第十回：張飛股票換基金 曹丕保險遇風險

內(nèi)容簡介：

    話說天下經(jīng)濟之事，無非分工交易，互惠互利；競爭合作，盛衰輪回。由此演繹出社會經(jīng)濟現(xiàn)象：繁榮之后必有危機，危機過后出現(xiàn)蕭條，蕭條之后又漸漸復蘇。然后是新一輪繁榮、危機、蕭條、復蘇。周而復始，年復一年。

    欲知經(jīng)濟學秘密何在，請看新浪財經(jīng)獨家授權轉載《經(jīng)濟學演義》!

　　張世賢 著

　　乘飛機買了保險，就真的“保險”了嗎？有了錢存銀行、買債券、買股票、買基金、買房產(chǎn)，到底哪個更劃算？什么是“逆向選擇”？你聽說過“道德陷阱”嗎？請看——

　　第十回：張飛股票換基金 曹丕保險遇風險

　　在家庭理財方面，無非是消費、儲蓄、投資和保險幾個方面。一般的家庭選擇，首先要滿足日常的消費需求。在消費需求支出仍有剩余的情況下，一般要考慮購買一些適合個人的人身或財產(chǎn)的保險品種，像人壽保險、大病醫(yī)療的健康保險，汽車和摩托車的盜搶險等。比較穩(wěn)妥的人喜歡把錢存在銀行里，一是比較安全，二是有一定的利息收入；對于長期不用的閑錢，有的家庭就買國債，收入要比銀行利息高，也沒有風險。最后是投資，因為錢實在花不完，如果能夠用來賺更多的錢，誰會不愿意呢？但是投資都是有風險的，弄不好可能血本無歸，所以很多人不愿意冒這樣的風險。

　　張飛是一個喜歡冒點風險的人，這與他個人的經(jīng)歷有關。他放著警察的職位不坐，和劉備一起下海創(chuàng)業(yè)，雖然也有看不慣官場的原因和自己剛直不阿的性格，更主要的是他喜歡冒險。如今張飛在蜀漢公司算是創(chuàng)業(yè)元老，所以若論資歷，他比黃忠要高，個人收入總體上也比黃忠高。但是張飛有吸煙喝酒的嗜好，這每個月也費了他不少銀子。不過蜀漢公司近年的效益比較好，每年還能有分紅。張飛不像劉備有那么大的家庭生活開支用度，所以手頭也攢了幾十萬。

　　張飛不愿意把錢都存在銀行里，像黃忠那樣吃利息就完了。除了滿足自己和家庭的消費之外，張飛對銀行儲蓄存款向來不怎么感興趣。他認為那東西太死板，還得繳20%的利息稅，除了把錢交給銀行用，讓他們拿去賺更多的錢，自己幾乎沒有多少收益。他對保險也看得很淡，甚至帶有某種偏見。在他看來，人壽保險純粹是扯淡，沒聽說誰買了人壽保險就一輩子健康長壽了；相反，你要是準備買保險公司的什么人壽保險，還要反復體檢，恨不得把你的腸子都翻個遍，生怕里邊有蛔蟲什么的。人活著就是圖個瀟灑，圖個輕松自在；該死的時候，兩眼一閉，走人。保險？那是保給別人的，我上了保險，然后死了，最多兒子能從我死這件事上得一筆錢。我兒子待我那是要多親有多親，在要我和我的保險收益上，我敢打賭，兒子絕對選擇我，不選擇保險費。不光是我兒子，一心惦記著要從老子身上賺保險收益的在這個世界上都是比較難找的。

　　相比之下，張飛對金融投資則比較熱衷。他分析來，分析去，覺得買股票比較好玩，有刺激，無論輸贏都能玩得心跳。張飛曾經(jīng)在報紙上親眼看到一則一位退休老師1萬股可以賺120萬的報道。他至今還記得當時的情形，并一直替這位退休老師惋惜。

