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流通股股東終于有了真正的話語(yǔ)權(quán)，可以用手投票否決上市公司惡意圈錢等不合理行為。中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《關(guān)于加強(qiáng)社會(huì)公眾股股東合法權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定（征求意見(jiàn)稿）》，擬從建立“社會(huì)公眾股股東表決機(jī)制”、“實(shí)施積極的利潤(rùn)分配辦法”等5個(gè)方面入手，落實(shí)“國(guó)九條”中有關(guān)保護(hù)社會(huì)公眾股股東合法權(quán)益的精神。
再融資需流通股東同意
《規(guī)定》提出了5個(gè)方面的措施：完善社會(huì)公眾股股東對(duì)公司重大事項(xiàng)的表決制度；充分發(fā)揮獨(dú)立董事作用，維護(hù)社會(huì)公眾股股東的合法權(quán)益；加強(qiáng)投資者關(guān)系管理，保障社會(huì)公眾股股東的知情權(quán)；推動(dòng)和鼓勵(lì)上市公司實(shí)施積極的利潤(rùn)分配辦法；加強(qiáng)社會(huì)公眾股股東對(duì)上市公司和高級(jí)管理人員的監(jiān)督等。
毫無(wú)疑問(wèn)，5大規(guī)定中最受關(guān)注的當(dāng)屬“建立和完善社會(huì)公眾股股東對(duì)重大事項(xiàng)的表決制度”。實(shí)踐證明，在股權(quán)分置現(xiàn)狀下，上市公司在實(shí)施再融資、重大資產(chǎn)重組、以股抵債、境外分拆上市等關(guān)系到社會(huì)公眾股股東切身利益的重大事項(xiàng)的過(guò)程中，由于流通股股東沒(méi)有足夠的話語(yǔ)權(quán)，往往是“大股東舉手，小股東埋單”，控股股東利用其控股地位，損害社會(huì)公眾股股東合法權(quán)益的現(xiàn)象屢見(jiàn)不鮮。而按這次出臺(tái)的《規(guī)定》，這些事項(xiàng)必須征得流通股股東的同意，這樣，中小股東不必用腳投票，可以真正用手投票了。
《規(guī)定》指出，上市公司應(yīng)建立和完善社會(huì)公眾股股東對(duì)重大事項(xiàng)的表決制度。對(duì)于規(guī)定的“重大事項(xiàng)”，必須按照法律、行政法規(guī)和公司章程規(guī)定，經(jīng)全體股東大會(huì)表決通過(guò)，并經(jīng)參加表決的社會(huì)公眾股股東所持表決權(quán)的半數(shù)以上通過(guò)，方可實(shí)施或提出申請(qǐng)。
《規(guī)定》將這些“重大事項(xiàng)”界定為五類：上市公司向社會(huì)公眾增發(fā)新股（含發(fā)行境外上市外資股或其他股份性質(zhì)的權(quán)證）、發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券、向原有股東配售股份（但具有實(shí)際控制權(quán)的股東在會(huì)議召開(kāi)前承諾100％現(xiàn)金認(rèn)購(gòu)的除外）；上市公司重大資產(chǎn)重組，購(gòu)買的資產(chǎn)總值達(dá)到或超過(guò)公司經(jīng)審計(jì)的賬面凈值20％以上；股東以其持有的上市公司股權(quán)償還其所欠該公司的債務(wù)；上市公司所屬企業(yè)到境外上市；對(duì)社會(huì)公眾股股東利益有重大影響的其他事項(xiàng)。
為保障表決制度的有效執(zhí)行，《規(guī)定》要求，上市公司應(yīng)積極采取措施，提高社會(huì)公眾股股東參加股東大會(huì)的比例。股東大會(huì)除現(xiàn)場(chǎng)會(huì)議外，還應(yīng)向股東提供互聯(lián)網(wǎng)形式的會(huì)議平臺(tái)。
遏制控股股東違規(guī)行為
《規(guī)定》在保護(hù)社會(huì)公眾股利益的同時(shí)，也特別注意對(duì)控股股東違規(guī)行為的遏制，這樣才能真正落實(shí)保護(hù)中小投資者的利益。
比如，《規(guī)定》里有一條是創(chuàng)新之舉。在上市公司利潤(rùn)分配時(shí)，存在股東違規(guī)占用上市公司資金情況的，上市公司應(yīng)當(dāng)扣減該股東所分配的現(xiàn)金紅利，以償還其占用的資金。以前，一些控股股東一方面占用上市公司資金，另一方面卻照拿上市公司的紅利，于理于法實(shí)在說(shuō)不通，而按《規(guī)定》實(shí)施，欠款的大股東將拿不到一分錢。
在“加強(qiáng)社會(huì)公眾股股東對(duì)上市公司和高級(jí)管理人員的監(jiān)督”方面，《規(guī)定》特別強(qiáng)調(diào)，上市公司被控股股東或?qū)嶋H控制人違規(guī)占用資金，或上市公司違規(guī)為關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保的，在上述行為未糾正前，證監(jiān)會(huì)不受理其再融資申請(qǐng)；控股股東或?qū)嶋H控制人違規(guī)占用上市公司資金的，在其行為未糾正前，證監(jiān)會(huì)不受理其公開(kāi)發(fā)行證券的申請(qǐng)或其他審批事項(xiàng)。
應(yīng)該說(shuō)，這次出臺(tái)的《規(guī)定》在現(xiàn)行法律法規(guī)的基礎(chǔ)上，根據(jù)我國(guó)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的特點(diǎn)和運(yùn)作中所出現(xiàn)的一些問(wèn)題，以切實(shí)保護(hù)社會(huì)公眾股股東利益為中心，有針對(duì)性地作出了以社會(huì)公眾股股東表決機(jī)制為核心的5大規(guī)定，每一項(xiàng)都是落實(shí)“國(guó)九條”精神的具體措施，也是切實(shí)保護(hù)廣大投資者合法權(quán)益的具體體現(xiàn)。監(jiān)管部門落實(shí)“國(guó)九條”的這一實(shí)際舉措，將大大提振投資者特別是社會(huì)公眾投資者對(duì)市場(chǎng)的信心。
莫鳴
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