|
立刻注冊新浪免費郵箱，激活1G空間
盡管有關(guān)保險資金直接投資股市的時間表仍然沒有明確，但國內(nèi)各家保險公司已經(jīng)開始為此摩拳擦掌。
9月29日，在萬科集團的可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告中人們看到，保險公司作為機構(gòu)投資人，已經(jīng)成為投資可轉(zhuǎn)債的新生力量。這也是保險公司獲準投資可轉(zhuǎn)債以來首次大規(guī)模投資。
目前中國保監(jiān)會對保險公司投資可轉(zhuǎn)債仍有所限制，即保險公司不得擅自將債券轉(zhuǎn)為股票，但保險業(yè)內(nèi)人士分析，“購買可轉(zhuǎn)債與直接入市只是一步之遙”。
另據(jù)保監(jiān)會權(quán)威人士透露，為了控制風險，保監(jiān)會還將對保險資金操作設(shè)定“防火墻”。
保險業(yè)內(nèi)人士表示，對于大有“救市”味道的保險資金于“危難之時”挺身于股票市場，認清并且做好應對風險的準備格外重要——保險資金是逐利的，而不是“消防車”的水源。否則，很可能出現(xiàn)“火沒救成還燒了自家后院”的后果。
可轉(zhuǎn)債提前預演
在萬科的可轉(zhuǎn)債發(fā)行公告中，平安保險系列公司、中國人壽保險系列公司、中國再保險（集團）公司、泰康人壽保險股份有限公司以及安聯(lián)大眾人壽保險股份公司均有表現(xiàn)。
其中，獲配數(shù)量最多的保險公司是中國人壽保險（集團）有限公司，它以自身和中國人壽保險股份公司的名義參與配售，共獲配約37萬張，認購動用資金約16億元；其次是中國平安保險（集團）股份有限公司，其以平安人壽（分紅賬戶）、平安財產(chǎn)、平安人壽（410穩(wěn)健）和平安人壽（ＵＬ投資）等名義共獲配約18萬張。同時，平安集團旗下平安證券、平安信托均參與了此次配售，認購共動用資金約10億元。
此外，中國再保險（集團）公司獲配114710張；泰康人壽獲配93640張，安聯(lián)大眾獲配9360張。
市場注意到，多家保險公司獲配數(shù)量都高于機構(gòu)認購的平均數(shù)量，顯示出保險資金對可轉(zhuǎn)債的熱情。
按照政策規(guī)定，目前保險資金投資可轉(zhuǎn)債還不能轉(zhuǎn)為股票，但按照已經(jīng)透露出的消息，保險資金入市將不限制投資股票的品種。屆時，對可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)為股票的限制亦隨之放開，這被認為是萬科可轉(zhuǎn)債受到保險公司青睞的一個重要理由。
“不論保險資金是否能真如傳言那樣很快入市，也不論到時候股市的行情是否很好，投資可轉(zhuǎn)債都給了保險公司很大的操作空間——即使不轉(zhuǎn)為股票，持有債券對于長期資產(chǎn)居多的保險公司而言也是不錯的選擇。”平安保險資金運營中心分析師解釋。
他表示，對于保險公司而言，最重要的還是控制風險。
監(jiān)管設(shè)置“防火墻”保險公司摩拳擦掌，監(jiān)管部門則慎之又慎。
據(jù)中國保監(jiān)會資金運營部門人士表示，保監(jiān)會對保險資金入市一直持相當謹慎的態(tài)度。即使此刻出場具有明顯的“救市”味道，也要盡量做好風險控制，提前搭好“防火墻”。
“按照原來的設(shè)想，本是讓保險公司一點一點地適應，待國內(nèi)資本市場發(fā)展到一定水平后再放開口子。但現(xiàn)在形勢變化很快，逼著保險公司成熟的同時，只有監(jiān)管加大力度，搞好內(nèi)控。”據(jù)這位人士透露，入市前保險公司必須先在內(nèi)部建立三層“防火墻”，才能打開保險資金入市的閘門。
具體而言，首先，保險資金運用的前臺操作和后臺管理要分開；投資運作與風險管理要分開；決策人員與操作人員要分開。這就是說，“控制操作風險、保證償付能力、杜絕道德風險”是保險資金入市的基本原則。
對于“保險資金最快將于國慶節(jié)后直接入市”傳言，該人士并不置可否，但他表示，保險資金入市的“口子”不會超過保險公司總資產(chǎn)的5％。所謂總資產(chǎn)，包括資本金、營運資金、公積金、未分配利潤、各項準備金、其他負債和其他性質(zhì)保險資金形成的各項資產(chǎn)。
雖然監(jiān)管部門不打算對具體投資的股票做出過多限制，投資范圍包括：Ａ股、國有股、法人股以及其他保監(jiān)會認可的品種，但會鼓勵保險資金投資收益和營運穩(wěn)健的上市公司。
除了上述內(nèi)控機制的監(jiān)管要求，保監(jiān)會還將強制保險公司按照規(guī)定的模式和內(nèi)容向保監(jiān)會披露信息，并且實行定期和不定期的信息抽樣監(jiān)管。
操作方式之爭
與證監(jiān)會方面意見有所分歧的，是保險資金入市后的具體操作方式。即保監(jiān)會傾向給保險公司獨立席位，但證監(jiān)會則表示希望通過證券公司的席位買賣股票。
對此，業(yè)內(nèi)人士分析認為，如果通過券商席位交易，“救市”的味道就過于濃重，而忽略了保險資金安全問題。
“券商都是聯(lián)席制，現(xiàn)在托管在券商那里，保險資金和債券被挪用的現(xiàn)象十分嚴重。保險資金繞這個彎，就等于增加了風險”。此外，通過券商買賣股票，保險公司無疑增加了交易成本。市場人士認為，不論是從國外的經(jīng)驗還是從現(xiàn)實需要，直接賦予保險公司獨立交易席位都是必要的。
“國際市場先例已經(jīng)表明，保險公司是應該具有相當投資水平的金融機構(gòu)，在必要時刻對穩(wěn)定市場具有相當作用。把一個對證券價值判斷很可能與券商相左、投資力量巨大的機構(gòu)放在券商的席位上進行交易，有失妥當。
目前，這個問題依然在討論之中。同時在遞交給國務(wù)院的相關(guān)材料中，保監(jiān)會和證監(jiān)會也各自表態(tài)。
保險資金不是“救市主”
拓寬保險資金運營渠道問題已經(jīng)是業(yè)界的“老生常談”，“直接入市”也曾被視為“早晚的事情”，但在股票市場剛剛經(jīng)歷了一場大跌行情中，“保險資金入市”進程突然快步推進，令保險業(yè)內(nèi)人士也感到不安。
早在1999年10月，中國的保險資金已經(jīng)通過購買基金的形式，間接進入了股市。投資比例從最初的不超過5％增加到目前的15％。但是，5年來，通過基金投資并沒有給保險公司帶來預期的收益。
以中國人壽、中國財險、中國平安為例，按其中報顯示，僅今年上半年，他們在基金投資上的損失高達20多億元。其中，占中國人壽投資資產(chǎn)不足4％的證券投資基金，卻給中國人壽帶來了7．23億元的浮虧。中國人壽總經(jīng)理王憲章稱其為“整個業(yè)績中最美中不足的一點”。他甚至公開算賬稱，按照1．5％的基金管理費率計算，保險公司每年交的管理費超過9億元，而到頭來并沒有得到相應的回報。
作者：魏璇
| 
