水皮雜談
2004年9月27日,星期一。
這個星期一不是一個普通的星期一,這一天的北京城里有兩個上市公司的股東大會在召開,于是人們就看到了兩個顏色截然不同的星期一。
對于寶鋼股份來說,這是一個紅色的星期一,因為參加股東大會的流通股股東代表有87%的居然投了寶鋼增發的贊成票,寶鋼再融資280億元的方案順利通過。
對于福田汽車來說,這是一個黑色的星期一,因為參加股東大會的流通股股東代表有近90%的居然投了福田汽車增發的反對票,福田汽車再融資11億元的方案胎死腹中。
興奮的寶鋼股份28日準時公告這一重大喜訊,沮喪的福田汽車29日才遲遲發布這一噩耗。可憐的福田汽車一定想象不到會出現這么巨大的反差。這個世界究竟是怎么回事,為什么福田汽車11億元的融資案通不過,難道,市場就會歡迎大抽血的寶鋼融資嗎?
這是真的嗎?
這一切還都是真的。
9月26日的證券市場周刊曾經刊發過一篇文章,題目是“寶鋼增發、圈錢越狠越受歡迎”,作者胡東輝開宗明義的說,這是一個投資和投機思路都很混亂的時候,如果說過去人們對這一點還看不清的話,那么在寶鋼身上凸現了投資者和媒體的混亂。
為什么呢?
寶鋼股份的流通盤多達18.7億股,是滬深股市第一只重量級的超級大盤股。寶鋼上市前,人們普遍認為滬深股市無法承載這樣的航母,因此首先考慮的是海外上市。只是由于海外市場低迷,沒有辦法才又打道回府重上A股。為了順利登陸A股,18億新股分期分批上市流通,就是如此最后股價還是跌破了4.18元的發行價,最低至3.62元。寶鋼股份市場走勢的趨強和當年QFII第一單的熱炒有關。瑞銀華寶在投入的買單中,寶鋼首當其沖。而瑞銀華寶最多的時候持有的寶鋼股份高達8000多萬股,比參加27日股東大會的全部流通股股數還要多。寶鋼的股份也從4元左右起步被炒至8.08元,翻了一倍有余。但是時至今日,瑞銀華寶早已從持股大戶中全身而退沓無蹤跡。寶鋼的股價之所以能被炒這么高,與投資者普遍存在的認識有關,這就是寶鋼再融資的可能性極少。但是想不到的是人算不如天算,盤子越大,再融資規模也越大,再融資規模大到了280億,就是管理層也要屈膝為其服務。
管理層為寶鋼服務是在貫徹證券市場為國有企業解困脫貧的宗旨,投資者又如何會把這樣的利空當利好呢?邏輯就是這樣被扭曲的,“核心資產熱”的時候,市場將寶鋼將成為國有股減持試點當利好,二級市場“九死一生”的時候,市場把寶鋼“一配三”當利好,寶鋼宣布修改再融資比例向老股東按1∶1配售之后,市場居然稱寶鋼照顧了流通股股東利益,又屬利好。
難道投資者真的歡迎寶鋼再融資,向自己圈錢越多越好?
答案當然是否定的。
寶鋼的再融資完全是在有關基金的操縱和配合下合演的一出雙簧,而證監會又在其中有意無意或者說是故意無奈之中開了放行的綠燈。中金公司作為主承銷明知承銷有巨大風險,只能向證監會基金部遞交《關于基金參與證券發行受到限制問題的建議》,圖謀的就是對《證券投資基金法》的突破,因為基金財產不得用于“買賣與其基金管理人、基金托管人有控股關系的股東或者與其他基金管理人、基金托管人有其他重大利害關系的公司發行的證券或者承銷期內承銷的證券”,證監會基金部心領神會,給出的復函中只排除了主承銷的角色,其他一律放行。難怪有股民責問,作為國務院的一個事業單位,其部門有什么資格對法律作出司法解釋,這不是違憲又是什么?事實上,證監會的復函不但排除了承銷團的組成成員通過各自控制的基金公司基金認購寶鋼的障礙,而且還為他們控制的基金在流通股股東投票中投“霸王票”創造了條件。實際上,在寶鋼遠赴京城召開股東大會上,到場的流通股不過8000萬多一點,不到全部流通股股東數的5%,投贊成票的只有7000萬股,更不到流通股股東的4%,但是就是這些少數人決定了96%的投資者的利益。
這合理嗎?
這不合理!
這合法嗎?
這合法。
這的確是推行類別股東表決出現的新問題,在基金作為機構投資者和大股東抗爭者的時候,他們代表的是流通股股東的利益。在基金作為機構投資者和大股東合謀的時候,他們還是流通股股東的利益代言人嗎?
如果說代表性,參加福田汽車股東大會的流通股有4433萬股,占全部流通股股東的1.56億的將近30%,這個比例遠高于寶鋼股份5%的代表性,福田汽車融資案被否決至少是體現了相當部分流通股的意愿。福田汽車并沒有什么好抱怨的,如果要抱怨的話,那么有三條。
一條是根本就不應該如此獅子大開口。福田汽車的相關人員顯然對市場的認識還停留在若干年前。證監會有關增發的規定明確劃定了增發超過股本20%要由流通股股東表決才能通過。對照福田4.57億的盤子,20%就是9000萬股,如果按9000萬股增發,福田汽車就可以再融資7億-8億,決不至于像現在顆粒無收。
二條是對自己沒有清醒認識。福田的業績去年還在每股0.498元,但是到了今年的中報,盡管營業額上升,業績卻滑到了每股0.14元,和去年相比下滑將近一半。目前股價也只有6元左右,要完成11億多的增發,股本就要擴大至2個億才行,否則增發價會遠遠高于現價,這一點不知道福田有沒有想過。
三條是沒有和基金公司聯手。參加福田股東大會的僅27名股東,基金占了絕大多數,從贊成票不到10%計算,贊成的才400多萬票,而在福田的十大流通股股東排名中,基金占了九席,最多的華夏成長持有1552萬股占3.4%,同益占1069萬股占2.34%,銀豐788萬股占1.73%,兩個社保基金組合合計約700萬股占1.49%,鴻陽401萬股占0.88%,海富通377萬股占0.83%,申銀-花旗174萬股占0.83%,久嘉155萬股占0.34%,從中可以看出前五大流通股的基金沒有一家贊成福田的方案。
和寶鋼增發比,福田就是一個冤大頭,一頭撞死算了。
(30C5)
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