上周，滬深兩市出現(xiàn)重大轉折。在溫總理要求“抓緊落實國九條各項政策措施，切實保護廣大投資者利益，促進資本市場穩(wěn)步健康發(fā)展”的講話鼓舞下，加上商業(yè)銀行有望設立基金公司等消息促成兩市繼續(xù)大幅上漲，滬指重回1400點。上周滬市的周漲幅達到9.92％，為2002年“6.24”行情以來最大的周漲幅。

    如此走勢相信讓不少人大跌眼鏡，但是同時再次證明：中國股市從 來就不缺資金，缺的只是信心。

    顯然，溫總理“抓緊落實國九條”的講話給了市場極大的信心，而隨后的朦朧利好頻傳，則體現(xiàn)了投資者對股市未來發(fā)展的極大期待。

    誠然，鼓勵合規(guī)資金入市是國九條中重要的一條。不過，依筆者之見，“重視資本市場的投資回報，為投資者提供分享經(jīng)濟增長成果、增加財富的機會”更是國九條中的重中之重。除了這是國九條中涉及上市公司的一條之外，更重要的原因在于，一個“重融資輕回報”的市場，一個投資者無法獲取合理回報的市場，如何讓人產(chǎn)生信心？

    回想今年2月2日“國九條”出臺后，資本市場躍躍試試、欣欣向榮的情景依然歷歷在目。當時，廣大投資者印象最深刻的一句話就是：“重視資本市場的投資回報，為投資者提供分享經(jīng)濟增長成果、增加財富的機會。”用一位投資者的話來說就是：“這是我們最基本的而且也是全部的要求，這也恰恰是一個上市公司最起碼的經(jīng)營原則。”

    大半年過去了，上市公司又做得如何呢？

    據(jù)統(tǒng)計，上市公司上半年平均每股收益0.14元，平均凈資產(chǎn)收益率5.45％，同比分別增長36.71％和41.28％，均刷新了盈利增長紀錄。與此相對應的是，在全部1376家如期披露半年報的上市公司中，僅有47家上市公司推出2004年半年度分紅派息和公積金轉增股本預案，占已披露半年報公司的3.67％。中國股市給予投資者的回報之低，令人難以想象。

    顯然，這與“國九條”當中“為投資者提供分享經(jīng)濟增長成果、增加財富的機會”的精神背道而馳，也再次表明中國股市依然是一個典型的低回報高風險的市場。

    只要“重融資輕回報”的現(xiàn)象不改變，投資者的信心就難以真正樹立，即使出再多利好，滬深股市也只會有階段性、間歇性的上升行情,而不會展開真正意義上的熊牛逆轉行情。

    不過，值得注意的信號是，管理層正在加大對這個問題的解決力度。據(jù)媒體報道，國資委主任李榮融提出，國資委要配合證監(jiān)會對上市公司進行強制分紅，準備對下屬企業(yè)的利潤考核指標中加上“分紅利潤”這一條。而據(jù)了解，證監(jiān)會也在與國資委商議，制訂強制上市公司分紅的措施，不分紅的公司要限制再融資。

    因此，我們有理由相信，“國九條”全面落實之際，就是畸形股市發(fā)展觀徹底扭轉之時。畢竟，中國經(jīng)濟發(fā)展前景喜人，投資者渴望能夠有機會分享中國經(jīng)濟增長的成果。我們期待著有關部門通過制度安排先從提高股市合理回報著手，以投資者能否分享中國經(jīng)濟增長的成果為最重要的標準，實實在在地逐步修正中國股市的缺陷。