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預(yù)測稱內(nèi)地股票市值10年內(nèi)將居全球前列
有境外機構(gòu)預(yù)測，中國內(nèi)地股票市值在2013年將達21000億美元。如果這個預(yù)測成為現(xiàn)實，那么，它給我們帶來的是什么呢?
首先是從現(xiàn)在起的9年多時間里，每年市價總值增加近三成。截至9月21日，兩市股票的市價總值為42962.17億元人民幣，折合5190.8億美元。達到21000億美元，市價總值將增加15809.2億美元，即比現(xiàn)在增加約75%。21000億美元市價總值相當(dāng)于173808.6億元人民幣。從現(xiàn)在起到2013年，還有9年3個月時間。平均每年增加市價總值1709.1億美元。這等于每年增加市價總值14145.56億元人民幣。如果不考慮全流通等因素，每年增加的流通市值約為4714.72億元人民幣。這是9月21日流通市值13562.74億元人民幣的37.76%。計算結(jié)果顯示，要達到21000億美元的市價總值，每年的市價總值將遞增29%左右。
其次是擴容規(guī)模的增大。每年的市價總值遞增29%左右，不可能連續(xù)來自股票指數(shù)的上漲。如果股票指數(shù)每年以這樣的速度上揚，那么，它很可能不是一件好事。我們假設(shè)其中9%來自股票指數(shù)的上揚，那么，9年以后的上證綜指在3100點附近。與最近9年的上證綜指上揚幅度比，與成熟市場的上揚幅度比，連續(xù)9年年均上揚9%也算較為可觀。一般情況下，它會比銀行利率高出很多。這樣，我們也可以假設(shè)另外的20%將來自一級市場的擴容。按平均每年增加4714.72億元人民幣流通市值計，通過一級市場發(fā)行新增的流通市值為3251.53億元。如果一級市場股票上市后平均上漲20%，那么，一級市場發(fā)行股票年均籌資為2709.61億元。往年的籌資情況怎樣呢?1991至1997年，A股、B股、可轉(zhuǎn)債籌資合計2779.25億元；1998至2003年，A股、B股、可轉(zhuǎn)債籌資合計分別為897.19、1540.86、1181.67、779.75、823.12億元；2004年1至8月，A股、B股、可轉(zhuǎn)債籌資合計為652.76億元。1998年以來，一級市場發(fā)行規(guī)模變化并不大。以后9年多時間，要大幅增加年均籌資額，是有難度的。
境內(nèi)股票市場的發(fā)展，必須循序漸進。根據(jù)市場的承受能力，安排一級市場的籌資規(guī)模，這是我們歷來的思路。如果市場承受能力強，那么，有更大的規(guī)模，應(yīng)該是好事。但中國內(nèi)地的股票市值是否能僅次于美國、日本和英國而位居全球第四，甚至趕上英國位居全球第三，這并不是最重要的。境內(nèi)股市10多年的規(guī)模發(fā)展，已經(jīng)走完了境外市場幾十年的歷程。我們在發(fā)展股市規(guī)模的同時，還要同時解決一些深層次的問題。完善市場，保護好社會公眾投資者的利益等等，其重要性絲毫不亞于股市規(guī)模的發(fā)展。目前，監(jiān)管部門也沒有股市規(guī)模的發(fā)展目標。以后的股票市值增加多少，體現(xiàn)的將是市場的內(nèi)在需求。
西南證券研發(fā)中心 周到
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