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節前市場步入調整，但高股息率個股逐步走強,最有代表性的是中集集團和佛山照明，中集集團迭創歷史新高，僅9月升幅就超過30%，佛山照明一改以往“溫吞水”的市場形象，一路強勢上攻，創出1998年以來新高，9月升幅接近20%。周五市場轉跌為升，該板塊功不可沒，尤其是中集集團一馬當先強行上攻，大大激發了多頭士氣，發揮了重要作用，至收市上漲9.76%，佛山照明也上漲4.23%。兩因素挺高息率板塊
高股息率板塊走強主要受到兩個重要因素的影響。首先是消息面的刺激。有消息稱，為了建立鼓勵上市公司分紅的市場機制,上證所正加緊籌編上市公司紅利指數。該指數是選取能為投資者提供長期穩定回報的上市公司而編制的。日前證監會發布《關于加強社會公眾股股東權益保護的若干規定(征求意見稿)》，其中第4項是“推動和鼓勵上市公司實施積極的利潤分配辦法”，以上消息都對該板塊構成利多。
其次，股息率已成為不少機構投資者判斷公司價值的重要標尺。藍籌股派息幾乎已成為成熟市場的文化，以香港市場為例，2003年香港上市公司的平均派息率達到56.7%，恒生指數成分股的派息率更是高達70.2%。統計數據顯示，從上個世紀80年代末至2003年度,除了1999年外,香港上市公司平均每年都拿出三分之一的盈利回報股東,恒生指數成分股的派息率基本上保持在40%以上。機構投資者看重高股息率
從A股市場以往情況來看，大多數上市公司吝于回饋投資者，這不利于培養長期投資行為，因為長期持股未有可靠回報，相反，還屢次三番“坐電梯”，股價甚至越來越低，這使得追逐短期的股票差價收入成為共識，助長了市場投機氣氛。即使是上市公司推出分配方案，投資者也更關注是否送、轉紅股，而不太在意現金分紅，因為擴股往往有搶權、填權效應，是市場中頗受追捧的題材，而現金分紅卻很難產生相同的效果。然而，現金分紅其實才更具有可持續性，如果股本擴張速度過快，或擴大到一定規模時，業績很難跟上，每股收益會被迅速攤薄，最終淪為三線股，被投資者淘汰。已經有非常多的案例顯示，過度追求股本擴張速度是不智之舉。
隨著證券市場國際化進程不斷加快，機構投資者隊伍迅速壯大，特別是QFII及保險資金、社保資金等長線投資者的出現，對舊有的投資理念帶來較大沖擊，海外經驗正在傳導到國內市場，對股息率的關注度會有很大提高。在物價上漲、實際利率為負的背景下，更凸顯了高股息率上市公司的投資價值。
可喜的是，A股上市公司在利潤分配方面已逐步呈現積極變化，根據統計，2003年上市公司分紅派現總額和派現比例均大幅增長,總額達到553億元,相當于利潤總額的41%,2003年分配預案中包含派現的上市公司共計594家,占擬分配公司的93.54%。此外去年每10股派現比例超過3元(含稅)的有70家,占總派現公司的11.95%，超過4元(含稅)的有26家,占派現總家數的4.55%,而2002年上述兩個比例則只有9.06%和2.91%。2003年A股股息率超過銀行一年期存款利率的公司占總數25%，明顯超過上年，在股息率排名前十名的公司中，鋼鐵類公司占了一半。哪些個股值得關注？
首先是盈利能力較強，可持續發展是前提，偶爾“慷慨解囊”的宜謹慎；其次是以往有“良好紀錄”，即有分紅行為；第三是具有良好市場形象，可流動性得到保障。根據統計，近三年來累計派現占利潤份額較大的上市公司有佛山照明、用友軟件、云內動力、四川美豐、魯泰A、唐鋼股份、雙匯發展、云鋁股份、上海能源、桂東電力、紫江企業、首創股份、首鋼股份、廣東榕泰、陜解放A、佛塑股份、維維股份、漳澤電力、南方匯通、交大昂立、耀皮玻璃、峨眉山A、格力電器、中集集團、遼河油田、雅戈爾等，其中佛山照明、用友軟件、云內動力、四川美豐等派現率超過70%。佛山照明堪稱典范，自1993年上市以來累計分紅已達11次，至2003年共計每10股派現48.8元，平均每年10股派4.44元，累計分紅高達13.01億元，比總的募集資金12.86億元還要多出1500萬元左右。
根據以上分析，近期可重點關注彰澤電力（000767）：公司總股本84825萬股，流通A股23400萬股，是山西省大型坑口火電企業，今年中期每股收益0.2元，已預計三季度實現凈利潤將比上年同期增長50%以上。公司成本優勢明顯，絕對電價低在未來競價上網中具有優勢，目前股價相對偏低，具備投資價值。二級市場方面，該股走勢相對獨立，7月末即見底回升，但走勢非常溫和，整體漲幅有限，近期圍繞7.5元反復振蕩，有向上突破的意圖，可逢低介入。(觀宇/編制)
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