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可轉債作為兼具債性和股性的投資品種,其走勢最終取決于正股和利率的變化情況。如果投資者對股市后市比較樂觀,不希望錯過目前可能正在展開的一波行情,但又不愿受大盤猛烈的上竄下跳,進行可轉債投資是個不錯的選擇。
筆者認為,現在的轉債市場總體仍然處于中低價位階段,中長期來看具有較好的投資價值。鑒于轉債的特征及現在市場的大背景,建議投資者了解不同價位的轉債
的特征,區別對待進行投資決策。
高價位的可轉債。目前市場上價位較高的轉債有燕京、銅都、云化、僑城和民生轉債。這些轉債的債券溢價都在30%以上。它們相對的下跌空間比較大,投資風險較大。但如果投資者對其正股有信心,認為其對應的正股有投資價值的,建議可以多關注對應的轉債,中長期而言,轉債有較高的優勢。比如,按9月27日收盤價分析,燕京轉債的投資價值要遠高于燕京啤酒(資訊 行情 論壇)。燕京轉債的轉換價值為120.21,而轉債的收盤價只有119.81元,可轉債相對其正股有0.4元的套利空間。這幾只高價位轉債的套利機會不一定能夠獲取,因為套利空間比較小,只要有較大的買入量就會把這些小幅度的套利機會抹平,但總的來說,這幾只轉債相對于其正股要便宜,未來獲取回報不會小于其正股,而風險則要小得多。
中等價位轉債。我們把債券溢價在15%到30%的可轉債定義為中價位的轉債。這類轉債股性和債性都適中。這類轉債有金牛、海化、江淮、僑城、雅戈、國電、歌華、水運、華菱、營港和復星轉債。這類轉債的轉換價值和高價位的轉債相比就沒有那么接近于其價格了。因而在股市上漲的情況下,獲取收益相對要慢一些,但在股市下跌時,其損失也會小得多。進行這類轉債投資時建議可多關注轉換溢價相對較低的,而其正股的波動性又比較高的轉債,像國電和華菱轉債等。
低價位可轉債。我們把債券溢價低于15%的可轉債定義為低價位的轉債。這類轉債包括創業、山鷹、華電、邯鋼、華西、首鋼、西鋼、桂冠、豐原、陽光和絲綢轉債。這類轉債的債性較強,下跌空間很有限,很適合低風險的投資者介入。這類轉債我們建議可多關注理論轉債溢價相對較高的,并且轉換溢價不高的轉債,像山鷹、華電、邯鋼、豐原、首鋼和西鋼轉債。
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