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圍繞現貨緊張的擠空行為正在滬銅(資訊 論壇)市場中顯現，9月合約的高價交割，10月合約高達4萬余手的持倉也隨即成為市場所關注的焦點，高持倉與低庫存之間的矛盾，無疑為潛在的擠空提供了條件。與之對應的LME3月銅近期屢屢在2800美元一線受阻，短期內銅價震蕩有望延續，但戰略性拋空良機將逐步得到體現。
從近期滬銅走勢來看，近強遠弱所引導的擠空行為在盤面走勢中尤為明顯，9月合約
的屢創近期新高無非是此種結果的集中體現。目前現貨市場現貨緊張的格局是可以預見的，隱性庫存的壓力則被有所忽略。因換月所造成的顯見的高達1000元/噸的高額價差利潤(或者說投機空頭向遠期合約的移倉成本)仍然是多頭投資者追捧近期月份的主要誘因。近強遠弱的倒掛格局在近期庫存不發生明顯增加的前提下將很難有所改變。不過，倒掛格局應當被視為期銅牛市行情進入最后高潮初期的特征。而在交割以后，價格一般都會出現一定程度的轉折。
對比于滬銅的強勢而言，LME3月銅最終未能利用近期滬銅的擠空行為完成對2800美元進而2820美元一線的有效突破，現貨對三月期價差一直維持在50美金附近震蕩，從而失去了市場短期內可能的強勢特征依據。由于產能擴張，時間的逐步推移無疑使得多頭再度推高銅價的壓力越來越大，后期走出一波大級別的下跌行情將在所難免。
2003年以來的大牛行情使得中國因素正在成為影響國際銅價的舉足輕重的因素之一。近期國內盤面明顯較外盤強勁，一方面得益于反向套利資金的成功運作，另一方面主要為現貨緊張所導致的近期月份擠空所致。但宏觀調控和可能的加息，對期銅產生長久的負面影響，而滬銅短期的強勢特征無疑為高位拋空者提供了機會。
隨著9月合約的交割了結，短期內的擠空行為已告一段落，支撐銅價上漲的因素在逐步削弱，后市一旦出現外盤或內盤再度走軟的跡象，那么多方陣營必然會出現松動，銅價后市的下跌將更加猛烈。上海證券報江蘇弘業期貨方玉泉
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