　　故事情節(jié)大致是這樣的：深圳的一位退休教師，買了一家叫“深錦興”的上市公司的1萬元股票，當初還是那種印刷得像貨幣一樣的公司股票，當時的股票上市價格還不足6元。這位老師報定了投資理念，希望等公司發(fā)展以后，股票市值一定會有大幅度的增長，到時候就可以拋出去獲得較高的收益了。老師的打算很不錯，后來這家公司幾經(jīng)重組并購，更名為“億安科技”。你一定聽說過的，“億安科技”，因為這只股票曾經(jīng)創(chuàng)造了滬深兩市的股票價格最高記錄。這項記錄至今還沒有被哪支更有實力的股票所打破。當“億安科技”的股價上漲到126元的時候，我們的這位老師忽然記得自己5年錢買過一種股票，等他到了交易所去查看的時候，發(fā)現(xiàn)股市上沒有這只股票的名稱。經(jīng)過反復咨詢，后來終于知道他所持有的“深錦興”，就是現(xiàn)在最紅火的“億安科技”。老師一算每股漲價120元，自己已經(jīng)有了120萬元的凈收益。這可不僅是他自己高興，就連張飛等股民都為他感到高興。立即到股市上去賣他手中的股票。可是我們這位老師似乎是桃花源中人，好像“不知有漢，無論魏晉”。他手中的股票誰都不買，不是價格問題，而是年輕人都沒有見過這樣的股票。原來隨著電子計算機技術和網(wǎng)絡技術的發(fā)達，股市交易已經(jīng)完全改成電子交易了，那種手持股票交換現(xiàn)金的原始交易形式已經(jīng)停止好幾年了。等到我們敬愛的老師幾經(jīng)輾轉，澄清事實，確認他手中所持股票是真實的原始股票，并進行了重新登記確權，可以在二級市場上進行交易的時候，那“億安科技”的股價早已跌去了大半。如今的億安科技作為問題股已經(jīng)輝煌不再，這位老師的股票不知是否還砸在手里。

　　張飛開始投資股票的時候，也完全是抱著投資理念進入股市的，他所選擇的一律都是被稱為“績優(yōu)股”的股票。那時候像四川長虹、青島海爾、清華同方、綜藝股份等都是清一色的高價績優(yōu)股。張飛不問青紅皂白，先各買了2000股往賬戶上一放，安心地上班去了。后來聽說這些股票的市值在3個月內(nèi)都分別有10%到40%的上漲幅度，張飛自是高興。可是他抱定了投資理念，決不松手。誰知天有不測風云，時光又過了半年，等張飛再到股市上觀看行情的時候，他所持有的股票早已經(jīng)跌得面目全非了。四川長虹雖然創(chuàng)造了69元的歷史高價，可現(xiàn)在不僅跌回了張飛買進時的40元，而且一路跌到了25元。張飛聽人說，這股票市場是風水輪流轉，高價績優(yōu)股早已經(jīng)成為無人喝彩的東西了，目前大家比較看中的多數(shù)已是高科技概念股，這種股票別看業(yè)績一般，但是，成長性是最好的。

　　“什么是成長性？”當他向旁邊的一個資深股民探頭打聽的時候，對方看他這黑臉大漢一臉的懵懂，料定他是一個農(nóng)村發(fā)了財?shù)酿B(yǎng)豬專業(yè)戶，“股票的成長性就像你在家養(yǎng)的豬，一天一個樣的往上漲，這就是成長性。”

　　張飛覺得人家說得有道理，買股票就是要挑那種像豬一樣能吃能睡能長的股，才有投資價值，他也不和人家計較自己究竟是不是養(yǎng)豬專業(yè)戶，更不顧前期投資高價績優(yōu)股究竟賠了多少，立刻盯上了幾家?guī)А翱萍肌被蚴恰案呖啤弊謽拥墓善保�就把手中的籌碼換成了具有高科技概念的股票。換完之后，張飛一把一把地計算新買股票的市值，算到最后，發(fā)現(xiàn)自己現(xiàn)在的市值比起去年剛入市的時候，已經(jīng)折了三成。不僅心中暗暗思忖，這股票市場實在比賭場還要厲害，無端的我怎么就輸了三成？而且我究竟輸給誰了呢？真他媽見鬼！

