董宏宇 深入才能淺出 | |
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http://whmsebhyy.com 2004年09月25日 11:00 上海證券報(bào) | |
    董宏宇     畢業(yè)于南京農(nóng)業(yè)大學(xué),碩士研究方向?yàn)閲H貿(mào)易,曾在中國建設(shè)銀行任職。2001年8月加盟華泰證券研究所,主要從事商貿(mào)行業(yè)研究。主要研究成果包括《百貨業(yè):面臨巨大變化》、《大商股份(資訊 行情 論壇):7元左右投資價(jià)值明顯》、《大型綜合超市步入高速成長期》、《大型流通企業(yè),應(yīng)予重點(diǎn)關(guān)注》等,曾成功推薦了大商股份、華聯(lián)綜超 (資訊 行情 論壇)、大廈股份(資訊 行情 論壇)等多只跑贏大盤和行業(yè)指數(shù)的公司。    行業(yè)研究體會(huì)     商貿(mào)行業(yè)看似平穩(wěn),但實(shí)際波動(dòng)頻繁。宏觀政策因素、新業(yè)態(tài)的興起,外資的進(jìn)入以及大型企業(yè)的圈地運(yùn)動(dòng)等均會(huì)對(duì)行業(yè)及上市公司產(chǎn)生較大影響,這也對(duì)研究員的研究提出了較高的要求。只有不斷辛勤付出,強(qiáng)化跟蹤研究,大量地吸收各方面信息,并敏銳地從中尋找出行業(yè)及公司變化的方向所在。同時(shí),由于商貿(mào)類企業(yè)在經(jīng)營方式上大多看來雷同,這就更需要研究員加強(qiáng)案頭工作及實(shí)地調(diào)研,深入到公司內(nèi)部,從其普遍的同質(zhì)性中尋找出各企業(yè)自身的特征,并借此確定企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力之所在及其未來的發(fā)展空間。     對(duì)2004年行業(yè)的看法     2003年,受"非典"的影響,商貿(mào)行業(yè)的業(yè)績(jī)出現(xiàn)一定下滑。但"非典"結(jié)束后,被其影響的消費(fèi)需求迅速反彈,也帶動(dòng)消費(fèi)額不斷上升。從去年下半年到今年上半年,我國消費(fèi)品零售總額一直保持強(qiáng)勁增長的勢(shì)頭。從目前來看,盡管我國出于對(duì)通貨膨脹的考慮實(shí)施了一定的宏觀調(diào)控措施,但經(jīng)濟(jì)整體仍保持了一定增長速度,同時(shí)消費(fèi)本身具有下降的剛性,因此,從中長期來看,商貿(mào)行業(yè)將隨著全國經(jīng)濟(jì)的增長而保持不斷增長。     根據(jù)我國入世協(xié)議,2005年后我國將全面對(duì)外開放零售業(yè),這也引起業(yè)界的極大警惕,認(rèn)為將對(duì)我國零售業(yè)產(chǎn)生較大沖擊。但一方面近來我國政府已充分認(rèn)識(shí)到流通業(yè)對(duì)一國經(jīng)濟(jì)的重要性并采取一定措施對(duì)國有流通企業(yè)進(jìn)行扶持和對(duì)外資企業(yè)進(jìn)行限制,使得對(duì)外開放后我國大型零售企業(yè)面臨的環(huán)境相對(duì)優(yōu)于以往。另一方面由于種種原因,外資大型零售業(yè)在國外的成功經(jīng)驗(yàn),如通過先進(jìn)配送系統(tǒng)降低成本,通過給予普通員工股票以實(shí)現(xiàn)激勵(lì)等方式在國內(nèi)的復(fù)制并不容易。因此,從短期來看,外資的進(jìn)入對(duì)我國零售業(yè)將不會(huì)產(chǎn)生太大沖擊。近幾年來,我國商貿(mào)行業(yè)中新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn),對(duì)原有的傳統(tǒng)行業(yè)構(gòu)成強(qiáng)大的沖擊。未來我國商貿(mào)行業(yè)中連鎖化、規(guī)模化、專業(yè)化的趨勢(shì)將不斷加強(qiáng)。
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