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寶鋼增發終于放低了身段
老股東配售比例10：10；定價折扣率15%至20%；對大盤影響偏好
【本報訊】(深圳商報記者梁惠元) 一直為市場各方高度關注的寶鋼增發幾大謎底終于揭開。寶鋼股份今日公告稱，該公司昨日以通訊表決方式召開的第二屆董事會研究并確定
了該公司本次增發的定價和配售比例等關鍵事項。人們從中看到，寶鋼對其增發方案進行了適當調整，在多方面向流通股股東作出了讓步。此前，盡管寶鋼在一開始即展現出特大型企業難得的“柔性身段”，但市場多方尤其是流通股股東還是對其在低迷市況下提出的高達280億元的增發方案報以質疑和反對。但從寶鋼今日公布的公告看，其本次增發方案凸現出以下四大亮點：
一、向公眾增發20億。
按照寶鋼8月10日的董事會決議，寶鋼此次擬增發的股份總數不超過50億股。其中向上海寶鋼集團公司定向增發部分占本次增發總量的比例不低于50%，向社會公眾增發部分不超過50%。昨日的董事會會議進一步明確了兩者的具體比例，并有一定的讓步的意思：定向增發部分占本次增發總量的比例為60%，社會公眾增發部分占本次增發總量的比例為40%。
二、老股東配售比例10：10。
此前，寶鋼股份財務總監兼董事會秘書陳纓曾表示，寶鋼的增發向原公眾股東優先配售比例不會低于武鋼增發時的比例(10：6)。昨日的董事會會議明確，“本次增發中，原社會公眾股股東按照公司為本次增發而公布的招股意向書中確定的股權登記日收市后登記在冊的持股數量以10：10的比例享有優先認購權”。有業內人士分析指出，這樣差不多相當于向老股東配股。因為，寶鋼目前的流通股本為18.77億股。如按10：10的比例向老股東優先配售后，那么20億股的社會公眾增發部分實際只有1.23億股向非老股東增發。
三、增發申購價格區間下移約20%。寶鋼昨日的董事會會議確定，本次增發價格的確定將以股權登記日前30個交易日收盤價的算術平均值為基準，詢價區間將為該基準值的80%~85%。從中可注意到，與一般上市公司增發定價相比有兩點不同的地方，也是更優惠之處。因為，一般上市公司是以股權登記日前5到20個交易日的收盤價計算算術平均價；一般上市公司相對于算術平均價的折扣率最多為15%。比如，武鋼股份增發的申購價格區間上限為股權登記日前10個交易日收盤價的算術平均值，下限為上限的85%。
四、戰略投資者鎖定期至少3年。
寶鋼昨日的董事會會議還確定，社會公眾增發部分在扣除原社會公眾股股東優先認購的部分后，將以適當的比例向戰略投資者配售，但戰略投資者持有本次增發的股份的期限自該等股份上市后不得少于3年。這個鎖定期也比一般上市公司的規定長很多。
令人矚目的是，寶鋼股份昨日的董事會會議強調，該公司將會充分考慮全體流通股股東的利益，并根據公司管理層的合理判斷在有利時機實施本次增發。
市場
反應
利好還是利空？博信投資陳鐘：偏利好。寶鋼對充分考慮全體流通股股東利益的強調、一比一的配售比例、15%至20%的折扣率，都對流通股東構成了一定補償。如果在行情較好時實施，有可能出現填權效應，流通股東可據此獲得一定差價。同時，對戰略投資者持股鎖定要求更高，有利于二級市場股價的穩定。
中證資訊張志民：方案比原來的要好一點。在定價方面相比其他公司做出了較大的折讓。特別是對基金比較有利，它們可以以低于市場平均價15%至20%的價格拿到更多籌碼。
某重倉持有寶鋼的基金公司的投資總監：中性性質。公司比較滿意。
對個股及板塊走勢影響
陳鐘：鋼鐵股目前的定價都較低，有進一步反彈的空間。估計復牌后有一定補漲的要求。
張志民：市場反應可能比較平靜。寶鋼及整個鋼鐵板塊的走勢不會改變。
三大
懸念
對大盤影響幾何？陳鐘：對大盤有支撐作用，大盤可能因此企穩反彈。張志民：關鍵看實施的時機。由于它已強調要選擇有利時機實施，不會馬上實施。因此，對市場暫時，不會構成什么壓力。估計大盤可以走穩。通過的可能性有多大？陳鐘：由于還沒有實行分類表決，能否通過主要取決于基金的態度。由于沒有更多的向投資者傾斜，預計50%到60%的流通股股東將同意這個方案。
某重倉持有寶鋼的基金公司的投資總監：通過的可能性很大。從我們公司的角度考慮，這是一個可以接受的方案。
何為增發“有利時機”？
陳鐘：所謂有利時機，肯定是市場行情較好時。在市場行情好時，才有利于產生含權、填權的效應，使投資者通過增發獲得一定收益。
張志民：應是市場行情較好時。但不是目前，因為市場剛剛轉強。(梁惠元)
作者:深圳商報記者梁惠元
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