國慶長假過后，兩市迎來開門紅，伴隨著成交量的放大，再次讓市場看到了希望。而十余只個股漲停也有效地激發(fā)了市場人氣，新的炒作熱點正在形成。我們認為，如果大盤展開新一輪上漲行情，最大的推動力量依然要來自基金，而小市值股票的走強更大的意義在于產(chǎn)生財富效應(yīng)，凝聚人氣，隨著行情的進一步演變，基金對盤面的影響力將逐漸顯現(xiàn)，基金重倉股因此蘊藏著豐富的獲利機會。

    規(guī)模決定地位主力決定方向

    今年以來，由于對宏觀調(diào)控力度估計不足，眾多基金沒有成功躲避4月份以來的調(diào)整，價值投資理念也幾乎被投資者遺忘。就在藍籌股紛紛陷入牛皮整理之際，借助9·14井噴行情，低價超跌股的崛起和大量老莊股的拉高自救，再次讓市場對基金重倉股冷眼相看。不過從9月14日到目前，藍籌股整體表現(xiàn)雖不盡如人意，但我們認為，從中長期的角度來看，后市決定大盤運行方向的依然是基金重倉的藍籌股，而不會是低價超跌股和少數(shù)題材股。因為基金的規(guī)模決定了在這個市場中，還沒有任何一股力量可以與之抗衡，只有基金主力開始大舉做多，大盤的上漲空間才能被有效打開。截至2004年8月31日，國內(nèi)共有94只開放式基金，總計發(fā)行規(guī)模2827億元，加上封閉式基金，目前投資基金的規(guī)模已經(jīng)達到兩市總流通市值的四分之一強，中國股市真正進入到了機構(gòu)博弈時代。在9·14井噴之后，大盤并沒有象歷次井噴行情那樣連續(xù)上漲，而是在6個交易日之內(nèi)跌去了上漲幅度的一半，其主要原因就在于基金主力并沒有開始全面做多，市場的波動非常劇烈。不過，基金重倉股中的代表品種如中集集團(資訊 行情 論壇)、魯泰A、佛山照明(資訊 行情 論壇)等都走出了迭創(chuàng)新高的走勢，似乎在昭示著基金主力已經(jīng)卷土重來。

    外部環(huán)境變化基金局部做多

    那么，是不是所有的基金重倉股都有不錯的機會呢？非也。2003年年初和年末兩次藍籌股行情的啟動，是受我國固定資產(chǎn)投資高速增長拉動，宏觀經(jīng)濟高速增長，企業(yè)效益顯著提升，藍籌股的投資價值得到市場一致認可，具有整體上漲的良好外部環(huán)境。而現(xiàn)在的外部環(huán)境則發(fā)生了根本性變化，年初以來陸續(xù)實施的調(diào)控政策給相關(guān)行業(yè)上市公司業(yè)績增長的發(fā)展趨勢增加了相當?shù)牟淮_定性，部分行業(yè)上市公司業(yè)績有望在連續(xù)增長之后出現(xiàn)拐點。所以，即便是基金前期非常看好的重倉品種，也將不可避免地面臨分化走勢。

    最近盤面的變化已經(jīng)顯示出，真正具有良好成長性的股票在持續(xù)上漲，包括很多基金重倉持有的品種，象中集集團、魯泰A、佛山照明、上海機場(資訊 行情 論壇)等，表明基金主力已經(jīng)在局部陣地開始大舉做多。我們認為，后市隨著“國九條”的逐步落實，類似的高成長的行業(yè)絕對龍頭股還將在基金的呵護下持續(xù)走強，但對于那些業(yè)績增速降低、成長前景不樂觀的基金重倉股，則是基金借助大勢向好拉高減倉的大好機會，因此，對基金重倉股要區(qū)別對待。