9月16日，東風神龍公司兩大品牌雪鐵龍和標致分別在武漢和北京兩地照會全國的媒體。當天，東風雪鐵龍和東風標致面對媒體的心情截然不同。前者是向媒體介紹雪鐵龍對管理層進行大調整來提高業績，而標致則在濃郁的法蘭西情調下，在北京隆重慶祝該品牌在中國的第一款產品標致307的上市。

    雪鐵龍全面整改，標致中國起步僅僅只是神龍的表象。隨著東風雪 鐵龍整改的開始，東風和PSA集團開始著手解決困繞神龍多年的股權結構問題。

    據透露，神龍汽車已在9月初完成了首期股權變動，國家開發銀行出售了所占有的16.7％股權，第二期股權變動計劃將在10月報批國家有關部門，預計到今年年底，中法銀行所持有神龍的股份將被東風汽車(資訊 行情 論壇)與PSA標致雪鐵龍集團所收購，最終在這家股權復雜的合資汽車公司中，形成東風與PSA集團50％：50％的股比關系。

    神龍公司總經理劉衛東向媒體介紹時表示，“整個收購股權行動將對照注冊資本采取1：1方式進行估價收購，總耗資23億元。”

    隨著標致品牌進入，法國PSA集團的中國市場戰略布局已經完成。神龍汽車如何復興，已經成為兩大汽車公司目前的首要任務。

    自救

    今年5月份開始，國內汽車市場出現的銷售回落，給神龍帶來巨大的經營壓力，從而導致了企業積聚已久的矛盾爆發。今年7月，神龍公司在法國召開董事會，會上PSA集團內部已經達成共識，繼續堅持在中國汽車市場取得一定的影響力。同時PSA集團規定，今年神龍的虧損不能超過3億元。

    根據計劃，在這次會議結束后，PSA集團的中國負責人、雪鐵龍的負責人將協助神龍制定詳細的計劃，這包括公司戰略、設計具體產品。計劃在神龍公司的高溫假期過后的8月份開始實施。

    為了提高雙方對神龍投資的積極性，東風和PSA集團還同時提出，徹底解決神龍產權過于分散，中法雙方投資比例不對稱的問題。雪鐵龍有關人士認為，“標致的新車剛剛在中國實現國產，市場前景很難預測。要想達到既定目標，必須解決更深層次的產權問題，提高PSA集團投資的積極性。”

    在今年9月完成首期股權變動之前，神龍汽車的股權結構中，東風汽車公司占31.9％，PSA集團占25.6％，雪鐵龍公司占3.2％，標致公司占3.2％，法國巴黎銀行占0.5％，法國興業銀行占2.1％，國家開發銀行占16.7％，東方資產管理公司占16.7％。

    神龍公司中，東風和中方銀行的股份占到70％，處于絕對主導地位，而神龍汽車的技術、管理、品牌都來自PSA集團，但是PSA集團在神龍僅占30％的股份，股權結構的不合理極大影響了PSA集團前期在中國市場的積極性。

    由于產品換代緩慢，車型老化，神龍在2004年徹底跌出了乘用車市場前三的行列。

    來自全國乘用車聯誼會的統計顯示，今年1－7月份，雪鐵龍在中國市場的富康系列、愛麗舍、賽納、畢加索4個品牌的車型共銷售了52064輛，市場占有率為3.7％，而在去年同期銷售量為61655輛，市場占有率達到5.4％。

    按照PSA北京辦事處的人士分析，1.6L畢加索推出后，市場反應非常不理想，一個共同的看法是發動機的排量有“小馬拉大車”的感覺，消費者希望雪鐵龍能增大發動機排量。但東風雪鐵龍遲遲沒有動靜。

    直到一年之后，畢加索2.0L才面市。在各大廠家爭相推出新產品的時候，畢加索被淹沒了。PSA的這位人士說：“畢加索的升級太慢了。”

    產品是企業的生命線，中法股權的不對等，使得雙方產品上的分歧繼續存在；而為了牢牢抓住管理權，雪鐵龍的法國式管理方式，不能為解決這些分歧拿出可行的方案。來自中國汽車工業協會（以下簡稱：中汽協）的快報統計顯示，今年上半年神龍公司的銷售量為4.6萬輛，與去年同期相比下降10％，這離年初提出的銷售目標尚且一定距離。

