在周三的分析中我們重點談的是熱點切換，提出了只有市場完成熱點的有效切換，行情才有力度；從政策的利好受益的群體看，大盤藍籌股會受到政策面的呵護，有持續(xù)的上揚動力。大盤在經(jīng)過短短的兩天的調(diào)整后就在周四發(fā)力上攻，我們看到市場的再度上攻的主流品種就是我們預期的大盤藍籌股，我們所預期的熱點切換正在實現(xiàn)。周四的盤中顯示，基金重倉的品種像中集集團(資訊 行情 論壇)、中興通訊(資訊 行情 論壇)、海油工程(資訊 行情 論壇)等均出現(xiàn)了大幅度的上揚，盤中的走勢異常堅挺，從而對整個基金 重倉的藍籌板塊構成了極好的示范效益，從而導致了藍籌股行情的全面啟動。

    就大盤走勢看，由于大盤藍籌股的有效啟動，將會對場外資金構成強大的吸引，從而將使行情發(fā)展的勢頭更好，短線看調(diào)整結(jié)束將會進一步揚升。目前看，大盤在經(jīng)過四個多月的調(diào)整后，市場中說的最多的可能一是宏觀調(diào)控對基礎性原材料行業(yè)的影響而；二是所謂的大盤藍籌股是不是具備投資價值，A股的價格還大幅高于H股的價格，其投資性如何體現(xiàn)。如果上述兩個問題投資人看不清的話，總會有些顧慮，甚至會影響對大盤走勢的判斷，所以我們昨日就重點談這兩個問題。

    首先看A股市場的可投資性。憑心而論就目前A股市場的市盈率的平均水平和公司業(yè)績的成長性來看，確實很難談到“投資”和“價值”，因為同樣的股票H股的價格普遍低于A股的價格在40%以下，正是由于這種比價關系的影響和中國資本市場與國際市場接軌的日趨臨近，才導致了A股市場面臨了巨大的調(diào)整壓力。但是我們要看到，A股市場有其特殊性，國有股、法人股的不流通為其帶來了另一種機遇，就是通過解決股權分置問題可以大幅降低市場中的平均市盈率，使其達到與國際市場接軌。而且在這一過程中大盤藍籌股下調(diào)的幅度會更大，其投資價值會體現(xiàn)的更為突出，也正是這一因素使我們無論在市場多么低迷時都會寄予期望，在市場中對藍籌股提出種種質(zhì)疑的時候一直堅持看好。

    前期在解決股權分置中，證監(jiān)會的尚主席提出了要造成A股的“含權“效應，這與我們一直堅持的思路完全一致，也意味政策實施的可能性在逐步加大，市場真正的大機會來臨。A股的“含權”效應可以使A股，特別是大盤藍籌股的投資價值會有充分的體現(xiàn)，如果像石化板塊、鋼鐵板塊、煤炭板塊等股票的市盈率在目前的基礎上再降低30%以上，其市盈率的水平都會在10倍以下，股價低于H股，其投資價值是不是就體現(xiàn)出來了，所以要看清解決股權分置絕對是最大的政策性利好，是中國A股市場持續(xù)走牛的基礎。

    其次，站在股票市場的角度來看宏觀調(diào)控，其實并沒有太多的利空，甚至可能還有利好。因為本輪調(diào)控是結(jié)構性的調(diào)整，主要是在限制一些盲目的亂投資、盲目的上規(guī)模，限制一些計劃外的項目。一旦計劃外的項目得到了限制，其計劃內(nèi)的企業(yè)產(chǎn)品銷路回更好、市場的價格會更趨穩(wěn)定。就拿鋼鐵行業(yè)來說，我們注意到鋼材的價格在四月份有所回落后，到六月份又回到了年初較高的水平，這樣上市公司的業(yè)績在二季度小有下滑后，在三季度渴望增長。在業(yè)績不下降的情況下，鋼鐵股的價格確出現(xiàn)了大幅度的下跌，市場的反映出現(xiàn)了很大的偏激，所以我們在大盤還在創(chuàng)新低的時候就開始看好鋼鐵股，這些股票在第三季度的業(yè)績?nèi)詴�十分誘人。

    當然，除了鋼鐵外，像石化、煤炭、農(nóng)業(yè)、化肥、水泥等一基礎性行業(yè)的上市公司的業(yè)績都會十分好，增長的潛力也會十分誘人。這里需要指出的是，一些分析人士過多的強調(diào)行業(yè)的周期性，而且太學術話。實際上，我們認為一些基礎性行業(yè)的周期不像消費類產(chǎn)品較短，一個周期大多要持續(xù)的時間最少要在五年以上，不會剛剛進入高增長期馬上就滑落。像煤炭行業(yè)今年剛剛進入到大規(guī)模的復蘇期，隨著煤炭緊張局面的擴散，其投資才會增加，而投資建新礦井最少要三年，所以我們看到煤炭緊張得到局面不會在一、兩年內(nèi)改變，這一行業(yè)的發(fā)展高峰期也就不會像汽車行業(yè)似的曇花一現(xiàn)。

    所以，總的來看，宏觀調(diào)控對市場的影響還是停留在資金面，一旦資金壓力緩解，市場賺錢的效應能吸引更多的資金入市，宏觀調(diào)控的影響也不過就變成了一種借口，看一看香港市場就知道，這一影響早就消除了。