臺灣匯率制度的變革經歷了三個階段：法定匯率制度時期、有管理的浮動匯率時期和自由浮動時期。

    在第二個時期，即有管理的浮動匯率時期中，臺灣經濟也曾遇到貿易持續(xù)順差、資本大量流入和新臺幣升值等問題。臺灣是通過完善外匯市場，逐步減少政府干預，逐漸擴大新臺幣浮動幅度等政策措施，來應對這些挑戰(zhàn)，并由此走向浮動匯率制度。

    臺灣退出的路徑

    （一）法定匯率制度

    臺灣經濟學界認為，臺灣沒有實行過真正意義上的固定匯率制度，即由國際貨幣基金組織定義的固定匯率制度。上世紀50－60年代，臺灣實行的是法定匯率制度。所謂法定匯率是指由政府來制定和調整外匯買賣價格，即“政府定價”。固定匯率則是指按照國際貨幣基金組織的規(guī)定，各國貨幣制訂對美元的平價，市場匯率可在平價±1％的范圍內波動，如果市場波幅超過±1％，中央銀行必須進入市場，買賣外匯，穩(wěn)定匯率。

    1949年6月，臺灣進行了貨幣制度改革，建立了法定匯率制度，即新臺幣與美元掛鉤，每5新臺幣元兌換1美元�煵�實施結匯證制度。1950年2月，由于結匯證價格上漲到7.5新臺幣元兌換1美元，臺灣當局不得不宣布實行法定匯率制度下的雙重匯率安排，即對機器設備、工業(yè)原料等重要物資實行法定匯率；對一般進出口實行結匯證價。1951－1958年，又因進出口物資不同、進出口商身份不同，實行更加復雜的多重匯率制度。

    1958年，臺灣將復雜的多重匯率重新簡化為雙重匯率：一是基本匯率（24.78）；二是基本匯率加結匯證價（11.60）。1960年7月，所有進出口等項目均實行結匯證價（40.03），臺灣匯率再度統(tǒng)一。1961年6月，臺灣的基本匯率調整到40。

    1963年9月，由于結匯證價已經接近基本匯率，出口企業(yè)大都將外匯直接買給商業(yè)銀行。臺灣當局正式宣布廢止結匯證制度，實行真正的單一匯率制度，基本匯率為40元新臺幣兌換1美元。與1949年相比，新臺幣貶值了8倍。

    70年代，隨著臺灣經濟的快速成長，新臺幣出現(xiàn)了升值壓力。為此，臺灣“中央銀行”兩次調高新臺幣匯率：1973年，新臺幣基本匯率調高到38新臺幣兌換1美元。1978年7月，新臺幣基本匯率調高到36新臺幣兌換1美元。

    （二）有管理浮動匯率制度

    1979年，為了適應經濟迅速發(fā)展的新形勢，臺灣建立外匯交易中心和外匯市場，開始實施有管理的浮動匯率制度。

    在有管理的浮動匯率制度實行初期，雖然匯率由市場決定，“中央銀行”不再掛牌買賣，但實際匯價并不是由商業(yè)銀行決定的，也沒有建立外匯經紀商制度。當時的主要做法是按照“中央銀行”制訂的外匯買賣辦法，由臺灣外匯交易額較大的五家商業(yè)銀行組成外匯交易中心，外匯交易中心負責外匯市場定價和中介外匯業(yè)務。具體講：由外匯交易中心、商業(yè)銀行、“中央銀行”三家組成“匯率議定小組”，每日商定美元即期交易的中心匯率，規(guī)定每日即期匯率的波動幅度不得超過前一天中心匯率的±0.5％。各商業(yè)銀行沒有匯率的定價權。

    1980年3月，“中央銀行”退出“匯率議定小組”，并取消中心匯率和浮動區(qū)間的規(guī)定，改成商業(yè)銀行與企業(yè)、居民買賣的中間價，即每日匯率波動幅度不超過前一天買賣中間價的±1％。

    1982年9月，臺灣實行加權平均中心匯率制度，恢復了中心匯率，并以銀行間美元交易加權平均價格來計算中心匯率；規(guī)定銀行間交易匯率不得超過中心匯率±2.25％。這樣，各商業(yè)銀行擁有部分匯率決定權，“中央銀行”通過干預市場的價格及數(shù)量控制加權平均中心匯率的變動。

    （三）自由浮動匯率制度

    1989年4月，臺灣決定進一步改革匯率制度。

    撤消外匯交易中心，成立具有公司法人資格的外匯經紀商，媒介銀行間的外匯交易。

    廢除原來新臺幣對美元的加權平均中心匯率制度。銀行間外匯買賣的價格完全由商業(yè)銀行自主決定。商業(yè)銀行對企業(yè)和居民的大額交易的匯率，由銀行與企業(yè)、居民自行議價。

    取消小額議定匯率的制度安排，由各商業(yè)銀行自行掛牌交易，匯率完全自由化。“中央銀行”只能通過在銀行間外匯市場買賣外匯的方式來影響匯率走勢。

    至此，臺灣完成了由釘住匯率制度向浮動匯率制度的過渡。

    臺灣退出的經驗

    上世紀70年代以前，臺灣外匯匱乏，貿易逆差，為了促進出口、增加外匯儲備，臺灣當局實行了法定匯率制度和法定匯率制度下的多重匯率，并通過政府調整匯價，實現(xiàn)匯率貶值。70年代以后，隨著臺灣經濟的高速發(fā)展，臺灣出現(xiàn)了貿易順差和外匯儲備的大幅增加，以及國外資本的大量流入，新臺幣出現(xiàn)了升值壓力。面對這一新情況，臺灣放棄了“政府管制市場”的傳統(tǒng)思維和“政府定價”的傳統(tǒng)做法，確立了用市場逐步替代政府的指導思想，主要采取了以下兩個方面的政策措施：

    一是調整外匯管理政策，變“寬進限出”為“限進寬出”。從80年代初期起，臺灣當局調整了外匯管理政策，進一步放松了外匯管制，尤其是對資本流出的限制，變“寬進限出”為“限進寬出”，并通過貿易自由化等途徑，在一定程度上平衡了外匯市場的供求關系，緩解新臺幣的升值壓力。

    二是改革匯率形成機制，變“政府定價”為“市場定價”。50－60年代，臺灣的所謂法定匯率制度實際是嚴格的政府定價制度。70年代以后，面對臺灣經濟迅速發(fā)展的新情況，臺灣加快了匯率制度市場化改革的步伐，變“政府定價”為“市場定價”，并在這一過程中堅持漸進和有次序的原則。首先建立了外匯交易中心和外匯市場，然后“中央銀行”逐步減少對外匯市場的干預，逐步退出中心匯率的定價機制。并通過逐步擴大匯率的浮動幅度增加匯率政策的靈活性和匯率彈性，最后使市場替代政府成為調節(jié)進出口貿易和國際收支平衡的主要力量。

    （作者單位：中國人民銀行金融市場司）