由于股市外部環境仍存有巨大壓力和不確定性，大盤上沖年線1500點未果，市場出現了反復震蕩走勢。

    1、宏觀環境仍然偏緊

    8月居民消費價格指數CPI達到5.3%，依然高居不下。前8個月的投資 增速雖然較年初水平有所回落，但仍在30%以上。投資活動的旺盛和物價的高位運行使通貨膨脹的壓力并沒有得到減輕，政府短期不會輕易放松對宏觀經濟的調控，上半年采取的緊縮政策效應將得以在下半年繼續顯現。

    宏觀經濟緊縮政策的延續對股市產生了較大影響。當前進行的宏觀調控無疑降低了各行業和上市公司的盈利預期，使得許多行業和上市公司盈利增速的頂點已在二季度出現，并開始向下運行。盈利周期的下降導致上市公司股價估值水平的降低，其對投資者的吸引力難免會打折扣。因此，宏觀經濟政策的偏緊環境不利于短期市場連續向上運行。

    2、油價飚升制約企業盈利

    2004年以來，國際原油價格持續攀升，近期原油期貨價格飚至50美元/桶以上。石油作為推動經濟運行的最重要能源和原材料，其價格上升必然導致諸多工業品成本的上升，形成新的漲價因素。從20世紀70年代后三次世界經濟危機產生原因看，無一不是石油危機帶來的。因此，石油價格變化對世界經濟影響是非常巨大的。

    目前，隨著我國經濟的快速發展，對石油的依賴度越來越大，我國已經成為世界主要石油進口國之一。國內諸多以石油為能源和原材料的行業產品價格也被迫上升，極大地吞噬了企業利潤，降低了企業參與市場的競爭能力。據有關機構研究統計，如果油價每桶上升10美元并持續一年，我國通貨膨脹率將上升0.8個百分點。如果油價每上漲1%并持續一年，將使我國國內生產總值增長率平均降低0.01個百分點。國際油價的連續上漲將對我國下半年經濟產生不利影響，降低眾多相關上市公司的盈利預期。

    3、市場各方仍存疑慮

    雖然各部委在溫總理抓緊落實國九條講話精神下，采取了更加務實的行動，從允許增量資金入市到股東分類表決決定的即將出臺，都顯示出管理層對待股市的態度正在朝著積極的方向轉變，也使投資者對市場的心理預期發生了向好變化，期待著有一系列的利好政策會在未來出臺。但是，過快、過急的融資使股市演變成為只重融資、不重投資的"圈錢"場所，使投資者對過度融資產生了較大恐懼，最后導致的結果反而影響股市融資功能的發揮。

    同時，由于機構投資者在市場中占據絕對主導地位，其倡導的價值投資使其很難在市場選擇眾多的可供投資的股票品種，市場難免會出現幾只好股票被眾多機構扎堆的現象，造成市場流動性危機。因此，從活躍市場角度出發，市場也著實需要發行一些大盤股，適當發行大盤股有助于股市走出低迷。

    當然，發行大盤股前提必須是投資者能明確感受到市場在重融資的同時，更重于市場的投資回報。這需要管理層必須掌控好大盤股的融資發行節奏，真正落實有利于保護投資者利益的各項舉措。