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受低溫多雨天氣的影響以及市場預期美國北部和加拿大小麥(資訊 論壇)種植帶的收獲將出現遲滯，上周國際市場上小麥期價在前期大幅下跌后出現了強勁反彈。與此同時，自今年7月中旬國內新麥上市以來，鄭麥期價一直呈現橫盤整理、窄幅波動的格局。
從盤面上看，主力品種強筋麥0501均線系統粘結，市場的選擇方向將是哪里，CBOT小麥期價與鄭麥期價是否會持續分化，已經成為投資者關注的焦點。
當前，以實現經濟軟著陸為目標的國家宏觀調控仍然處于關鍵時刻，人民幣升息與否再次成為金融領域和理論學術界熱烈討論的話題，而其存在的大背景則是基于對我國CPI處于高位運行的擔憂。據國家統計局8月份統計報告顯示，全國居民消費價格總水平比去年同期上漲了5.3%，其中食品價格比去年同期上漲13.9%，而在食品類中糧食價格上漲31.8%，是當月價格上漲的主要因素。毫無疑問，CPI的上漲將直接導致國內通貨膨脹壓力的日益沉重，而國家目前宏觀調控的重點目標就是放在抑制由于結構性經濟過熱引發的過度通貨膨脹勢頭上。
因此在9月13日國務院召開的經濟工作常務會議上，溫家寶總理特別指出要保持糧食和食品價格在合理水平上的基本穩定，堅決制止哄抬物價現象。這是國家決策層繼對鋼鐵、水泥、電解鋁(資訊 論壇)實施調控后，根據經濟形勢的發展提出宏觀調控方面的新要求，應該說其政策取向已經十分明確，就是要實現糧食價格穩字當頭，避免出現大起大落情況的發生。那么，作為糧食重要經濟作物的小麥期價走勢平穩也就順理成章了。
再來看小麥供求基本面狀況，我國糧食播種面積在經歷連續5年減少，糧食產量連續4年減產后，小麥庫存亦呈現逐年遞減的態勢，加之消費量仍然保持剛性增長，產需有較大缺口，并在庫存區域方面存在一定矛盾。然而受國家支持糧食生產政策措施的促進和去年以來糧食價格大幅上漲的刺激，2004年我國糧食生產形勢出現好轉，有望實現預訂年產糧食9100億斤，其中冬小麥面積恢復增加100萬畝以上，小麥總產量增加4%的目標。另外在小麥進口方面，國家將取消進口小麥增值稅的政策延至年底以及國際海運費用的下降，共同導致了進口小麥成本有所降低，上半年累計進口同比增加了85%。因此，可以預期隨著小麥種植面積增加、進口增長以及小麥供給能力的提高，下半年小麥供求關系將繼續得到緩和。
綜上所述，期貨市場的主要功能是發現未來的價格，在當前國家實施宏觀調控的市場大環境下，政策因素將會繼續對小麥價格起到決定性作用，并將直接導致市場預期鄭麥行情進入政策市。由于短期內多空雙方都不會輕易與大的政策取向博弈，貿然發動單邊行情，預計后市鄭麥期價將會繼續走出相對于國際市場較為獨立的行情，維持現階段橫盤震蕩整理走勢的概率相當大。畢竟現階段的政策性質是旨在燙平波動型的，特別是對于關乎國計民生的期貨品種而言。上海證券報王西昂
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