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近期市場對落實國九條普遍給予了很高的預期。《國務院關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見》的首次提出是在今年2月初，其中一條“拓寬合規(guī)資金入市渠道”，一直是市場關注的焦點，而保險資金直接入市最快獲批的可能很大。
今年7月底，中國保險監(jiān)督管理委員會發(fā)出通知，保險公司投資可轉債余額計入企業(yè)債券投資余額內，合計余額成本價格計算不得超過公司上月末總資產的20％。同時，保險公司
同一期單品種可轉債持有量不得超過該期單品種可轉債發(fā)行額的15％或保險公司上月末總資產的2％。值得關注的是，保監(jiān)會同時規(guī)定保險公司投資的可轉債暫不得轉換成股票。但是，保監(jiān)會又表示，轉換方法將另行規(guī)定。
自“開禁”以來一級市場低風險、高收益的效應使保險公司資金大量向可轉債一級市場囤積，保險公司參與家數(shù)升至11家，申購資金最高接近50億元。此消息一方面說明保險資金直接入市態(tài)度十分積極，有助于緩解擴容壓力對市場帶來的負面影響，另一方面由于直接投資股票的規(guī)定尚未出臺，保險資金對投資二級市場的態(tài)度尚不明朗，究竟對二級市場的作用有多大，還需謹慎預期。
有媒體報道，有關保險資金直接入市的相關辦法已經上報國務院，部分內容為：保險資金直接入市比例為其總資產的5％；投資單一股票按成本價格計，不得超過保險公司可用資金的10％；投資單一股票按股份數(shù)額計，不得超過該上市公司流通股數(shù)量的10％；對投資非流通股則另作要求。按全國保險業(yè)現(xiàn)有的總資產規(guī)模推算保險資金能夠直接入市的最高規(guī)模現(xiàn)在可達550億元。截至8月末，保險資金投資于證券投資基金的金額超過683億元，同比增長54．5％，比7月增持15．3億元，但7月還比6月減持了24億元。目前保險資金投資于證券投資基金的額度占總資產的6％，遠遠低于允許的15％的投資上限。可見，保險資金對投資股市還是十分謹慎。加上保險公司已經獲得國務院批準進行海外投資，究竟其會為Ａ股市場創(chuàng)造多少增量還是疑問。
從半年報中看，雖然ＱＦＩＩ當時擁有17億美元的投資額度，但投資股票和可轉債的市值僅為38．53億元人民幣。社保基金方面，全國社保基金理事會理事長項懷誠在接受記者采訪時說社保基金進入股市謹慎，目前50億的可入市資金沒有全部進入股市主要投資渠道還是購買國內外的國債以及銀行存款。保險資金也主要追求的是低風險穩(wěn)定收益的投資品種，即便投資股票也會控制在一定比例，而且僅會選擇有分紅慣例的績優(yōu)股。
保險資金直接入市之前，對股市造成的負面影響也不可忽視。保險資金可能會贖回投資于基金的份額，既可以將直接投資作為主戰(zhàn)場，又可以迫使基金套現(xiàn)重倉股應對贖回壓力，而使績優(yōu)類公司的股價更為低廉，為直接入市制造投資機會。節(jié)前石化板塊的跌勢較為嚴重，成為大盤的主要做空動力，而半年報顯示原油價格上漲，并未對石化類企業(yè)造成負面影響，主要的石化巨頭業(yè)績均實現(xiàn)大幅增長。石化股的下跌與基本面情況出現(xiàn)嚴重的背離。從基金持有石化股的情況看，齊魯石化、揚子石化、上海石化、中國石化半年度基金持股占流通Ａ股的比例分別為35．92％、33．58％、25．91％、22．17％，所持市值居前50名之列，屬于重倉持有。基金被迫減持導致股價下跌的可能極大。這樣就不難理解大盤節(jié)前連續(xù)重挫，而節(jié)后出現(xiàn)回升的異樣走勢了。
總之，保險資金正式實施直接入市之前，對基金重倉股會有一定的壓力，而入市之后僅會對有分紅慣例的績優(yōu)股有利好作用。
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