*ST縱橫資產(chǎn)重組 “壞孩子”咸魚要翻身

　　本報記者 龍昊

　　10月18日，*ST縱橫(資訊 行情 論壇)將召開2004年第2次臨時股東大會。根據(jù)9月15日的公告，會議主要內(nèi)容是董事會換屆和修改公司章程。這使人聯(lián)想到公司復(fù)市是否不遠(yuǎn)？

　　9月6日，暫停上市4月之久的*ST縱橫��600862�牭膹�(fù)市申請被上交所受理。該項申請 公司在公布半年報盈利之后的8月30日提出。據(jù)投資者推測，*ST縱橫恢復(fù)上市的具體時間約在10月中下旬。

　　資產(chǎn)重組使*ST縱橫咸魚翻身

　　ST縱橫的前身是南通機(jī)床廠，1994年“南通機(jī)床”上市。2000年7月，公司更名，簡稱為“縱橫國際”。公司主營業(yè)務(wù)為信息電子、數(shù)控機(jī)床、草地機(jī)械等產(chǎn)品以及公路工程及橋梁、隧道施工和軟件和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的開發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)及貿(mào)易。

　　ST縱橫可以稱之為經(jīng)常性虧損公司：1998年因虧損被ST(特別處理)，又由于最近三年連續(xù)虧損，于2004年5月13日起被上交所勒令暫停上市。

　　8月24日披露2004年半年報的*ST縱橫成功扭虧為盈，實現(xiàn)了374.73萬元的凈利潤，每股收益0.016元，公司也隨即向上交所提出了恢復(fù)上市的申請。

　　ST縱橫的扭虧得益于中國太平洋建設(shè)集團(tuán)及時的資產(chǎn)注入手術(shù)。4月11日，*ST縱橫2004年第1次臨時股東大會審議通過了《關(guān)于縱橫國際與太平洋建設(shè)資產(chǎn)置換的提案》：公司以其擁有的對江蘇省技術(shù)進(jìn)出口公司債權(quán)中的4808.57萬元與太平洋建設(shè)持有的江蘇東辰公路工程有限公司75%的股權(quán)(約4808.57萬元，評估價)進(jìn)行置換。資料顯示，東辰公路擁有國家公路工程施工總承包一級資質(zhì)，目前總資產(chǎn)為21452.31萬元，凈資產(chǎn)6411.42萬元。

　　4月23日公布的2003年年報顯示，*ST縱橫2003年度凈虧損8110萬元，每股收益-0.34元，每股凈資產(chǎn)0.43元。

　　資產(chǎn)注入后，*ST縱橫目前的主營業(yè)務(wù)集中在原有的機(jī)床、中山路橋以及剛注入的東辰公路所從事的公路工程施工總承包，后兩塊資產(chǎn)被美譽(yù)為“金橋銀路”。今年上半年，東辰公路貢獻(xiàn)凈利潤506.71萬元，占*ST縱橫凈利潤總額的135.22%。

　　東辰公路注入*ST縱橫可能只是權(quán)宜之計

　　作為重組方中國太平洋建設(shè)集團(tuán)掌門人嚴(yán)介和表示，*ST縱橫的未來定位仍是機(jī)床，并準(zhǔn)備在今年收購1-2家機(jī)床公司，而東辰公路的去留還要看戰(zhàn)略發(fā)展的需要。

　　據(jù)半年報，在機(jī)床主業(yè)方面，*ST縱橫在上半年成功實現(xiàn)了“瘦身”，進(jìn)而達(dá)到了“健身”的目標(biāo)，瘦身計劃包括冗員瘦身、組織構(gòu)架瘦身、債權(quán)債務(wù)瘦身、資產(chǎn)瘦身，因此*ST縱橫目前可以說是輕裝上陣。并且公司業(yè)務(wù)有所進(jìn)展：首先，5、6月份機(jī)床業(yè)務(wù)已經(jīng)實現(xiàn)了盈利，公司1-6月機(jī)床產(chǎn)量較去年同比增加74%。同時，由于產(chǎn)品質(zhì)量好，銷售價格比較高，應(yīng)收賬款回收情況也不錯，資金回籠率甚至超過了100%，預(yù)計全年可以實現(xiàn)贏利目標(biāo)。

　　盡管控制者對今后的發(fā)展信心十足，不過據(jù)此分析，在某種程度上來說，東辰公路注入*ST縱橫是權(quán)宜之計，以后東辰公路的去留將根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展的實際情況做適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。

　　令投資者不可忽視的是，半年報顯示公司的機(jī)床業(yè)務(wù)毛利率只有4.23%，遠(yuǎn)低于公路工程24.86%的毛利率，而且機(jī)床對主營業(yè)務(wù)利潤的貢獻(xiàn)只有20%。將這樣一個增產(chǎn)不增收的資產(chǎn)作為公司未來的發(fā)展方向是否合適？是否會重蹈覆轍？

　　不過，最新的消息顯示，公司擬更改經(jīng)營范圍，在原有的基礎(chǔ)上增加了公路工程、橋梁、隧道施工。理由是資產(chǎn)置換使得公司主營業(yè)務(wù)范圍已發(fā)生變化。可見，公司原有業(yè)務(wù)在今后一段時間內(nèi)尚不足以支撐公司利潤。

　　ST縱橫曾經(jīng)是一個聞名于市場的“壞孩子”

　　2002年的“年報事件”讓其名噪一時。因為會計師事務(wù)所“不合作”，縱橫國際成為當(dāng)年最后一家披露年報的公司。其中，深圳天健信德會計師事務(wù)所因為出具“拒絕表示意見”的審計報告而遭解聘，但改聘的江蘇天華大彭會計師事務(wù)所出具了同樣的審計報告，并將公司財務(wù)狀況視為異常。

　　在連續(xù)被會計師說“不”的同時，中國證監(jiān)會也開始介入，2002年6月起對該公司的立案稽查。

　　經(jīng)過監(jiān)管部門的調(diào)查，其造假行為包括，通過提前確認(rèn)收入、虛構(gòu)銷售收入、簽訂虛假合同等手段，虛構(gòu)2000年利潤7762.40萬元；違規(guī)使用募集資金9億多元，并在2000年年報中進(jìn)行虛假披露；未及時披露1999年至2000年間與另外三家公司簽訂的總額為2.5億元的互保協(xié)議。

　　今年8月24日，公司公告稱，因為存在重大造假行為，3位前高管張宗平、徐魯萍、莊秀文被“終身禁賽”，永久性不得從事證券業(yè)務(wù)。這對于公司復(fù)市難免是個信心上的打擊。

　　對于復(fù)市前景，有投資機(jī)構(gòu)還指出，公司的凈利潤雖然為正，但扣除非經(jīng)常性損益后就是虧損3477萬元，虧損數(shù)額高于去年同期水平。也就是說，上市公司爭取保牌成功的武器主要來自非經(jīng)常性損益。這部分收益是出售以前年度已經(jīng)計提壞賬的割草機(jī)成品和半成品庫存。最近發(fā)布的新股發(fā)行定價意見征求稿上已經(jīng)明確將非經(jīng)常性損益剔除在定價基礎(chǔ)內(nèi)。*ST縱橫恢復(fù)上市申請會否遭遇變數(shù)，目前尚不確定。