|
邵欣煒
上世紀(jì)90年代后半期以來，組合基金在全球得到了快速的發(fā)展。隨著我國基金市場(chǎng)的發(fā)展以及開放式基金數(shù)量的增多，未來組合基金也將是基金產(chǎn)品創(chuàng)新的重要方向之一
在貨幣市場(chǎng)基金、保本基金日趨規(guī)范和成熟、LOF和ETF破繭而出、商業(yè)銀行也可設(shè)
立基金管理公司的背景下，證監(jiān)會(huì)仍鼓勵(lì)基金業(yè)的創(chuàng)新活動(dòng)。那么今后基金創(chuàng)新發(fā)展的出路在哪里？我們認(rèn)為，隨著我國基金市場(chǎng)的發(fā)展以及開放式基金數(shù)量的增多，組合基金將是基金產(chǎn)品創(chuàng)新的重要方向之一。
組合基金，也就是所謂的基金中的基金(Fund of Funds)。不同于一般基金以股票、債券等為投資標(biāo)的，組合基金是以“基金”為投資標(biāo)的，通過在一個(gè)委托賬戶下持有多個(gè)不同基金，將投資分散到不同國家、產(chǎn)業(yè)及地區(qū)，以此分散投資，技術(shù)性降低集中投資的風(fēng)險(xiǎn)。在發(fā)達(dá)國家或地區(qū)的證券市場(chǎng)中，組合基金的子基金不僅可以是共同基金，也可以是對(duì)沖基金或私募股權(quán)基金(風(fēng)險(xiǎn)投資基金)；相應(yīng)地，就存在一般的組合基金(即共同基金中基金)、對(duì)沖基金中基金以及私募股權(quán)基金中基金三種形式，而又以對(duì)沖基金中基金最為普遍。
組合基金最早是上世紀(jì)90年代從美國發(fā)展起來的，當(dāng)時(shí)美國已有8000余只共同基金，且有股票型、債券型以及貨幣市場(chǎng)型等多種品種。一旦投資者選好了基金，接下來就必須對(duì)這些基金進(jìn)行持續(xù)監(jiān)控，判斷它們的風(fēng)險(xiǎn)收益特征是否會(huì)始終符合既定目標(biāo)。然而，很多基金難以始終保持良好的業(yè)績(jī)，普通投資者如果僅僅依據(jù)自己的判斷而不斷地進(jìn)行頻繁轉(zhuǎn)換，不僅效果難以保證，就連轉(zhuǎn)換手續(xù)費(fèi)也是一筆不小的支出。因此，把基金的管理交給專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)來完成便成了一件很有意義的事情，組合基金也由此應(yīng)運(yùn)而生。
上世紀(jì)90年代后半期以來，組合基金在全球得到了快速的發(fā)展。截至2002年11月，全球共有組合基金近900只，其中美國259只。在中國臺(tái)灣地區(qū)，自2003年4月7日第一只組合基金———元大精選組合基金成立后，組合基金便迅速升溫，在整個(gè)2003年新成立的基金中，其中的四分之一全部為組合基金。中國香港地區(qū)的組合基金發(fā)展也較早，截至2002年3月31日，獲SFC(香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)察委員會(huì))認(rèn)可的組合基金已有82只，占香港市場(chǎng)總基金數(shù)量的5%；資產(chǎn)達(dá)22.83億美元(截止2001年12月31日)，占香港基金總資產(chǎn)的0.8%。
 
| 