　　張飛和大多數(shù)中國人一樣，生性好賭。這一次他把全部的寶都押在了高科技股票的“成長性”上，應該說也是不錯的選擇，正常情況下，科技股票就是要比普通的商業(yè)板塊股票要好一些。可是股市是一個充分競爭的資本投資市場，特別是二級流通市場，完全是在信息不充分條件下的博弈。股票的價格走勢永遠是不確定的，在股票市場上，如果誰能夠知道明天股市怎么發(fā)展，誰就肯定能賺大錢。“早知三天事，富貴萬萬年。”說的就是在股票市場上天天博弈的股民們。如今信息借助于網(wǎng)絡，用電子的速度來傳遞，別說三天，就是提前3個小時、3分鐘得到消息，就肯定能跑贏大盤。可是咱們可愛的張飛將軍在做股民的時候，卻跟絕大多數(shù)下崗職工做股民是一樣的，沒有任何消息來源，全憑感覺，再加上媒體上那些股評人士們東一榔頭、西一棒槌的分析判斷，還假模假樣地做出一大堆K線圖，弄來一大串分析工具，今天說這個好，明天說哪個優(yōu)，這風險可就大得多了。

　　應該說張飛的這次換籌是完全正確的，也是非常及時的。此后的一段時間，股市確實迎來了科技股的春天。但是好景不長，在經(jīng)過一撥拉升和反復震蕩之后，股市整個進入了長時期的下跌過程。在長達3年的下跌過程中，上證指數(shù)從2250點一路下跌到1300點。張飛又偏偏是在歷史的最高位買進的科技股票，這一套就是3年，自己的市值縮水了將近40%。前后幾次下來，張飛已經(jīng)在股市賠了一大半。

　　事實也證明，張飛根本就不是做股票投資的料。雖然都知道他粗中有細，但是，信息缺乏，判斷就容易失誤；現(xiàn)在對股票投資的研究更多的是分析上市公司的全部經(jīng)營狀況和財務狀況，這種分析越來越需要專業(yè)人士。張飛和大多數(shù)股民都根本不會，甚至連研究報告也看不懂。如果完全憑直覺進行投資就有點“盲人騎瞎馬，夜半臨深池”了。無論如何，他已經(jīng)不是這個市場上能夠適應的了。

　　諸葛亮看到張飛近來一直悶悶不樂，以為他又去賭博輸了，一問方知，原來是最近股市下跌，使他賠得很慘。諸葛亮就勸張飛，在個人投資理財方面，股票是風險最大的投資。既然你選擇了風險大的投資品種，那在投資之前就要有充分的思想準備，萬一要是賠了，就得有輸?shù)闷鸬挠職猓�要能夠挺得住。否則，你就要更換投資品種。

　　“還有哪些投資品種呢？”張飛問。

　　你可以買基金。基金分為兩種：開放式基金和封閉式基金。開放式基金是可以隨時贖回的基金，但是有0.5%的手續(xù)費。封閉式基金不能贖回，但是可以像股票一樣在市場上按照市價把它賣掉，收回你的投資。目前比較好的是開放式基金。這種基金是經(jīng)審核批準，由專業(yè)投資公司公開募集成立的基金公司，他們一般都在幾十億元的規(guī)模，由專業(yè)投資人士操作，主要投資于股票。但是他們的投資理念比較清楚，信息搜集和掌握比較充分，在規(guī)避風險的同時，能夠比一般投資者獲得更高的投資回報，基金除了按比例提取傭金之外，收益幾乎都是投資人的。基金投資在國外是比較普遍的金融投資形式，最大的特點是專業(yè)化，是委托專家理財。就像我們不自己做衣服，買別人做好的成衣，不自己釀酒，喝酒廠釀制好的酒一樣。開放式基金的投資理念也有差異，有的專做股票投資，風險高一些，收益也會高一些；有的是股票投資和債券投資組合型的，算是平衡基金。平衡基金中，有的股票投資多一些的屬增長型基金，債券投資多的屬平穩(wěn)型基金。這可以給你比較大的選擇空間。

