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日元兌美元有機會擺脫寬幅震蕩的格局而走升，主要受益于亞洲貨幣的上升以及美元的整體走弱。
但是，美元兌日元依然被局限在109.30以上。短線美元兌日元的走勢將繼續受技術性因素的控制，日元要獲得延續的升勢，必須克服109.30的重要技術部位，不過在高油價的影響下，突破該技術部位需要一番掙扎。
油價限制日元走勢
日元兌主要貨幣大幅上升，一方面是因為市場對美元近期的強勢開始質疑；另一方面也是因為市場前期累積的日元空頭部位被大量軋平。不過石油價格的走勢令市場對日元未來走強的預期大打折扣。很顯然，不斷高漲的石油價格是日本經濟增長的最大風險，日元在9月份的跌勢主要是緣于石油市場的震蕩。
從目前的石油價格走勢看，大多數分析人士認為石油價格的上升將是一個長期的過程，除非全球經濟再度陷入衰退。因日本經濟對石油價格的過度依賴，所以油價的上漲對日本經濟的影響也是不言而喻的。日本央行在今年上半年一直通過干預市場來限制匯率因素對日本經濟的不利影響，而石油價格的不斷上漲，以及美元貶值的傳聞則更加打擊市場對日本經濟的信心，成為影響日元走勢的負面因素。
技術因素主導日元
基本面因素暫時對市場不會帶來很大的影響，除油價以外。估計短期日元兌主要貨幣的波動仍然傾向于部位的調整，前期受油價波動的影響累積的日元空頭或將被逐步擠壓，這應該對日元有利。不過這也要看市場軋平日元空頭部位的速度和力道。
市場也傳言大型期權部位也在109.30附近堆積，也將阻止美元兌日元跌破該部位。
區間格局等待突破
美元兌日元的走勢令很多押注9月底日元資金回流將推升日元的投資者異常失望，傳言國內有很多投資者累積了大量的日元多頭，希望這次市場的波動給這些投資者一個教訓。
但是應該說，美元兌日元仍然保持寬幅震蕩的格局，美元兌日元仍然保持在兩年來的下跌走勢線的壓力以下，目前該壓力線在112附近并逐步下移；雖然短期的支撐線暫時被突破，但是109.30的重要技術部位得以堅守。在這種情況下，美元兌日元區間震蕩的格局有機會被打破。
從技術上來看，美元兌日元無論是向上突破還是向下突破，將會引起日元的大幅震蕩。若向上突破兩年來的下跌走勢線，則美元兌日元將極有可能彌補在113.50附近留下的缺口；若向下突破，這是很多投資者希望看到的，那么美元兌日元將有機會測試107附近的區域，所以109.30的技術支持顯得非常重要了。
《國際金融報》 (2004年10月11日 第七版)
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