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�。桑危羌瘓F建議中國養(yǎng)老基金有限度地投資國際市場，但需采取措施以控制風(fēng)險
記者單羽青9月13日北京報道ＩＮＧ集團今天稱，如果中國放寬養(yǎng)老基金投資國際市場的規(guī)定，中國的養(yǎng)老基金將從中獲益，實現(xiàn)低風(fēng)險、高回報。ＩＮＧ集團建議中國的養(yǎng)老基金應(yīng)將部分資金投向海外市場，以實現(xiàn)風(fēng)險最小化和回報最大化，但在實施過程中，需要采取切實措施以控制風(fēng)險。
�。桑危峭顿Y管理亞太區(qū)行政總裁兼招商基金管理有限公司副主席黎俊仁（ＣｈｒｉｓＲｙａｎ）先生在國際社會保障協(xié)會（ＩＳＳＡ）第28屆全球大會上說：“勞動者都希望在退休后保持或接近其目前的生活水平，這使許多養(yǎng)老基金機構(gòu)需要重新計算其未來的債務(wù)金額。這樣做的后果將是資產(chǎn)—負(fù)債配比失衡，如果勞動力數(shù)量如預(yù)期所料下降，將會加劇資產(chǎn)—負(fù)債配比的失衡�！�
目前，中國已經(jīng)支持養(yǎng)老基金計劃中第二支柱（企業(yè)年金）和第三支柱（個人儲蓄養(yǎng)老）的運營發(fā)展，以減輕現(xiàn)行方案的壓力。在這種情況下，中國仍應(yīng)考慮允許機構(gòu)投資者投資國際市場。中國保監(jiān)會2004年8月發(fā)布的《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法》表明，中國已著手開放部分機構(gòu)國際投資的嘗試。
資產(chǎn)—負(fù)債配比一直是衡量養(yǎng)老金投資運營的關(guān)鍵因素。從開始工作直至退休，一個勞動者的養(yǎng)老金積累階段至少應(yīng)為35年，而從中國人均壽命調(diào)查表看，其領(lǐng)取養(yǎng)老金階段至少15年。因此，養(yǎng)老金投資期至少50年。長期負(fù)債的特征和政府退休金支出的壓力，使分散投資降低系統(tǒng)風(fēng)險成為必須。為達目標(biāo)，需要考慮養(yǎng)老金的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置。
黎俊仁表示，中國現(xiàn)行的養(yǎng)老基金投資模式仍局限于小范圍的本地資產(chǎn)。從中遠(yuǎn)期來看，不同資產(chǎn)類別和分散投資組合比重的模式將使養(yǎng)老基金獲得更好的風(fēng)險／回報比率。統(tǒng)計結(jié)果表明，投資品種多樣化的國際資本市場增加了金融資產(chǎn)提高投資收益的機會，可以提高潛在回報，降低潛在風(fēng)險。
然而，ＩＮＧ集團也提醒，由于投資國際市場較復(fù)雜，國際化投資要“謹(jǐn)慎地分階段進行”。該集團不建議養(yǎng)老金沒有限度地配置國際股票資產(chǎn)比例，而必須保持足夠的頭寸，在投資股票前，應(yīng)先投資債券，投資新興市場前，先投資發(fā)達市場。此外，投資組合會遇到諸如匯率、信用等風(fēng)險，國際投資執(zhí)行過程更會遇到復(fù)雜的內(nèi)外部監(jiān)管挑戰(zhàn)，因此ＩＮＧ集團建議開設(shè)投資者培訓(xùn)項目，鼓勵投資者擺脫對國內(nèi)投資的依賴。
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