|
最近，巴克萊銀行QFII資格獲批。至此，已有21家境外機構獲得QFII牌照，其中17家QFII共獲批27.25億美元投資額度。QFII的積極姿態與其獨特的經驗與國際化的視野不無關系，在他們看來，投資中國市場最重要的一個理由就是：不能忽略中國。
在國外投資者的眼中，中國經濟總量如此巨大，中國GDP在世界排名第七位，而中國證券市場仍處于起步階段，跟經濟發展的內在需求形成巨大的反差，這也表
明，中國證券市場必然會在若干年后出現一個爆發性增長。
筆者接觸的一些境外投資人士也普遍認為，認識一個市場需要時間，中國市場固然有風險，但是不進入就無法認識、駕馭這些風險。正是在這種思想的指導下，一些境外機構正大力培養自己的研究團隊，作前期準備；另一些機構則已經捷足先登，希望能夠充分享受未來中國證券市場大發展中的投資機會。
與此相反，國內投資者在看待中國證券市場的時候，往往只看到了存在的問題和矛盾，中國股市也因此多次陷入危局。實際上，如果我們把視野放得寬廣一些，就不難發現，每一個市場都有一本難念的經。世界上共63個國家和地區有證券市場，其中一半是發展中國家，中國僅是其中的一個。而且，從很多指標來看，中國證券市場都不應該令人悲觀，比如表征市場投機性的指標換手率，中國市場的換手率就顯著低于巴西、印度、韓國、巴基斯坦、西班牙和土耳其等地的市場。
由于角度和視野的不同，對于同樣的問題，國外分析師有時會得出一些與中國分析師不一樣的結論，例如，在判斷中國經濟的活躍程度時，他們會嚴密關注波羅地海干貨指數、基礎原材料價格指數；而在判斷某個行業的景氣程度時，他們則會從進口商和出口商開始考察，跟蹤各個國家和地區的貿易政策，再結合中國自己報出的數據，作出自己的判斷。這樣的例子還可以舉出很多。
此外，有跡象表明，不同的QFII機構客戶，有嚴格的市場細分，針對不同投資品種的投資風格差異非常明顯。如花旗銀行和渣打銀行的機構客戶成為可轉債市場最重要的參與力量，并且在進入2004年后一度處于持續的增倉狀態。而瑞銀似乎更看重股票投資，其股票投資占到整個投資額度的60%—70%。
從嚴重投機轉向價值投資，是中國證券市場結束封閉的開始，也是中國經濟開放程度加大的結果。我們有理由相信，隨著越來越多的QFII獲批入市，投資者的信心必將顯著增強，而市場投資理念也將出現加速變革。
| 
