盡管近期美國經濟指標好壞參半，但在9月21日的議息會議上，美聯(lián)儲仍一如市場預期，第三次將聯(lián)邦基金利率上調25個基點，至1.75%，達到兩年來高點，恢復到了2002年底為防止通縮而降息前的水平。由于最近已連續(xù)三次加息，市場對隨后的利率變動分歧有所加大。同時，隨著美國利率漸趨升高，世界其它地區(qū)受到的壓力也日漸增大。

    升息似是“例行公事”

    美聯(lián)儲的聲明說，由于能源價格大幅上漲等原因，美國經濟今年早些時候增長放慢。目前已經部分恢復動力，勞動力市場的情況也有所改善。因此，物價未來走勢良好，能夠在未來數(shù)月中支持“有節(jié)制”的加息舉措。但美聯(lián)儲同時表示，近幾月來通脹已放緩，對未來通脹的預期也有所緩和。

    統(tǒng)計顯示，第二季度美國經濟增長率明顯下降，但近期已恢復到3.5%左右。就業(yè)數(shù)據(jù)近期也有所好轉，但較最高水平仍相差較大，通脹一直比較溫和。

    外界分析認為，在經濟并未過熱，通脹并不算嚴重的情況下，美聯(lián)儲執(zhí)意加息，并非意在給經濟降溫，而更多地是出于對未來通脹的預防。過去一年多來，美國利率一直保持1%，為46年來的最低。這種情況并非常態(tài)，利率長期過低不但有導致流動性過多的危險，而且使未來貨幣調控的空間極其狹小。

    在這種情況下，美聯(lián)儲宣稱將利率恢復到“中性”水平，即既不抑制也不刺激增長的水平。各方對“中性”的具體數(shù)值判斷不一，但美聯(lián)儲暗示在3%-5%。目前離“中性”水平仍較遠，故此次加息有點按預定計劃行事的味道，并不太過關注短期數(shù)據(jù)。人們相信，一旦利率達到2%或2.5%，利率決策就要很大程度上參考經濟數(shù)據(jù)了。

    市場反應耐人尋味

    加息后，市場走勢耐人尋味。股市并沒有將加息當作利空，相反，美聯(lián)儲關于增長、就業(yè)和通脹的樂觀基調鼓舞了投資者，加之當日公布的利好數(shù)據(jù)，21日紐約股市三大股指全線反彈。納斯達克指數(shù)還創(chuàng)下兩個月來的新高，標普500指數(shù)也創(chuàng)下7月1日來的最高點。同日，歐洲三大股市也全部上行。

    不過，加息并未在匯市上對美元構成支持，當天美元對西方其他主要貨幣全線下挫。部分人認為美聯(lián)儲聲明表明，在今年余下的兩次會議中至少一次暫停加息，匯市走勢就是這一預期的反映。

    一向對利率走向最為敏感的債市，則表現(xiàn)出對美聯(lián)儲樂觀聲明的質疑。聲明發(fā)布后，國債從跌勢中回升。有專家認為，美聯(lián)儲有意輕描淡寫近期數(shù)據(jù)的疲弱，若下月初的就業(yè)數(shù)據(jù)再度疲弱，聯(lián)儲未來加息的必要性就會受到質疑。這種市場心理是推動債市走高的主要原因。

    跟與不跟都是難題

    由于美國對國際資金的流向的巨大影響力，美國的利率動向從來都緊緊牽動著其它國家和地區(qū)的神經。主要經濟體中，除英國、澳大利亞為控制房地產泡沫先行加息外，此前美國6月和8月的兩次加息，都沒有造成跟風效應。但此次加息后，部分地區(qū)的加息壓力隨之上升。

    歐洲央行目前利率是2%。歐洲一方面對通脹風險的擔憂與日俱增，但又擔心上調利率會損害經濟復蘇。經濟學家預計，歐洲央行很可能將現(xiàn)有利率保持到明年初。

    日本零利率已保持了3年，眼下日本基本走出通縮。分析認為，日本加息已不可避免，但出口一旦有變，加息則可能推遲。

    實行聯(lián)系匯率制的香港對美國利率最為敏感。前兩次美元加息后，香港并未跟進，但外匯市場上游資拋售港元十分頻繁，金管局曾多次入市穩(wěn)定匯率。此次美元加息后，香港立即跟隨，將利率上調25個基點至3.25%。與此同時，香港各主要銀行也宣布調高港元存款和貸款利率。