新核心股尚無見頂之憂

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　　南方日報

　　平均市盈率27.51倍，低于市場平均13％

　　新核心股尚無見頂之憂

　　市場聚焦

　　周二市場承接周一調整之勢繼續加速下行，滬綜指下跌28.72點，再度跌穿1400點，收在1384.44點。盤中令人關注的基金重倉股，尤其是前期走勢強勁的新核心股，成為了拉動市場下行的動力。那么，周二新核心股為何會出現領跌走勢？這是否意味著新核心股行情已經趨于尾聲，進而“9.14”行情是否已經趨于尾聲？我們認為，新核心股周二領跌市場并不意外，該板塊在大幅上行之后出現適當休整，屬于正常波動，該板塊行情并未走完。

　　昨日領跌市場

　　所謂新核心股，指的是部分以績優、成長為特征的二線藍籌股，它們在“9.14”行情中逐漸成為了市場關注的新核心，如中興通訊、中集集團、上海機場、海油工程、中化國際、東阿阿膠、佛山照明等等紛紛創出歷史新高；鹽田港、云南白藥、上港集箱、五糧液等也在覬覦新高。我們將17只該類股票匯聚成新核心股板塊，并制作相應的新核心股板塊指數。

　　周二新核心股出現大幅下行，具體表現有以下特征：第一，新核心板塊指數出現大幅回落。第二，部分股票跌幅巨大，如鹽田港、中興通訊等股票出現大幅回落，其中中興通訊兩天內下跌8.86％。第三，平均跌幅顯著大于市場平均，成為市場領跌力量。第四，新核心股的下跌，促使其它基金重倉股出現顯著回落，上海汽車跌出了“9.14”行情以來的新低。

　　多因素造成回調

　　毫無疑問，新核心股是本輪行情的靈魂。如果這個板塊挺不起來，市場無疑將重歸跌途。那么，究竟是什么原因使得新核心股板塊下跌呢？筆者認為可以從內因、外因兩方面來看。

　　內因而言，大幅上漲之后的適當調整是合理的，也是必須的，而且可以認為是對后市有利的。也就是說，前期漲幅太大是其周二大幅回調的主要內因。如中興通訊方面關于分析H股的傳聞，對于這只股票近日走勢產生了較大影響，兩天內跌掉了8.86％。

　　外因方面同樣非常重要。第一，國際方面，油價上漲因素影響巨大。紐約商交所周一油價繼續上漲33美分，達到53.64美元。整個亞洲股市周二出現了罕見的全面下跌。第二，國內方面，央企上市始終影響投資者預期，從而降低利好政策的效用。周二有媒體報道中行、建行將在明年上市，這已經向市場傳遞出信號。近期分類表決機制這一長期利好，也被部分上市公司演變成了短期利空。分類表決實施在即，一些上市公司急闖關。憑空加大了市場短期擴容壓力，而其中就涉及部分核心股以及部分基金重倉股。

　　新核心股行情并未走完

　　盡管有諸多促使新核心股調整的因素，但我們傾向于認為，新核心股的行情并未走完。

　　首先，從板塊運行狀況分析，新核心股板塊的行情更像是剛剛開始，目前的調整屬于行情開始的階段。

　　其次，新核心股大多具備長期增長的潛力，其有5至8年的穩健增長歷史。我們有理由相信，在未來的5至8年內，其增長會繼續保持。

　　再次，從市場評價來看，新核心股板塊當前平均市盈率為27.51倍(周二收盤)，比滬綜指31.67倍要低出10％以上。這是不合理的，這種不合理將在未來得到糾正。

　　所以，綜合來看，27倍的市盈率不支持新核心股板塊見頂，相反，新核心股板塊與大盤之間的不合理，將使得這個板塊成為少數抵御市場系統風險的板塊之一。

　　當然，如果新核心股價格上升過快，將使得“價格超前價值”現象出現，目前的價格已經反映到未來幾年后的盈利狀況。一旦股價上漲發展到這樣的地步，其上漲難以持久。目前大多數新核心股還遠未到這樣的狀況。此外，板塊中個別股票由于短期巨大漲幅，使得其蘊含了一定的價格風險。投資者在考慮對該板塊進行投資時，應當適度考慮這一因素。比如，對于年內漲幅超過80％以上的新核心股，投資者應當保持警惕。

　　中證資訊　徐輝（來源：南方日報）