。

    接口和評估難題需突破

    目前，券商紛紛向監(jiān)管部門開放集中風險監(jiān)控系統(tǒng)、清算系統(tǒng)和中央財務系統(tǒng)等相關(guān)接口。但在實踐中接口問題卻給券商造成不小的麻煩。有券商保證金存管中心負責人向記者透露：由于券商與銀行和監(jiān)管機構(gòu)的接口不一致，造成信息報送過程中一定程度的隔離。國債資金管理目前由于登記公司無法托管到戶，還需要券商內(nèi)部進行管理分戶，這些問題都影響了保證金存管的順利推進。

    另外，在推進保證金存管過程中券商都謀求與銀行的深入合作。但從操作層面看，有券商反映：存管銀行的技術(shù)、業(yè)務水平參差不齊，很多的保證金存管技術(shù)方案、業(yè)務要求在某些銀行無法實現(xiàn)。券商對于這些客觀存在而在短期內(nèi)又無法很好解決的問題只能采取“迂回”的策略進行解決，比如由于銀行技術(shù)實現(xiàn)的問題，目前尚無法從某些銀行取得存管賬戶的信息，券商只能采用手工填報、總部復核的方法進行彌補等，這些技術(shù)瓶頸已急需突破。

    證監(jiān)會為保證金獨立存管的標準召開過多次研討會，并有一些征求意見的標準出臺。對此，有關(guān)券商表示：每一次新的標準無論從宏觀上還是技術(shù)實施細節(jié)上都在不斷提高，最新公布的標準可執(zhí)行性很高，也能夠真正成為券商保證金獨立存管的的規(guī)范。但保證金存管行業(yè)標準的實施是一個長期、穩(wěn)步的過程，由于券商自身條件的差異，標準中的某些條款不大可能一蹴而就。另外監(jiān)管層對保證金實施標準應強調(diào)落實，并建立長效的檢驗機制，監(jiān)管券商的執(zhí)行情況，使標準成為真正意義上的規(guī)范，能真正為客戶資產(chǎn)的安全起到推動作用；并對在實施落實情況較好的券商在業(yè)務創(chuàng)新、政策優(yōu)惠等各個方面給予支持。