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我估計，現在寶鋼股份(資訊 行情 論壇)董事長謝企華的心情，只有招商銀行(資訊 行情 論壇)行長馬蔚華最能夠了解。大約一年前，招商銀行發行100億可轉換債券的方案，遭到了以證券投資基金為代表的流通股股東的堅決狙擊。結果，招行迫不得已更改了發債方案，100億可轉債變成了60億。這起招行轉債風波，是2003年中國股市上最可圈可點的里程碑式事件之一。
現在，馬蔚華經歷過的事情，謝企華正在經歷。
21日，寶鋼股份以董事會決議公告的形式，公布了紛擾已久的增發方案。在這個方案中，先前市場盛傳的對現在的流通股股東的10配6的配售比例，變成了10配10；此前公司于公告中公布的增發股份定價方式，現在也改為相對更傾向于保護流通股股東利益的定價方式。在這期間發生的事情是，以基金為代表的流通股股東再次發出了強烈的反對聲音。
應該說，在“保護中小投資者利益”的口號遲遲不能兌現的背景下，流通股股東的集體自衛，是2003年以來中國股市最大的亮點，它不僅逼迫監管部門進一步正視保護流通股股東合法利益的問題，而且使這一問題最終事實上進入了上市公司董事會的議程。
不過，不管是招行轉債事件，還是寶鋼增發事件，凸顯的還只是流通股股東看上去多少有些孤單的自衛身影，還只是個案。如何切實保護流通股股東利益，還是一個有待深入解答的重要而緊迫的命題。
最近，一些經濟學家紛紛建言，應早日推出類別股東表決機制，將保護投資者利益真正落到實處。毫無疑問，從制度層面推陳出新，而不只是依靠流通股股東孤軍奮戰，才是遏制上市公司大股東圈錢沖動、保護流通股股東利益的最好方式。
亞杰
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