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近期國(guó)際原油價(jià)格的大幅上揚(yáng)，著實(shí)吸引人們的眼球，投資人擔(dān)心高油價(jià)會(huì)打擊美國(guó)乃至世界經(jīng)濟(jì)，從而利空美元。其實(shí)，除了油價(jià)對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響之外，有關(guān)石油美元的動(dòng)向也是我們應(yīng)當(dāng)關(guān)注的重要因素。
石油美元大體上分成兩部分，第一部分歸入產(chǎn)油國(guó)的收入，第二部分歸入世界石油巨頭旗下，比如殼牌石油，后者以利潤(rùn)的形式匯回母國(guó)，我們不予考慮，重
點(diǎn)考察前者。
以美元來(lái)結(jié)算石油交易是多年來(lái)固定的游戲規(guī)則，由此產(chǎn)生了大量的石油美元。由于產(chǎn)油國(guó)、特別是海灣地區(qū)的產(chǎn)油國(guó)大多屬于富裕國(guó)家，因此他們拿到巨額的石油美元后，往往會(huì)在世界范圍內(nèi)尋找安全可靠的投資對(duì)象，而美國(guó)資產(chǎn)通常是石油美元的第一目標(biāo)，因此，在油價(jià)高企損害美國(guó)經(jīng)濟(jì)的背后，往往也并行存在著石油美元對(duì)美國(guó)資產(chǎn)的支持。
這里有一個(gè)有趣的模式，產(chǎn)油國(guó)將大量石油出售，換回美元，而美元是美國(guó)制造出來(lái)的，因此當(dāng)石油美元投向美國(guó)資產(chǎn)后，等于完成了美元回流的過(guò)程，美國(guó)也正是靠著美元回流來(lái)彌補(bǔ)自身日益龐大的貿(mào)易赤字的。
從去年美國(guó)準(zhǔn)備進(jìn)攻伊拉克開(kāi)始，世界油價(jià)逐漸走高，產(chǎn)油國(guó)也由此積累了新的巨額財(cái)富，不過(guò)，從今年外資流入美國(guó)逐月下降的情況來(lái)看，新產(chǎn)生的石油美元并未流向美國(guó)，而是用在其他地方。主要原因，與美元自身連續(xù)幾年走軟有關(guān)，美元資產(chǎn)對(duì)石油美元的吸引力大大下降，很難想象沙特這樣的國(guó)家將大量資金投放在走貶的貨幣上，他們更有可能轉(zhuǎn)向歐元等長(zhǎng)期走牛的非美貨幣，部分國(guó)家甚至提出了用歐元來(lái)結(jié)算石油貿(mào)易的倡議。實(shí)際上，歐元連續(xù)2年的上揚(yáng)，與石油美元轉(zhuǎn)向歐元資產(chǎn)不無(wú)關(guān)系。
這樣的話，上述美元回流的過(guò)程就有可能出現(xiàn)中斷，帶來(lái)的直接影響便是美元資產(chǎn)供過(guò)于求，造成美元走軟，而遠(yuǎn)期影響則是流入美國(guó)的資金不足，美國(guó)資本帳戶盈余逐漸下滑，難以再?gòu)浹a(bǔ)巨額的貿(mào)易赤字，對(duì)美元構(gòu)成更嚴(yán)重的威脅。
但是，海灣國(guó)家對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的依賴，以及游戲規(guī)則根深蒂固等原因，美元資產(chǎn)不會(huì)消失，更不會(huì)擺脫同美國(guó)千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，因此，在今后一段時(shí)間，隨著產(chǎn)油國(guó)手中的美元資產(chǎn)愈來(lái)愈大，石油美元的動(dòng)向?qū)?duì)外匯市場(chǎng)帶來(lái)重要影響，特別是在非美貨幣陷入寬幅振蕩的目前階段，石油美元甚至?xí)鸬阶詈笠桓静莸淖饔谩?/p>
因此，我們今后可以適當(dāng)關(guān)注有關(guān)石油美元的報(bào)道，以及海灣國(guó)家財(cái)經(jīng)高官的講話，從中判別石油美元?jiǎng)酉虻闹虢z馬跡。
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