據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計，到目前為止，2004年以來共有53只開放式基金和19只封閉式基金累計分紅562891萬元。在這些簡單的數(shù)據(jù)背后卻暗藏著很多玄機，我們通過仔細地比較分析就可以發(fā)現(xiàn)基金分紅與基金銷售、股市行情漲跌之間微妙的關(guān)系。

    分紅促進基金銷售

    根據(jù)天相提供的統(tǒng)計數(shù)據(jù)分析可見，基金分紅與基金營銷呈現(xiàn)出明顯的正相關(guān)關(guān)系。2004年基金的銷售高峰期出現(xiàn)在3月-6月，同樣地基金的分紅高潮也出現(xiàn)在3月-6月，這說明基金的分紅越來越成為基金營銷的一種促銷手段。

    我們還注意到，基金公司往往選擇在新基金發(fā)行之前的一段時間讓旗下的老基金集中多次分紅。鵬華中國50在4月份發(fā)行，鵬華旗下的另外3只開放式基金從2月到4月連續(xù)分紅8次。融通景氣行業(yè)在4月份發(fā)行，融通旗下的另外3只開放式基金也從2月到4月連續(xù)11次分紅。

    基金在7、8兩個月連續(xù)出現(xiàn)零分紅現(xiàn)象后，九月，華寶興業(yè)基金公司的寶康系列基金率先推出逆市分紅。據(jù)業(yè)內(nèi)人士推測，該基金公司此舉主要想達到兩個目：一是基金公司為了應(yīng)付贖回壓力而給投資者一些甜頭；其次則是該公司為準備發(fā)行新的開放式基金造勢。

    基金分紅與大盤走勢相關(guān)

    通過對數(shù)據(jù)分析，我們發(fā)現(xiàn)一個有趣的現(xiàn)象———基金分紅金額與大盤的走勢呈現(xiàn)出較為明顯的正相關(guān)關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，基金分紅金額最多的是4月-6月，而大盤恰恰是在4月份見頂隨后在5、6月份加速下跌。據(jù)了解，基金在4到6月份共分紅33億元，而這33億元要想套現(xiàn)，基金公司必須在股市中持續(xù)拋售股票。雖然不能據(jù)此斷定基金分紅是股市下跌的禍首，但基金為應(yīng)付分紅所出現(xiàn)的套現(xiàn)行為至少是股市下跌的誘因之一。

    眾所周知，機構(gòu)投資者一直是股市當中的主導力量，分析機構(gòu)行為往往能夠得出對股市操作具有指導性的方法。以前，在券商占據(jù)股市主導地位的時代，行情往往在年底一段時間呈現(xiàn)低迷的狀態(tài)，這主要是由于券商融入的資金必須在年底歸還給融資方做帳所引發(fā)的套現(xiàn)行為而導致的。而近幾年，基金占據(jù)股市主導地位以后，每年行情的變化出現(xiàn)了新的特點，就是行情的高點往往出現(xiàn)在4到6月份。這可能正是由于基金在每年出完年報后的4到6月份是一個分紅高峰期，而為了分紅所產(chǎn)生的套現(xiàn)行為正好成為股市出現(xiàn)階段性高點的重要原因。

    分紅公告隱含基金份額變化

    另一個值得注意的現(xiàn)象是，在基金分紅的公告當中，基金公司只公告基金總的可分配收益和每份基金單位派發(fā)的現(xiàn)金紅利，而從不公告基金當時的實際份額。據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，這可能是基金公司并不想讓市場知道其法定信息披露期之外的申購、贖回的實際情況。

    不過，有不少投資者根據(jù)基金法“基金每年至少將凈收益的90%分配給投資者”的相關(guān)規(guī)定來推測其基金分紅時的實際份額。比如說，某基金某日公布分紅方案，該基金當時已實現(xiàn)的可分配收益為1000萬元，公司向基金持有人按每10分基金單位派發(fā)現(xiàn)金紅利0.10元，據(jù)此來推出當時的基金份額為9億份。而實際上，這種推算方法是極不科學的。因為基金管理人每次分紅的比例可能是不確定的，他們所要保證的只不過是每年最終分紅數(shù)量不得低于最終已實現(xiàn)凈收益的90%。因此，根據(jù)每次基金分紅的公告我們只能推算出該基金當時份額的上限，而份額的下限卻不得而知。換言之，通過基金分紅公告，投資者只是有可能推算出該基金是否處于凈贖回狀態(tài)，而完全無法得知該基金是否處于凈申購狀態(tài)。