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"國九條"明確要求切實保護廣大投資者利益,重視資本市場的投資回報。作為落實"國九條"重要內容之一,資本市場的投資回報已成為市場和業界關注的焦點。記得在去年八月上證所舉辦的《資本市場與企業發展》論壇上,上市公司CEO代表就紛紛表示,應采取切實措施,改變部分上市公司"重上市、輕轉制；重籌資、輕回報"的狀況,為投資者提供分享經濟增長成果、增加財富的機會。并眾口一辭地呼吁:是到了給投資者切實回報的時候了。
從本質上講,投資者投資的目的是獲取收益,因此上市公司給股東現金分紅是尊重股東利益最本質的體現,也是衡量公司投資者關系的一個重要尺度。但長期以來,我國上市公司的現金分紅情況普遍難令投資者滿意�？梢哉f,一個長年不分紅的股票是沒有任何投資價值的。如果"暫不分配"現象長期演繹下去,或者上市公司普遍以稀釋股權的轉增股本方式來替代分紅的話,那么,由于缺乏長期投資價值,便會"迫使"投資者轉而去追逐短線市場差價的博弈,久而久之,客觀上就會使證券市場演變成一個投機盛行的場所；要不然就是因投資者喪失信心后紛紛離開這傷心之地,從而使得證券市場成為一個"死市"。這種病態狀況下的證券市場自然無投資者關系可言。從這個角度理解,我同意"忽視投資回報等于扼殺市場生命力"警句。
可喜的是,在管理層的積極敦促及限制不分紅公司再融資的相關規定要求下,加之上市公司IR意識的日益覺醒,不分配的情況近幾年來有所改觀,特別是藍籌公司的分紅總體上保持著穩定增長。2003年滬市派發了現金紅利家數占到了60%,同步增加了22%。其中的六成公司已連續三年派發現金紅利,85家公司的稅后股息率超過一年期的定期存款稅后利率�？梢�,上市公司現金分紅的穩定性、回報率、分紅意愿等都有了長足進步。盡管2003年滬深兩市上市公司流通股東的股息率創出8年以來的新高,但扣除所得稅后的平均實際所得還是不及目前的活期存款利率。由此可見,投資者顯然未能得到應有的回報,上市公司的整體盈利能力尚亟待提高。
上市公司給予股東以股息分配,特別是長期穩定的紅利回報,不僅是衡量上市公司投資價值的重要標志,也是上市公司投資者關系的題中之義,更是關系到保護投資者根本利益和資本市場長遠發展的大事。為此,為了建立鼓勵上市公司分紅的市場機制,促進藍籌股市場的建設,上證所目前正在加緊籌編"上市公司紅利指數"。
筆者在近兩年的IR巡回講座中反復強調了"藍籌股＝績優＋大盤＋回報"的概念,就銀行利息率、股票面值收益率、凈資產收益率、發行價收益率和市場價收益率進行科學對比,探討了股東紅利期望收益的比較基準問題,并展望如果能多一些像佛山照明(資訊 行情 論壇)、申能股份(資訊 行情 論壇)、寶鋼股份(資訊 行情 論壇)和中國石化(資訊 行情 論壇)這樣的上市公司,那我們的證券市場將是一派何等的景象。而這樣的公司往往又特別注重公司自身投資者關系的日常維護。
由此可見,上市公司IR是由一些具體的基礎工作而展開的。如能本著誠信的原則,盡力堅持給投資者分享到投資所帶來的豐碩成果,一旦企業發展急需籌措資金時,市場才會眾人拾柴火焰高。
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