　　你也可以買債券。債券是一種政府或企業(yè)發(fā)放的有一定期限和固定利率的借款，到期可以還本付息。債券分為國債和企業(yè)債券。債券的借期可以分為1年期、2年期、3年期、5年期、10年期或更長時期。幾年內(nèi)到期的債券被稱為短期債券，10年以上的債券被稱為長期債券。債券的借期越長利息率越高，一般的債券利率都高于同期的銀行存款利率，而且債券的利息收入不繳利息稅。債券也有一定的風險，主要是到期還不上本金和利息的風險。相比之下，企業(yè)債券的風險會高一些，因為企業(yè)的經(jīng)營受市場的影響比較大，如果企業(yè)破產(chǎn)了，可能就有還不上的風險，此時政府往往會讓收購它的新公司承擔融資債務。政府的國債風險一般比較小，國家發(fā)放國債一般是根據(jù)財政的收支情況和調整經(jīng)濟增長速度的要求來決定的，不會有還不上的風險，最差的方法也可以通過發(fā)放新債券來還已經(jīng)到期的債務。只要政權存在，就永遠可以“借”下去。

　　房產(chǎn)投資也是未來個人和家庭投資的重要方式。這種方式在中國還剛剛興起，就已經(jīng)出現(xiàn)了投資的熱潮，譬如“溫州炒房團”到全國各地去購買房產(chǎn)，不僅是為了保值增值，也能通過抬高當?shù)氐姆績r獲得收益。通常而言，土地是有限的，中國的人均土地面積更少，耕地越來越少，土地的價格會越來越高。你沒有注意到十六大以來，把“可持續(xù)發(fā)展”的戰(zhàn)略已經(jīng)上升到“科學的發(fā)展觀”了嗎？這就是信號，中國越來越面臨資源的緊缺，土地的有限性和發(fā)展的無限性之間存在矛盾，在土地上的房屋不可能都建造得像美國曼哈頓的雙塔似的，那樣也比較危險。所以，擁有房產(chǎn)，從長期看是可以實現(xiàn)最大的財富增值的。而且房子可以出租，每月都有穩(wěn)定的租金收入。一般房屋的出租價格每年可以達到房屋總價的6%~8%，收入也是比較穩(wěn)定的。不過你要是想通過買賣房產(chǎn)賺錢，也是比較難的，房屋都有地段、樣式、功能的區(qū)分，買主也不是那么容易就能夠找到的，而且買賣房屋的稅和費用都比較高，一般要占到房價的5%以上。

　　最平穩(wěn)、最可靠的方法是儲蓄，就像黃老將軍那樣，雖然你對儲蓄不屑一顧，可是這些年下來，黃老將軍少說也有將近10萬元的利息收入，還是比你做股票投資要牢靠。就投資而言，風險和收益是相伴隨生的，要想高收益，就要冒高風險。但是，如果不懂專業(yè)的投資知識，一味地去冒險，那可是真正的危險，除非你就是喜歡輸錢的刺激。

　　究竟如何選擇投資，你可以看看風險和收益之間的關系圖。圖中有一條表現(xiàn)風險和收益之間相關關系的線，可以看出，風險越高的投資品種，收益也越高；風險越低的投資品種，收益也越低。最低的是銀行存款，所以也基本上沒有風險。

　　聽了諸葛亮的分析以后，張飛終于明白，個人投資理財其實不是一件簡單的事情，自己原來投資股票更像閉著眼睛捉麻雀，瞎子摸魚。自己沒有專業(yè)知識，沒有信息，做到最后豈不是“秀才搬家——全是書(輸)”？相比之下，可能還是開放式投資基金比較省心，也有穩(wěn)定的收益。張飛查了查目前在市場上的開放式基金，發(fā)現(xiàn)博時基金管理公司和易方達基金管理公司的業(yè)績做得比較高，于是就把手頭的股票悉數(shù)清理賣掉，轉成了開放是基金。他覺得易方達在廣州，是南方人在操盤，南方人比咱北方人精明，做事情心細，就干脆把剩余的資金都投資到這個基金上吧。