    神龍的確到了要自救的時候了。

    股權回購

    神龍要自救，首先要從根本上解決股權不合理的問題。

    事實上，東風和PSA集團為了提高合資雙方的積極性，近年來一直在謀求變動股權比例。PSA方面的股比也逐步在提升。

    從1999年11月25日到2000年9月25日，僅用10個月時間，神龍公司完成了債轉股工作，實現了增資擴股的目標。通過實施債轉股，神龍公司的股東由原來的4家增加到6家，增加的兩家股東分別為國家開發銀行和中國東方資產管理公司；注冊資金從原來的25.89億元增加到60億元，增加了34.11億元；實現二次引進；外方資金9.69億法郎，折合人民幣10.23億元；當年資產負債率從87％下降到69％，減輕了神龍公司的債務負擔。隨后，合資公司逐步調整各方股比。

    按照計劃，東風與PSA本想在2003年年底之前完全收購中外債權銀行的股權，最終使雙方各占新公司股本的50％。據了解，由于資產評估以及回購定價問題，造成股權回購的時間表一直沒有最后敲定。

    在神龍的股權回購上，東風一直面臨著巨大的資金壓力。神龍公司轎車建設項目主要依靠銀行貸款，負債率高達87％，注冊資本只有25.8997億元，僅占總投資的25％，生產經營幾乎全靠貸款維持。為了解決企業負債率過高的問題，國家對神龍實施債轉股的政策，國家開發銀行和東方管理公司各自接手了16.7％的神龍股權。如果要回購這33.4％股權，東風必須拿出數十億的資金。

    2004年年初，東風汽車公司總經理苗圩和PSA標致雪鐵龍集團總裁佛爾茲共同簽署了備忘錄。雙方明確規定將按兩步共同回購中法銀行和資產公司所擁有的神龍公司股份。

    2004年9月，國家有關部門批準了首期股權變動計劃，其中，東風公司和PSA標致雪鐵龍集團購買國家開發銀行所擁有的神龍公司全部股份和東方資產公司所擁有的神龍公司部分股份。

    整個股權收購行動將對照注冊資本采取1：1方式進行估價收購，總耗資高達23億元。由于東風與PSA所回購股權相當，因此雙方將各出資一半。據了解，東風所需的11.5億元將從自身的往年贏利中拿出。

    據了解，目前，神龍公司的最新股權結構是：東風汽車公司40.9732％、東方資產公司9.0268％、法國PSA標致雪鐵龍集團40.9322％、雪鐵龍公司3.1946％、標致公司3.1946％、法國興業銀行2.142％、法國巴黎銀行0.5357％。這意味著，國家開發銀行完全退出神龍公司，而東方資產公司也出售了所持有的約7.7％股權。

    同時，該公司將在10月向國家有關部門申報第二期股權收購計劃，預計將在11月底到12月獲得批準。屆時，東風公司和PSA標致雪鐵龍集團將購買法國興業銀行、巴黎銀行和中國東方資產公司所擁有的神龍公司全部股份。兩集團將分別持有神龍公司50％的股權。

    重返第一陣營

    據了解，從今年初開始，神龍公司已經正式啟動二期工程建設，計劃建設周期為30個月，預計新增固定資產投資60多億元人民幣及研發投資18億元人民幣，主要用于神龍公司武漢工廠、襄樊工廠生產能力翻番的工程建設和新產品研發，并為投放產品規劃中的新產品做準備。該項目建成后，神龍的生產規模將從15萬輛增加到30萬輛。

    自3月份開始，東風汽車的三大集團之一的位置已經被長安集團取代。今年上半年東風的汽車生產量排名第四位，銷售量居第五位。如果不盡快重回前三，那東風將在未來的發展競爭中被其他競爭對手甩開。

    2004年6月1日。醞釀了一年有余的新《汽車產業政策》由國家發改委正式頒布。新政策第規定：核心企業及所屬全資子企業、控股企業和中外合資企業所生產的汽車產品國內市場占有率在15％以上的，或汽車整車年銷售收入達到全行業整車銷售收入15％以上的，可作為大型汽車企業集團單獨報集團發展規劃。

    在這個時間就是效益的年代，達到15％的企業可以單獨自行制定企業發展規劃并經國家發展改革委組織核準后即可實施。立項審批的時間短了，更容易得到地方政府的支持。這無疑是最大的誘惑。

    目前，東風的整體市場占有率為近10％，與最大競爭對手長安和北汽相比，差距并不大。今年上半年，長安的銷量為298666輛，北汽集團為295207輛，東風為285139輛。東風與長安、北汽的差距，主要是體現在乘用車的銷售業績上。

    “東風乘用車有限公司作為東風的另一個乘用車項目，新產品今年7月才剛剛正式上市，形成量銷還需要時間。東風乘用車板塊，短期內仍然需要神龍來支撐。”一位神龍的人士分析認為。

    業內人士普遍認為，神龍公司未來的業績將直接左右東風汽車公司在國內汽車行業的地位。