|
針對華僑城A(僑城轉(zhuǎn)債)第一大股東、惟一的非流通股股東--華僑城集團(tuán)公司決定增持流通股股份，對此，我們有這樣幾點(diǎn)看法：
第一，這是上市公司非流通股股東第一次通過持有流通股的形式，表達(dá)全體股東在利益趨同的基礎(chǔ)上共謀發(fā)展。
以往，上市公司非流通股東也有通過持有流通股的案例。但其出發(fā)點(diǎn)主要是為了爭奪控股權(quán)。華僑城集團(tuán)公司目前有68.60%的持股比例，已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過51%的絕對控股的比例。它增持流通股，顯然不是為了強(qiáng)化控股地位。因此，它在《關(guān)于增持深圳華僑城控股股份有限公司流通股的公告》中所稱有責(zé)任表達(dá)對華僑城控股公司未來發(fā)展的信心，有義務(wù)強(qiáng)化全體股東價值取向的一致性，有必要為建立和完善激勵約束機(jī)制，保證華僑城控股公司的股東權(quán)益不斷增值創(chuàng)造有利條件，有較高的可信度。長期以來，由于股權(quán)分置等原因，上市公司大股東對二級市場股價大多采取袖手旁觀的策略。流通股股東關(guān)注的是股價，而大股東關(guān)注的可能是提高每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率和息率。這種兩元化的價值取向，較大程度上影響著股票市場的健康發(fā)展。華僑城集團(tuán)公司認(rèn)為華僑城A(僑城轉(zhuǎn)債)市值被市場低估，不利于未來發(fā)展，也有損其全體股東的共同利益，其眼光是深遠(yuǎn)的。它有利于控股股東與流通股股東利益的一致化，并在此基礎(chǔ)上共同謀求上市公司的發(fā)展。
第二，表明上市公司大股東第一次從維護(hù)股價的角度承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險。
華僑城集團(tuán)公司計劃投入資金不超過人民幣2億元，增持規(guī)模不超過其總股本的3%。華僑城A(僑城轉(zhuǎn)債)總股本104626.08萬股。按不超過3%比例計，華僑城集團(tuán)公司增持上限為3138.7824萬股。9月24日，華僑城A以漲停價報收于7.93元。如果所增持股票每股成本在8元附近，華僑城集團(tuán)公司可以增持2500萬股。這一持股成本，要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高與華僑城集團(tuán)公司持有非流通股的成本。華僑城A最新一次發(fā)行價為6.18元，當(dāng)前的轉(zhuǎn)股價格為6.15元。這一持股成本也要高于社會公眾一級市場的認(rèn)購成本。值得注意的是，華僑城集團(tuán)公司公告的僅是增持計劃。何時實(shí)施增持、何時增持完畢，我們現(xiàn)在并不清楚。因此，華僑城集團(tuán)公司承擔(dān)的風(fēng)險有多大，目前也難以判斷。當(dāng)然，復(fù)制這一模式，需要具備相應(yīng)的條件。首先，上市公司的控股股東要有相對充沛的現(xiàn)金。其次，上市公司股本結(jié)構(gòu)要較為單一。除華僑城集團(tuán)公司所持國有股和國有法人股外，華僑城A(僑城轉(zhuǎn)債)全部為流通股。如果有其他非流通股，那么，從持股成本角度考慮，似乎應(yīng)先受讓非流通股。
第三，維護(hù)流通股股價首先發(fā)生在華僑城集團(tuán)公司那里，有一定的必然性。
2004年3月20日，華僑稱A(僑城轉(zhuǎn)債)《關(guān)于控股股東華僑城集團(tuán)公司有關(guān)情況的公告》稱：華僑城集團(tuán)計劃成立股份制改革工作小組，關(guān)于整體改制和上市事宜尚未形成報送國家主管機(jī)構(gòu)的正式報告，目前也沒有具體方案。新聞媒體所述的關(guān)于華僑城集團(tuán)上半年和下半年整體上市的工作內(nèi)容只是集團(tuán)內(nèi)部的工作設(shè)想。如華僑城集團(tuán)整體改制和上市工作取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，本公司將嚴(yán)格按照《深圳證券交易所上市規(guī)則》和其他法律法規(guī)的要求，及時披露有關(guān)信息。華僑城集團(tuán)公司的內(nèi)部設(shè)想一旦實(shí)施，也需要華僑城A(僑城轉(zhuǎn)債)二級市場價格有良好的表現(xiàn)。
控股股東增持流通股，在境外市場是常見現(xiàn)象。境外市場一般不存在非流通股。控股股東要增持股票，只能在二級市場買入。希望這種案例在境內(nèi)逐步增多，最終達(dá)成非流通股與流通股股東利益的一致。上海證券報西南證券研發(fā)中心周到
| 