　　有道是：天有不測風云，人有旦夕禍福。人們剛剛理解什么叫市場低迷，通貨緊縮；眼錯不見，從鋼鐵到石油，價格又開始大幅度上漲了。

　　經(jīng)濟生活是如此的紛紜復雜，就是諸葛亮也不知道后天的菜價是漲還是跌，明年水果是多還是少，也不知道蜀漢公司的彩電好賣不好賣，新開發(fā)的筆記本電腦是不是能夠適應市場。諸葛亮尚且如此，咱普通老百姓的經(jīng)濟生活就更是一生充滿了不確定性。這種不確定性就構成了風險。風險同企業(yè)、家庭和個人的經(jīng)濟活動始終相伴隨。我們可以花10元錢買幾注體育彩票，試圖中個百萬元大獎，中不上也拉倒；還可能到澳門賭場試試運氣，輸了就輸了。可是在絕大多數(shù)情況下，大家還是希望能夠避免風險，或盡量縮小風險的嚴重程度。

　　經(jīng)濟生活中人們是厭惡風險的，而經(jīng)濟活動卻又鼓勵冒險，許多新的冒險事業(yè)是經(jīng)濟增長的動力。譬如周瑜負責公司的市場銷售工作就要經(jīng)常出差，為了方便快捷就需要乘飛機，可是坐飛機就有一定的風險。萬一出事掉下來怎么辦？解決的辦法就是找保險公司買保險。曹丕的中原保險公司就有航空人身意外保險業(yè)務。你掏20元買一份保險，萬一出事了，保險公司賠你20萬，這樣至少可以保證你的家庭在未來有一定的生活保障。

　　保險是人們?yōu)榱藢Ω兑馔馐录�引起的財務風險而購買的安全性。人們向報告公司支付保險費，換回一個承諾，即如果所保險的事件發(fā)生，保險公司將進行賠償。保險實際上并沒有消滅風險，而是轉移了風險；原來由投保人自己承擔的風險，現(xiàn)在由保險公司承擔了。

　　“因為有風險，所以要保險。”這是曹丕的中原保險公司首推的廣告語。在保險市場上，人們花錢購買的是人身和財產(chǎn)的安全性。在提供生命和財產(chǎn)安全方面，中原保險公司已經(jīng)建立了自己的市場信譽，理賠及時，服務到家。去年春夏的“SARS”，鬧得黑云壓城城欲摧，山雨欲來風滿樓。不是人們多害怕，多緊張，可真有幾百個人就那樣不明不白地死了。對此，有的保險公司還在討論到底屬不屬于理賠對象，在不在理賠范圍的時候，中原保險公司就已經(jīng)為死者家屬送上了人身意外保險費。這樣一來，中原保險給人的印象是講信譽，靠得住，賠得起。所以各種保險業(yè)務就開展得更好了。但是今年以來，曹丕的保險業(yè)務也遇到了新的風險。

　　隨著個人購買家庭轎車的數(shù)量逐漸增多，汽車保險業(yè)務近年增長得很快。可是由于車多路窄，新手又多，汽車交通事故比原來增加很多。這些購買了汽車保險的人由于有了保險，開起車了跟開坦克似的，橫沖直撞，反正汽車壞了有保險公司負責修理。更有人經(jīng)常酒后開車，把握不住；還有的是開車精力不集中，甚至打瞌睡。結果就是汽車交通事故頻繁發(fā)生，致使保險公司收取的保險費不夠賠付汽車修理公司的汽車修理費。兩年下來，中原保險公司已經(jīng)在汽車保險項目上賠了幾百萬。從今年1月開始，曹丕召開公司董事會，討論汽車保險業(yè)務的問題。通過分析，大家一致認為，汽車保險業(yè)務虧損的主要原因是保險費收取得比較低，結果就造成了收入不抵支出。要解決這一問題，唯一的辦法是提高保費的額度，否則會一直虧損下去。最后的決議是提高保險費。

