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因颶風(fēng)“伊萬(wàn)”對(duì)墨西哥灣石油生產(chǎn)造成嚴(yán)重影響及尼日利亞局勢(shì)動(dòng)蕩不安，投資者對(duì)石油供應(yīng)感到擔(dān)憂。27日紐約商品交易所的原油期貨價(jià)格最終突破每桶50美元整數(shù)大關(guān)，再度創(chuàng)下自交易所成立21年來(lái)的歷史新高。強(qiáng)勁油價(jià)導(dǎo)致美國(guó)股市全面下挫，周一美股收盤，道瓊斯指數(shù)自8月17日以來(lái)首次跌破10000點(diǎn)整數(shù)關(guān)。同時(shí)，不利影響波及香港股市。昨日，恒生指數(shù)連續(xù)第3個(gè)交易日下挫，收盤再度下跌0.55%至12950.80點(diǎn)，三個(gè)交易日累積跌幅達(dá)到2.48%。
影響體現(xiàn)在三方面
油價(jià)高企對(duì)香港股市的影響不容忽視，其體現(xiàn)在三個(gè)方面。首先，油價(jià)高企將對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織統(tǒng)計(jì)，油價(jià)每桶上漲5美元，一年內(nèi)世界經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)速度將下降0.3個(gè)百分點(diǎn)。而香港經(jīng)濟(jì)屬于外向型經(jīng)濟(jì)，受國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響較大。油價(jià)高企的負(fù)面因素不可避免會(huì)傳遞到香港經(jīng)濟(jì)，亦令股市受壓。
其次，油價(jià)波動(dòng)通常會(huì)顯著波及美國(guó)股市，而由于經(jīng)濟(jì)方面的密切聯(lián)系及交易時(shí)間的差異，香港股市在多數(shù)交易日的表現(xiàn)容易看美股“臉色”行事，傾向于跟隨美股同向升跌。此外，目前匯豐控股、中移動(dòng)及長(zhǎng)和系等主要藍(lán)籌股均有ADR在美國(guó)股市交易，其價(jià)格變化更易受美股影響，進(jìn)而對(duì)其在香港股市交易的股份產(chǎn)生制約作用。
第三，油價(jià)上漲亦對(duì)香港股市的部分主流股份產(chǎn)生明顯影響。比如航空類藍(lán)籌股國(guó)泰航空，股價(jià)對(duì)油價(jià)具有較強(qiáng)敏感性。再如主要的航運(yùn)類股、下游行業(yè)的原油加工類石化股等，油價(jià)高企將導(dǎo)致公司運(yùn)營(yíng)成本大幅上升，進(jìn)而影響盈利和派息狀況，其股價(jià)因此受壓。
程度相對(duì)有限
不過(guò)，筆者看來(lái)，其對(duì)香港股市產(chǎn)生的實(shí)質(zhì)性影響，并不如市場(chǎng)表現(xiàn)得那么強(qiáng)烈。一方面，從香港經(jīng)濟(jì)看，隨著CEPA、泛珠三角區(qū)域合作及內(nèi)地民企赴港“自由行”等一系列“挺港”政策實(shí)施與深化，香港經(jīng)濟(jì)與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的聯(lián)系將愈加密切，這將大為降低香港經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的波動(dòng)。事實(shí)上，在國(guó)際油價(jià)處于上一輪峰值時(shí)，有香港官員樂(lè)觀預(yù)計(jì)，油價(jià)高企僅有可能給香港今年GDP帶來(lái)2%之內(nèi)的影響。
另一方面，從目前33只藍(lán)籌股情況看，受油價(jià)上漲負(fù)面影響最大的股份僅限于國(guó)泰航空、中遠(yuǎn)太平洋、招商局國(guó)際等為數(shù)不多的幾只小盤股，其市值之和在恒指成份股總市值中所占比重不足5%。即使油價(jià)上漲令其股價(jià)下跌，恒生指數(shù)所受的影響也非常有限。同時(shí)，油價(jià)上漲對(duì)于中海油這只重磅中資油股卻非常有利。近期該股股價(jià)屢創(chuàng)新高，與國(guó)際市場(chǎng)的油價(jià)不無(wú)關(guān)系。因此，從上述兩方面看，投資者亦不必對(duì)油價(jià)過(guò)于敏感。
市場(chǎng)前景仍有變數(shù)
盡管如此，國(guó)際市場(chǎng)油價(jià)上漲對(duì)投資者構(gòu)成的心理壓力仍將限制香港股市的漲勢(shì)。而且，短期內(nèi)油價(jià)下跌的空間不會(huì)太大。雖然地區(qū)政局不穩(wěn)定及一些突發(fā)性事件起到導(dǎo)火索作用，但筆者看來(lái)，支撐油價(jià)最根本因素在于供需之間的矛盾，這在未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)難以解決。
另外，一些機(jī)構(gòu)對(duì)油價(jià)及其對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的影響持不甚樂(lè)觀態(tài)度。比如，德意志銀行曾經(jīng)警告稱，如果主要產(chǎn)油國(guó)發(fā)生意外，導(dǎo)致石油供應(yīng)中斷，油價(jià)可能短期內(nèi)突破每桶100美元。摩根士丹利亦表示，若油價(jià)維持高企于每桶50美元水平，可能將引發(fā)石油危機(jī)，對(duì)美國(guó)及全球經(jīng)濟(jì)帶來(lái)沖擊。在此背景下，美港股市都將面臨頗多羈絆。
但筆者看來(lái)，投資者不必過(guò)分悲觀。長(zhǎng)期看，未來(lái)半年至一年左右時(shí)間，油價(jià)將逐步回落至每桶40美元之下水平，屆時(shí)股市面臨的壓力將得以緩解。短期看，國(guó)慶長(zhǎng)假在即，內(nèi)地的“過(guò)江龍”熱錢有望再度回流至香港股市，一輪短線反彈行情指日可待。
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