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最近，郎咸平提出的國有資產在MBO中流失問題引起了廣泛討論。曲線MBO，這種管理層收購大股東股權形式，本身對于激發經營者熱情，提高企業效率而言是個好政策。關鍵是在實施過程中，有人鉆了游戲規則的空子。正如其他游戲規則一樣，參加游戲的各方要有起碼的公心，而在目前我國上市公司中實行的MBO，缺乏的恰恰就是公心。用老百姓的俗話來說MBO，那就是要做到：分餅的人和第一個拿餅的人，不能是同一個人。而目前的現實卻是一個人。
曲線MBO也好，直接的MBO也罷，你自己扯破嗓子說沒有貓膩，到猴年馬月也沒有人相信你。正如自己稱贊自己是沒有人相信的一樣，只有第三者仲裁，才能有令人信服的公正判斷。
作為國內第一家提出轉讓國有股實現管理層收購的宇通客車，受到中國證監會行政處罰，起因就是公司虛報資產和負債。處罰書指出，宇通客車在編制1999年年報時，采用編造虛假記賬憑證等手法，共計虛減資產、負債各13500萬元。就在此次虛減資產后一年，管理層實行了曲線MBO，其用心不言而喻。
從第一家MBO開始，到后來陸續實行MBO的公司，分餅人與第一個拿餅人兩位一體的現實一直沒有改變。據了解，深圳有家上市公司的管理層要搞股權收購，單憑他們做經理的薪水，無法支付高額的收購費用，但他們并不擔心，因為他們背后都有經濟支持集團。不少證券公司、信托公司都把錢放心地給他們，讓他們搞收購。如果說，曲線MBO沒有油水，那么多公司敢把錢給他們嗎?如果在收購過程中沒有腐敗和見不得人的東西，別人為什么是借錢給管理層，而不自己去買呢?
陽光是最好的防腐劑。這陽光就是信息公開和完善法律。針對目前曲線MBO是否造成國有資產流失的問題，最好的方法就是強制引入信息披露規定，委托產權交易機構征集樂意購買的買家，而非僅僅出售給分餅的人。首先要求廣泛征集受讓方，并給予其他收購方充分平等了解企業情況的機會；其次抓緊完善立法，出臺《國有資產監管法》、《國有資本運營法》等，將腐敗分子繩之以法。還可以鼓勵企業職工舉報在MBO過程中的問題，凡是調查發現問題，就應重獎舉報者。
我們相信，很多問題，包括國有資產流失、曲線MBO中的問題，都會在陽光下的競爭中，在法律陽光的照射下消失。上海證券報 李允峰
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