　　中原保險公司的這一決策不僅沒有收到預期的效果，反而使汽車保險的保費收入開始出現(xiàn)下降。這是他們的決策者們所始料不及的。他們不知道在經(jīng)濟行為中存在著逆向選擇。這種逆向選擇告訴我們，愿意購買保險的人常常是最具有風險的人，而收取較高保險價格會阻止具有較低風險的人購買保險。你保險公司的保費收得高，我的出險率低，你進一步提供保險價格，我干脆不買保險了。這種逆向選擇效應的根源在于保險公司所掌握的信息是不完全的。盡管公司也知道，在它的顧客中有些肯定比其他人具有更低的風險，但它不能確切知道誰是風險低的人。也就是說，保險公司知道個人之間肯定存在差別，應該努力把他們劃分為較好的和較差的風險類別，并征收不同的保險費。但是它做不到，因為它不能知道哪些人是高風險的，哪些人是低風險的。凡是那些積極買保險的人都是容易出險的人，因為他們?nèi)菀壮鍪鹿剩�所以常常渴望購買保險，以便出險之后有保險公司為他們付費。而出險概率較低的人則往往猶豫不決，如果保險價格提高了，反而會把他們首先據(jù)之門外。這就是典型的逆向選擇效應。提高保險價格導致那些事故傾向較小的人退出了保險市場，而高風險顧客比例的上升直接影響的是保險賠付的上升。

　　保險價格應該定在AB區(qū)間是比較合理的，低于A的價格不能保證出險的賠付；高于B的定價就出現(xiàn)了逆向選擇的現(xiàn)象，保險費收入少于賠付的支出。中原保險公司的價格本來就超過了B的理性邊界，進一步提高保費的結果就是出現(xiàn)了部分低風險群體退出保險市場的逆向選擇。這不能不是公司決策方面的失誤。

　　更讓曹丕感到焦頭爛額的是，最近的火災事故頻繁，而且?guī)缀醵际峭侗Ａ朔课葚敭a(chǎn)險的住房發(fā)生火災。究竟是由于天干物燥，還是由于當事人不夠小心謹慎，這是無從追查的。而保險公司也是只能看結果，無法查看動機的。實際上如果一個家庭沒有投保房屋失火的保險，他們的主人會格外小心謹慎，以減少火災風險；但是如果一個人購買了火險，他可能就沒有必要步步小心了。在火災保險的問題，中原保險公司也有值得檢討的地方，為了刺激居民參與投保火險，他們把投保的房屋價值評估得都比較高。這樣雖然可以多收一定的保險費，但是隨之而來的是，如果保險賠償額高于房屋的市場價值，投保者甚至會受到誘惑而故意燒毀自己的房屋。這雖然是合乎經(jīng)濟理性的，但是絕大多數(shù)人會說，這是不道德的。

　　因制度設計而引起或驅趕個人違背一般社會道德規(guī)范而做出符合經(jīng)濟理性的舉動，這在經(jīng)濟學上被稱為道德陷阱。道德陷阱始終存在，一個保過險的人在避免風險方面的積極性普遍有降低的可能性。不過從經(jīng)濟學家的觀點來看，要解決的不是道德問題，而是動機問題。如果一個人對于他的行為后果只承擔一部分責任，或者根本就不承擔任何責任，那他的行為動機就被徹底改變了。在人身意外保險市場上，誰也不敢保證投保的人為了獲得保險賠償而不對自己的手腳四肢或眼睛“下手”；在人壽保險上也是如此，一個購買了大額保險的老人如果知道，萬一他在保險期內(nèi)去世，可以使子女得到一大筆補償，他要動“死”的念頭，誰也沒辦法。保險公司在制度設計上只是應當盡量避免那些可能出現(xiàn)道德陷阱的漏洞。

　　曹丕應該讓他的員工在評估房屋價值的時候，或是客戶投保的時候，降低一定的保付額，這樣可以使投保人自己也能夠承擔事故的一定經(jīng)濟責任。即使如此，曹丕也別指望開辦了保險公司，自己就保險了。既然是公司，就存在經(jīng)營的風險。

　　我們可以發(fā)現(xiàn)：

　　經(jīng)濟學不僅關注消費和儲蓄，也關注投資。如果有了錢，現(xiàn)在可以投資的有股票、債券、基金、房產(chǎn)，也可以買各種保險或進行實業(yè)投資，但是任何投資都是有風險的，投資的風險和收益是正相關的。

　　因為有風險，所以要保險，但是買保險不等于就不出險；保險市場上經(jīng)常存在著逆向選擇和道德陷阱

　　本章知識要點：

　　信息 博弈 基金 開放式基金 封閉式基金 股票 債券 房產(chǎn)

　　風險 保險 逆向選擇 道德陷阱