九月上旬以來，連豆震蕩走低，特別是上周五開始的連續三天時間，連豆不堪重負，連日暴跌，以連豆主力A501合約為例，昨日報收2654元/噸，最近三天每噸下跌100余元。季節性壓力是連豆不堪重負的主要原因。

    季節性壓力增大

    今年九月下旬，我國大豆產區將迎來大豆收購高峰。據官方預測，今年我國大豆產量預計達到創紀錄的1800萬噸，高于去年的1540萬噸。供給量大幅增加，各大油廠觀望心理較強，開始放緩了大豆采購速度。特別是南方依賴進口消費的大部分油脂企業，經歷今年4月份國際國內大豆價格暴跌之后，損失慘重，企業的生產經營陷入困境，采購明顯下降；此外國家實施宏觀調控，放貸資金收縮，導致國內油廠采購興趣減弱。因此在今年大豆收購旺季即將來臨之前，油廠加緊消耗大豆庫存，相應減少在市場上的采購量，現貨價格回落。

    國際上，以美國為例，歷年的九月下旬至10月上旬是美國大豆收割的高峰期。本周一，美國伊利諾斯州中部的現貨價格已經開始下跌，當地大豆加工廠提供的大豆收購價格比上周五下跌了9－12美分，基差報價從持平到下跌3美分不等；美灣地區，大豆報價也比上一交易日下跌了8.25美分。

    隨著季節性壓力增重，加之美國近期收獲天氣良好，大豆單產報告好于預期，CBOT大豆價格自9月初開始連續下跌，主力合約由9月1日的最高點652美分/蒲式耳跌至昨日的最低點542.4美分/蒲式耳，跌幅為16.87%。

    食用油供應增加

    國內食用油供應量大幅度增加是對近期大豆價格構成壓力的重要因素。據國家商務部近日發布的一份報告稱，今年國內食用油供應預計增加到2000萬噸，而消費預計為1700萬噸。中國在今年前八個月內進口了449萬噸食用油，年比大幅增長了43.4%，其中豆油進口量大幅上升是食用油增加的主要原因。據海關數據顯示，今年1至8月份期間的豆油進口量年比增長98.2%，達到了180萬噸。因此，盡管今年前八個月大豆進口年比下降了15.1%，但由于豆油供應增加，大豆價格壓力較重。

    除此之外，今年國內油菜籽產量因播種面積增加提高了9%，達到1190萬噸。油菜籽供應增加對大豆價格無疑構成壓力。

    港口庫存水平高

    港口庫存水平提高也是導致國內大豆價格回落的重要原因之一。據海關數據，今年1月至9月上旬全國進口大豆到港總量為1221.06萬噸，與上年同期的1590.50萬噸相比減少369.44萬噸；同期國內進口大豆壓榨總量為1202.77萬噸，較上年同期的1407.64萬噸減少204.87萬噸。9月上旬，國內進口大豆庫存總量227.49萬噸，較8月末的256.11萬噸減少28.62萬噸。與上年同期的323.55萬噸對比減少96.06萬噸。

    據了解，日前進口大豆分銷商的銷售壓力較大，主要是因為今年九月份進口大豆到港量較多，超出市場早先預期。另外今年國內新大豆即將上市，供應量逐步增加，加之近期CBOT大豆價格連續走低，銷售成本高抑制市場購買心理。根據美國、南美裝船情況跟蹤和各港口及廠商提供的最新消息，初步預計9月份我國進口大豆到港量約為28船160萬噸左右，高出8月末預測4船20萬噸，其中9月中旬會有10船約60萬噸進口大豆到港，而9月中旬國內進口大豆壓榨量卻只有60－65萬噸，至9月中旬末國內進口大豆庫存預計增加到220～230萬噸。因此，隨著新豆陸續上市，庫存銷售壓力增大，連豆難免承壓。

    隨著國內新豆收割上市的高峰期日益臨近，連豆受到的季節性壓力也將隨之增重。筆者認為，最近連續三天回落還僅僅是連豆季節性下跌的開始。