透視國九條落實:中國股市的未來會怎樣 |
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http://whmsebhyy.com 2004年09月23日 02:11 人民網(wǎng)-國際金融報 |
官建益 有一首過去的流行歌曲唱道,“將來會怎樣,誰知道將來怎樣”。過去我們也曾對政策寄予過希望,特別是今年2月發(fā)布的國九條,更成為多數(shù)市場人士作為轉(zhuǎn)勢的依據(jù)。然而,7個月過后,當(dāng)指數(shù)重新回到更低的谷底,市場對政策已經(jīng)絕望之時,行政最高層的指示被市場奉為救市之舉。連續(xù)的報復(fù)性反彈讓人情緒高漲,但只有在夜深人靜的時候,投資者 才會體會到曾經(jīng)受過的傷害依然隱隱作痛,對于多數(shù)投資者,現(xiàn)在的上漲畢竟還遠不能挽回過去太多的損失。是反彈還是反轉(zhuǎn)肯定是每個投資者想搞清楚的事情,但是行情只有在走過以后,你才能辨別行情的性質(zhì)。不過到那時已經(jīng)無法改變自己的操作。相對普通投資者如驚弓之鳥一般的心情,部分機構(gòu)投資者的心情似乎比較平靜。他們在行情最低迷的時候從容進場,在眾人猶豫時大膽吸納,除了具有資金方面的雄厚實力外,更重要的是他們對未來國九條的落實充滿了信心。 市場對可能出臺的利好作出種種猜測,但比較一致的看法是目前的利好多屬期貨的性質(zhì)。但細究一些政策取向,你可以透視許多不同以往的地方。首先是鼓勵長期資金入市方面就有幾項突破:保險資金直接入市成為可能;商業(yè)銀行獲準(zhǔn)設(shè)立基金公司意味著金融混業(yè)經(jīng)營的發(fā)軔;更多的QFII將獲準(zhǔn)進入中國內(nèi)地資本市場。這樣的資金后盾應(yīng)該是強大的,這為多元化投資理念打下了物質(zhì)基礎(chǔ)。 第二是對于新股發(fā)行的速度,管理層可能有了更深的認識。 過去那種不顧市場承受能力的融資行為,可能被保護中小投資者利益,合理調(diào)控融資再融資節(jié)奏代替。這從暫停新股發(fā)行控制融資過速,擬推出類別表決制度遏止上市公司的再融資的政策上看出端倪。 更重要的是長期困擾市場的股權(quán)分置問題將不再拖延。前期管理層提出的以股抵債的方式實際上就是一種解決股權(quán)分置的特殊方式。雖然由于當(dāng)時的行情低迷,而使這種嘗試不被大家關(guān)注,但利用凈資產(chǎn)減持大股東股權(quán)的基本原則已經(jīng)有了雛形。最后出臺的方案,不管是何種形式,以保護中小投資者利益為前提是不可能改變的。 市場部分人士從這些與過去有本質(zhì)區(qū)別的救市政策中已經(jīng)看清了行情的性質(zhì)。但是國九條的落實需要一個過程,盡管要求抓緊,但具體政策的出臺還是需要一定的耐心。那種希望每天出一個利好、股市天天飚升的想法是不切實際的,也是不可能的。況且政策是有關(guān)部門在制訂和執(zhí)行,對于國九條的認識和執(zhí)行同樣會有差異,對此我們應(yīng)該有充分的準(zhǔn)備。 在市場瘋狂打壓大破1300點的日子里,筆者連續(xù)7篇的辯證看危市系列評論提醒投資者過分依靠技術(shù)分析指導(dǎo)操作是要吃大虧的,因為中國的股市無論有多少問題,但辯證地來講還是有進步的,政府不可能坐視市場的非理性下跌;同樣在國務(wù)院常務(wù)會議提出抓緊落實國九條后,筆者也希望投資者在看到希望的同時,也要看到解決問題需要艱苦的過程,不要太心急。 相信未來股市會在曲折中好起來的。 (全文完) 《國際金融報》 (2004年09月23日 第三版) |