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寶鋼增發(fā)議案過關(guān) 機(jī)構(gòu)放行小股東如何更好溝通

http://whmsebhyy.com 2004年09月28日 06:32 上海證券報(bào)網(wǎng)絡(luò)版

　　北京消息9月底可能是北京最好的時(shí)節(jié)之一，在一派風(fēng)和日麗之中，天安門和故宮早已是人頭攢動，摩肩接踵。在本周一于中國大飯店舉行的寶鋼股份(資訊行情論壇)2004年第一次臨時(shí)股東大會上，外界關(guān)注的熱度似乎也變成了這明媚天氣里一絲不易察覺的暖風(fēng)。由于得到基金等大部分機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)可，不超過50億股的寶鋼增發(fā)議案最終輕松過關(guān)。

　　機(jī)構(gòu)綠燈放行

　　由于有較多數(shù)量的中小股東以委托方式或親自出席了本次股東大會，對寶鋼增發(fā)方案投票結(jié)果的統(tǒng)計(jì)很是花了些時(shí)間，但最終的結(jié)果并沒有出乎大多數(shù)市場人士的預(yù)料。

　　參加此次股東大會的流通股股東所持流通股超過8億股。基本上所有與增發(fā)有關(guān)的議案都獲得了超過7億股流通股的贊成票，其超過與會流通股85%的比例要遠(yuǎn)遠(yuǎn)高出增發(fā)必須獲得與會一半以上流通股份同意的要求。

　　與此同時(shí)，幾乎對每一項(xiàng)議案，都有600萬左右的流通股投了反對票。但根據(jù)記者了解的情況，這600多萬反對票實(shí)際上幾乎全部來自南方一家媒體接受委托的中小股東投票權(quán)。這意味著，原本對寶鋼增發(fā)持保留意見甚至是反對意見的機(jī)構(gòu)投資者特別是基金，在最后投票時(shí)幾乎全部對寶鋼亮出了綠燈。

　　在我們經(jīng)歷的多次增發(fā)中，寶鋼股份和基金之間的溝通可以說是充分和透明的。我們希望和上市公司之間能夠形成良性的互動。我們最關(guān)心的問題是寶鋼能不能在未來實(shí)現(xiàn)持續(xù)的增長，在中長期為投資者提供穩(wěn)定的回報(bào)，這是寶鋼的投資價(jià)值所在，來自易方達(dá)基金公司的一位代表在股東大會上最后一個(gè)發(fā)言，卻可能代表了相當(dāng)一部分機(jī)構(gòu)投資者投票時(shí)的心態(tài)。

　　溝通成效明顯

　　根據(jù)萬得資訊提供的數(shù)據(jù)，截至今年6月30日，共計(jì)有61家基金持有寶鋼股份，其持股累計(jì)近5.45億股，已占到寶鋼全部流通股的29.06%。在寶鋼股份截至今年6月30日的十大股東名單中，有8家基金；而在十大流通股股東中基金有9家。

　　根據(jù)寶鋼股份總經(jīng)理艾寶俊此前透露的信息，8月12日寶鋼增發(fā)方案出臺后，公司高層就已分路拜訪了機(jī)構(gòu)投資者，與分析師見面，組織反向路演，請投資者實(shí)地了解收購目標(biāo)資產(chǎn)的情況。寶鋼股份董事長謝企華則在本次股東大會上透露，公司有關(guān)增發(fā)的細(xì)化內(nèi)容是在經(jīng)過了兩輪路演和反向路演，充分吸收了各種投資者的意見后形成的。

　　寶鋼股份在審議有關(guān)議案后安排的投資者提問時(shí)間最后長達(dá)46分鐘，比原定的半個(gè)小時(shí)多出了16分鐘，但可能是寶鋼和基金等機(jī)構(gòu)投資者此前的溝通工作效果良好的緣故，問答時(shí)間幾乎成為中小投資者的專場。

　　盡管寶鋼股份的管理層一再解釋公司擬收購資產(chǎn)的盈利前景及其對公司未來發(fā)展的重要性，但眼前利益和未來遠(yuǎn)景的取舍仍然讓很多投資者特別是中小投資者飽受煎熬。太高的期待在這一刻卻成為了反對的理由。

　　我認(rèn)為寶鋼股份目前的股價(jià)并不能反映公司的真實(shí)價(jià)值，是增發(fā)方案壓制了公司股價(jià)的表現(xiàn)，因此我反對增發(fā)，一位小股東這樣解釋自己的選擇。

　　小股東的聲音

　　上市公司如何與中小股東更好地進(jìn)行溝通的問題在股東大會投資者提問一開始也被提了出來。

　　對此，寶鋼股份董秘陳纓解釋稱，公司增發(fā)方案出臺后，寶鋼在對機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行反向路演的同時(shí)，也邀請了中小投資者來公司現(xiàn)場參觀，并與公司的最高管理層就增發(fā)和收購資產(chǎn)乃至公司經(jīng)營發(fā)展戰(zhàn)略等問題進(jìn)行了廣泛的交流。我們從來就沒有忽略過中小投資者，我們注意到對增發(fā)方案各種不同的聲音。我們要說明的是，還有很多中小投資者對增發(fā)方案表達(dá)了支持的意見，陳纓這樣表示。

　　數(shù)據(jù)顯示，以寶鋼股份目前18.77億的流通股計(jì)算，此次參與股東大會的流通股超過流通股總數(shù)的40%。其實(shí)，和很多公司相比這一比例已算是不低，但考慮到寶鋼股份巨大的股東數(shù)量，如何讓更多的中小股東更積極行使他們的權(quán)力，對寶鋼股份乃至所有的上市公司而言都仍然是一個(gè)必須繼續(xù)面對的問題。

　　細(xì)節(jié)中的問題

　　不過，在等待表決計(jì)票的間隙中，寶鋼股份董事長謝企華和寶鋼股份總經(jīng)理艾寶俊與更多的投資者享受到了更輕松的交流。人們把他們倆圍在中間，而談的話題則更多的是寶鋼的經(jīng)營及鋼鐵價(jià)格的走勢。為了滿足大家的熱情，艾寶俊后來還專門在宣布表決結(jié)果前就鋼價(jià)走勢談了自己的看法。

　　有關(guān)增發(fā)的更多細(xì)節(jié)則是中小投資者關(guān)注的另一個(gè)焦點(diǎn)。對此，艾寶俊表示，如果公司增發(fā)新股價(jià)格偏低，所募集資金不能滿足收購資產(chǎn)的全部需要，公司通過自有資金等其他途徑補(bǔ)充解決資金需要應(yīng)該沒有太大的問題。

　　至于投資者特別關(guān)注的增發(fā)時(shí)機(jī)問題，艾寶俊稱，寶鋼十分珍惜自己通過多年努力在投資者中建立起的良好信譽(yù)，公司一定會兼顧企業(yè)發(fā)展和投資者的利益，選擇一個(gè)既有利于公司又有利于投資者的時(shí)機(jī)完成增發(fā)。

　　艾寶俊強(qiáng)調(diào)，寶鋼增發(fā)是在充分征詢了投資者的意見和考慮了投資者的要求之后綜合形成的合理方案，但他并不否認(rèn)目前再融資的制度安排仍然存在有待改進(jìn)的地方。

　　為了保證信息披露的公平性，我們事先不能和投資者溝通，因此增發(fā)議案是原則性的，是一個(gè)大框架。如何才能建立一種事先溝通的機(jī)制，綜合和接受投資者的意見呢?艾寶俊提出了這樣的疑問。

　　而這恐怕已不僅僅是寶鋼一家的疑問。上海證券報(bào) 記者王波