證監會高層正在進行一場人事調整。9月13日證券市場收市后，新華社授權發布了最新的國務院人事任免消息：“免去史美倫（女）的中國證券監督管理委員會副主席職務”。而作為史美倫的繼任者，桂敏杰早在8月19日就已經被國務院任命為中國證券監督管理委員會副主席。

    除此之外，有消息猜測，“重慶市常務副市長黃奇帆有可能接替尚 福林，出任證監會主席職務”。據觀察人士分析，從證監會主席這一職位的時間來看，一般兩年就是一屆，本屆主席已上任一年零9個月，現在即使出現人事變動，也不是什么不正常的事。9月17日，記者致電中國證監會新聞處，該處有關人士告訴記者，目前尚不知道有此事，需要等相關領導指示才能答復記者。

    上述消息尚沒有得到官方證實，但是，證監會高層人事調整畢竟已經開始，而人事調整的背后，往往意味著某種政策思路的改變。

    因此，有觀察人士指出，從最近一系列跡象來看，股市政策可能會有所調整，下一階段的股市政策將從國有資產開始破題。

    尚福林一次引人注意的亮相

    9月9日下午，正在中央黨校學習的證監會主席尚福林，應邀來到國資委給國資委全體人員作報告。這是證監會主席第一次到國資委作報告，尚福林的報告從14時30分開始到17時結束。

    在談到股權分置問題時，尚強調，這一問題對價格形成產生了重要影響，長期存在不僅不利于流通股東，對非流通股東也不利，是一個雙輸的結局。

    尚透露，目前正在與國資委商量，要制定強制上市公司分紅的措施，不分紅的公司要限制再融資。

    他特別列舉了一串兒數字：到2003年底，證券市場上繳印花稅1965億元，但上市公司分紅僅有1844億元，而三分之一的流通股東只分紅600多億元，還要繳納20％的分紅所得稅，所以實際只分紅500多億元，流通股東沒有得到合理的回報。

    業內人士分析，在尚福林提出的最新措施中，需要跟國資委協調配合的就占半數，因此，尚福林此次亮相的主要目的顯然是為了更好地與國資委溝通，以換得國資委對下階段股市政策的大力支持，而國資委主任李榮融的回答也讓證監會主席十分滿意。

    “國資委要密切配合證監會搞好各項工作，許多改革看似很難，但真正要做起來也比較簡單，”李榮融在總結發言中說，“資本市場對于國資委和國有企業來說，是絕對需要的一個市場。”

    國資委甚至已經開始著手在兩個具體措施上配合證監會工作。李榮融透露，國資委準備將對下屬企業的利潤考核指標中加一條，即分紅利潤，以配合證監會對上市公司進行強制分紅。同時，要對雙重收稅問題進行協調，要爭取實現“免紅利所得稅”。

    黃奇帆的國資背景

    有觀察人士指出，如果說這次尚福林與國資委的“第一次親密接觸”只是意味著股市政策調整開始的話，那么一旦黃奇帆真的入主證監會，那將是股市政策調整的深化。

    從首任證監會主席劉鴻儒到現任主席尚福林，五位證監會主席無一不是來自于銀行系統，而黃奇帆則不同，他具有國資背景。

    公開資料表明，黃奇帆1995年4月任上海市委副秘書長、市政府副秘書長，先后任市體改委副主任、市經委主任、市工業工作黨委副書記。2001年10月調任重慶市副市長，2002年11月起兼任市委企業工委書記。在黃奇帆擔任上海市經委主任期間，參與策劃的上海本地股大重組，被譽為“上海模式”，至今仍是人們津津樂道的話題。

    據業內人士介紹，黃奇帆是位既懂資本市場運作，又懂國資處置的復合型官員，同時，他思路開闊，是個“強勢”和有能力的人。“這樣的人正好適合掌管證監會，”該人士表示，“目前證監會正面臨著很多問題，其中不少問題是繞不開的，而要解決這些問題，最需要的是敢于承擔責任的勇氣。”該人士還表示，黃奇帆處置國有資產的辦法很多，賣的話，他的高明之處就在于能夠把國有資產賣個好價錢。

    國有資產處置股市的一道死結

    申銀萬國證券研究所陸文磊分析員表示，下階段股市政策如果要從國有資產破題，無疑是選對了方向。

    在目前所謂的利空當中，其實有很多是在投資者預期之中的。比如合格境外投資者（QDII）制度，在我國資本市場的國際化成為一種趨勢的背景下，無論是引進QFII，還是今后要推出的QDII，都是在股市投資者的預料之中，不會太出乎預料；而近期討論很熱的加息，也不會對投資者帶來多少損失，因為不少投資者已經在操作中預留出空間來，有的甚至是預留了升息50個基點的空間；而股市擴容和上市公司的誠信問題，經過近幾年的磨煉，投資者也學會了在投資過程中留有余地。

    “為什么別的預期都形成共識的背景下，股市還在下跌，一個根本性的原因在于對國資問題的解決沒有形成穩定的預期。”陸文磊說。

    其實，管理層和市場兩方都已經意識到，只有解決國有股的問題，才能讓股市真正走好。而要解決這個問題，良好的溝通會起到巨大的作用。這個溝通既包括管理層與市場之間的溝通，也包括在管理層內部間良好的溝通，比如證監會、財政部、國資委等。“如果在證監會與國資委，證監會與其他部門之間能夠找到一個很好溝通的人員的話，這個市場就好了。”陸文磊表示。

    也有分析人士指出，目前資本市場改革的下步走向和政策都已經十分明確，就是要解決國有股等國資的問題，下階段最主要的是執行力的問題，即要有合適的人去推動去落實。