因為是保命救急錢 保險資金應謹慎入市

　　劉杉

　　“看得見的手”又一次撥弄著中國股市，不同的人會聽出不同的旋律，而不同的人則會在此后的和弦中，加入各自譜寫的小節。

　　我以為，在落實“國九條”的主旋律下，每個人該唱什么調還得慎重。

　　如果把溫家寶總理強調落實“國九條”的講話看作是政府“救市”，我以為也算合情合理。政府給市場的其實就是信心，表明政府還要發展資本市場，至少“國九條”早已對中國資本市場做了總結，也畫了一個比以前更美好的圖畫。

　　但落實“國九條”恐怕不僅僅是政治態度問題，而更應該是一個嚴肅的制度建設問題。我不希望看到所謂的“救市”政策一個接著一個，所謂的“跟風”措施一條接著一條，我期望看到的是政府各個部門能夠從中國資本市場的長期規劃著眼，為一個健康的市場框架，準備“裝修材料”。

　　或許，在市場各種復雜的期盼心態下，對保險資金的直接入市最是望眼欲穿。

　　不過，保險資金不是解放軍。

　　此前，有證監會官員說，保險資金直接入市已無政策障礙，而且要推出長期資金的概念，也就是所謂發展具有長期投資愿望的機構投資者。

　　但保險公司是長期投資者嗎？

　　理論是，現實不是。

　　在“國九條”推出的時候，保監會也表了態，吳定富提出積極推進保險資金直接入市。可以說，保監會的確在為保險資金入市進行準備。

　　然而，只聽樓梯響，不見佳人來。

　　與吳定富以往大刀闊斧發展保險的做法相比，對于保險資金入市，保監會顯得謹慎。

　　我贊賞吳定富的謹慎。

　　因為，保險資金需要“保險”的市場，特別需要市場具有“保險”的制度。

　　而目前的股票市場不是。

　　這是一個政策多變的市場，是一個依靠技術手段和投資技巧無法規避風險的市場。這個市場與保險公司根深蒂固的“風險意識”沖突太大。理性的長期投資者會盡可能規避不確定的風險。那么，理性的投資者就該遠離目前的股票市場。

　　保險公司是理性的投資者嗎？

　　長期是，短期不是。

　　短期間接進入股市的保險公司，現在都在有些后悔。因為賺錢的不多，賠錢的不少。

　　有鼓吹保險資金入市的人說，股票市場處于底部，保險資金入市沒有風險。

　　但事物是相對的，短期的底部不見得就是長期的底部。

　　從解決股權分置等政策性遺留問題看，政策風險長期存在。在長期風險存在的市場中，一定存在著不合理的政策可能導致股票市場突然大跌的概率。在政策性風險無法規避的條件下，保險公司不可能也不應該進行長期投資。因為一旦保險公司大面積出現支付危機，就不可避免地產生金融體系的系統性危機。

　　這個責任是沒人能夠承擔的。

　　所以，要發展長期投資者入市，現在不會是保險公司。如果要短期搞活股票市場，保險資金倒是一塊肥肉。不過，保險公司現在都感到了肉痛。不僅是中國人壽，不僅是中國人保，幾乎所有間接投資股票市場的，都感到痛。

　　保險資金入市問題，現在也是一場博弈。

　　在各種利益集團的游說下，吳定富能夠保持冷靜心態，該是最為重要的。

　　因為，保險的錢，是保命救急的錢。