五大讓步寶鋼向二級市場低頭

　　昨晚，因重大事項停牌一天的寶鋼股份(資訊 行情 論壇)發(fā)布董事會決議公告稱，公司將在2004年9月27日召開2004年第一次臨時股東大會，批準《關于公司申請增發(fā)新股的議案》及其他相關議案，公司實施方案如下：

　　向上海寶鋼集團公司定向增發(fā)國有法人股部分占本次增發(fā)總量的比例為60%，向社會公眾增發(fā)部分占40%；原社會公眾股股東以10：10的比例享有優(yōu)先認購權；本次增發(fā)價格的 確定將以股權登記日前30個交易日收盤價的算術平均值為基準，詢價區(qū)間將為該基準值的80%-85%；以適當?shù)谋壤�向�?zhàn)略投資者配售，但戰(zhàn)略投資者持有期限自該等股份上市后不得少于三年；公司將會充分考慮全體流通股股東的利益，并根據(jù)公司管理層的合理判斷在有利時機實施本次增發(fā)。記者楊波

　　消息解讀

　　寶鋼五大讓步市場利好多多

　　讓步一

　　減少股市圈錢數(shù)額

　　原方案為增發(fā)不超過50億普通股，融資280億元，其中50%向寶鋼集團定向增發(fā)國有法人股，50%向社會公眾增發(fā)。因此，流通股東將承擔140億元的巨額融資。而按昨晚的最新公告，以最多增發(fā)50億股計算，寶鋼增發(fā)的流通股只有20億(50×40%)，在二級市場的融資額為112億元，減少28億元。

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　　讓步二

　　老股東10比10優(yōu)先認購

　　武鋼股份(資訊 行情 論壇)增發(fā)的老股東配售比例為10：6，寶鋼高層也曾公開表示不低于這個比例。按最新公告，原社會公眾股股東以10：10的比例享有優(yōu)先認購權，老股東的利益得到了充分保證。

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　　讓步三

　　市場獲得15%溢價空間

　　根據(jù)增發(fā)不超過50億普通股、融資280億元的原方案，市場人士計算出寶鋼的增發(fā)價為5.6元/股。而按最新公告，本次增發(fā)價格的確定將以股權登記日前30個交易日收盤價的算術平均值為基準，詢價區(qū)間將為該基準值的80%-85%。因此，無論寶鋼的增發(fā)價到底是多少，老股東均可獲得15-20%的溢價空間。

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　　讓步四

　　戰(zhàn)略配售成一句空話

　　引進戰(zhàn)略投資者是對老股東權益的一種傷害。不過，按最新公告，社會公眾增發(fā)部分在扣除原社會公眾股股東優(yōu)先認購的部分后，將以適當?shù)谋壤�向�?zhàn)略投資者配售，但戰(zhàn)略投資者持有期限自該等股份上市后不得少于三年。寶鋼現(xiàn)有流通股18.77億股，按10：10的老股東優(yōu)先認購權，可以認購18.77億股。寶鋼總共將增發(fā)20億流通股，如果沒有人放棄，戰(zhàn)略投資者持股數(shù)不過1.23億股，完全可以忽略不計。因此，寶鋼堅持戰(zhàn)略配售，更多的是為了“保險”起見。

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　　讓步五

　　發(fā)行時間沒有定

　　有專家一針見血地指出，寶鋼增發(fā)之所以惹得天怒人怨，關鍵是選錯了時機。根據(jù)原先估計，寶鋼最快可在年底實施增發(fā)，而年底正是資金全面緊張之時。按最新公告，寶鋼將會充分考慮全體流通股股東的利益，并根據(jù)公司管理層的合理判斷在有利時機實施本次增發(fā)。因此，寶鋼增發(fā)將注重天時、地利、人和，很可能在市場整體向好時推出。

　　利好評級：記者楊波