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金牛期貨 楊曉榮
近期銅(資訊 論壇)價(jià)大幅攀升，價(jià)格創(chuàng)出了16年來(lái)的新高。不過(guò)價(jià)格持續(xù)上漲之后令市場(chǎng)調(diào)整壓力也隨之增加。周二滬銅受有關(guān)人民幣升值的利空傳聞?dòng)绊懚蠓麓欤骱霞s均以跌停板報(bào)收。
最近有關(guān)人民幣升值的傳聞充斥市場(chǎng)，一方面最近油價(jià)上漲導(dǎo)致國(guó)內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本大幅提高，升值有利于原油的進(jìn)口。另一方面，隨著美元的不斷貶值，加上美聯(lián)儲(chǔ)的連續(xù)三次升息，人民幣升值的外部壓力巨大。周一美國(guó)財(cái)政斯諾表示中國(guó)已經(jīng)承諾將采取更加靈活的彈性匯率機(jī)制。另外，隨著前期對(duì)人民幣升值的炒作的結(jié)束，國(guó)際上一些賭人民幣升值的熱錢據(jù)說(shuō)已經(jīng)大部分流出，即便人民幣升值，對(duì)市場(chǎng)的沖擊估計(jì)比較有限。周一外匯市場(chǎng)上人民幣無(wú)本金交割的遠(yuǎn)期匯率升水明顯放大，暗示人民幣可能在近期將進(jìn)行重新評(píng)估。目前對(duì)人民幣升值的幅度傳聞很多，從3%到10%不等，而且時(shí)間表沒有明確確定。
一旦人民幣升值，對(duì)銅市場(chǎng)的影響將十分明顯。理論上看，如果人民幣升值5%，那么國(guó)內(nèi)銅價(jià)就將下跌5%，按照目前國(guó)內(nèi)銅主力合約30000元/噸左右的價(jià)格來(lái)計(jì)算，人民幣升值5%就意味著銅價(jià)下跌1500元/噸。另外，人民幣升值可能對(duì)國(guó)內(nèi)外銅價(jià)的比價(jià)產(chǎn)生直接的影響，從而使得國(guó)內(nèi)進(jìn)行跨市套利的操作難度增加，或者跨市套利的比價(jià)關(guān)系將發(fā)生根本性的改變。再者，人民幣匯率上調(diào)使得國(guó)內(nèi)外比價(jià)得以重新調(diào)整，從而給國(guó)內(nèi)貿(mào)易商從國(guó)際市場(chǎng)進(jìn)口銅帶來(lái)便利。因此，如果人民幣升值，對(duì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)的負(fù)面影響將是十分明顯的。
盡管匯率調(diào)整之后可能導(dǎo)致進(jìn)口增加將對(duì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)產(chǎn)生壓力，但在國(guó)際銅價(jià)漲勢(shì)沒有扭轉(zhuǎn)之前，國(guó)內(nèi)銅價(jià)經(jīng)過(guò)比價(jià)調(diào)整之后還將重持升勢(shì)。對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，要理性評(píng)估人民幣升值對(duì)國(guó)內(nèi)銅價(jià)的影響，尤其關(guān)注匯率上調(diào)的時(shí)間表和升值幅度。
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