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8月份有關經濟金融數據格外引人關注,因為它直接牽動著利率的走向。目前8月份數據已公布,其結果令人不安,種種跡象來看,加息已勢所必然。
首先,物價居高不下。統計顯示8月CPI同比上漲5.3%,這是6月份以來CPI的漲幅連續三個月在5%以上,使得國內實際存款利率連續九個月為負數；更為重要的是月環比在連續兩個月下降之后出現反彈,當月增0.7%,這表明8月份CPI攀升已不再僅僅是翹尾因
素,而是有新漲價因素推動。即通脹的壓力不但未見減弱,相反卻在增加。
實際上7月份固定資產投資增長重新竄升至31.4%,已表明本輪宏觀調控遠未到取得"明顯成效"之時。或許正因為如此,9月13日召開的國務院常務會議,部署近期八項經濟工作中的第一項就是"把住信貸、土地兩個閘門,防止投資反彈"。這實際上在重申,宏觀調控的敏感領域,行政手段不會放松。
其次,信貸管制空間趨窄。據央行統計,8月末廣義貨幣M2和狹義貸幣M1同比增長分別為13.6%和15.1%。注意,這遠遠低于央行年初制定的M2和M1增長分別為17%的全年調控目標。對應的8月末人民幣貸款同比增長14.1%,增幅比上月回落1.4個百分點；儲蓄存款增幅則繼續下降,8月份居民儲蓄存款增加236億元,同比少增428億元。這實際上表明信貸管制政策很難再"一刀切"地執行下去,而居民儲蓄存款持續分流,雖然目前不至于商業銀行無錢可貸,但任其發展下去,也會影響金融體系的穩定。
第三,加息選擇勢所必然。既然經濟運行中存在明顯的通脹壓力,而負利率又直接影響對房地產與固定資產投資的調控成果,且還導致儲蓄分流和資金的體外循環。因此價格手段的運用就勢所必然。理由很簡單,總不能持續依靠單一的行政手段,鞏固宏觀調控已經取得的階段性成果。
因此,加息應該是央行的必然選擇。
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