彭婷婷

　　外匯理財(cái)競爭起硝煙

　　近期中國外匯存款持續(xù)遞減有回穩(wěn)跡象，但占外匯存款60％以上的居民外匯儲(chǔ)蓄存款仍大幅滑落。在“結(jié)構(gòu)性存款”名義之下的外匯理財(cái)市場(chǎng)，在上海近乎硝煙彌漫，新一輪的

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爭奪戰(zhàn)更呈山雨欲來之勢(shì)。

　　所謂“外匯結(jié)構(gòu)性存款”，實(shí)際是一種外匯理財(cái)產(chǎn)品。其理財(cái)過程，是銀行將居民或法人的定期外匯存款在國際貨幣市場(chǎng)運(yùn)作，包括在各幣種之間套取息差和匯差、購買短期債券等。

　　收益率節(jié)節(jié)攀升近年來，在上海的各大商業(yè)銀行為了爭奪更多的市場(chǎng)份額或外匯資金，對(duì)結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品承諾的收益率節(jié)節(jié)攀升。如中國銀行、招商銀行的外匯理財(cái)產(chǎn)品均達(dá)到了3％；匯豐銀行推出的五年期外匯理財(cái)收益率竟達(dá)12％，且第一年就可以達(dá)8％；光大銀行的“陽光理財(cái)產(chǎn)品”的稅前收益率也從過去的3.55％提升到4.7％。

　　各銀行的發(fā)行規(guī)模，隨著收益率承諾的提高而不斷增長。

　　當(dāng)中國各大銀行對(duì)結(jié)構(gòu)性外匯理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)前景充滿信心時(shí)，中國金融機(jī)構(gòu)外匯存貸面臨的風(fēng)險(xiǎn)也在攀升。數(shù)據(jù)表明，今年上半年金融機(jī)構(gòu)的外匯存貸比達(dá)到89％，已經(jīng)逾越了85％國際警戒線。

　　據(jù)央行數(shù)據(jù)，截至6月底，中國金融機(jī)構(gòu)外匯各項(xiàng)存款余額為1511億美元，增幅與去年同期持平，而同期外匯貸款余額為1346億美元，按可比口徑同比增長24.6％。

　　警戒線被逾越

　　自2001年以來，中國金融機(jī)構(gòu)外匯資金存貸比分別為67％、68.2％和87.5％，連續(xù)三年上升；尤其近一年來上升速度前所未有，今年一季度曾一度攀至95.5％。

　　北京師范大學(xué)金融研究中心主任鐘偉稱，外匯貸款居高不下，主要原因在于國際外匯市場(chǎng)上美元基準(zhǔn)利率———美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率曾連續(xù)走低，以至中國的美元貸款利率相對(duì)處于低位，導(dǎo)致一些企業(yè)紛紛利用本幣和外幣的利差進(jìn)行套利。

　　這種套利空間在理論上依然存在。目前中國境內(nèi)美元短期貸款利率在2.25％左右，而人民幣的短期貸款利率約為5％，即使美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)邁上加息的歷程，這個(gè)明顯的貸款利差空間還不會(huì)很快消失。同時(shí)，在人民幣匯率存在升值壓力的情況下，一些境內(nèi)企業(yè)或個(gè)人出于自身利益考慮，減持外匯資產(chǎn)和人民幣貸款、相對(duì)增加人民幣資產(chǎn)和外匯負(fù)債也在所難免。另外，鑒于美國升息步伐較慢，美元貶值壓力日增，中國市場(chǎng)的加息預(yù)期同樣存在，市場(chǎng)上拋售美元的現(xiàn)象沒能減緩，這也導(dǎo)致了外匯存款的減少。

　　為了補(bǔ)充外匯存款的不足，銀行不得不從境外調(diào)入資金。

　　與外匯存款不斷減少相對(duì)應(yīng)，外匯貸款數(shù)據(jù)仍在攀升。從外匯貸款數(shù)據(jù)看，截至6月末，中國金融機(jī)構(gòu)上半年新增外匯貸款156億美元，同比多增加8億美元。

　　存款減少貸款增加，這樣的發(fā)展態(tài)勢(shì)，勢(shì)必使金融機(jī)構(gòu)外匯資金存貸比不斷上升，越過85％的國際警戒線在所難免。

　　外匯理財(cái)“打劫”儲(chǔ)蓄

　　業(yè)內(nèi)人士指出，外匯理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行收入，一般是在國際市場(chǎng)進(jìn)行無風(fēng)險(xiǎn)的短期投資運(yùn)作，因此實(shí)際上對(duì)外匯存款起了一定分流作用，進(jìn)一步加劇了中國金融機(jī)構(gòu)外匯存款不足的壓力。而其高于一般儲(chǔ)蓄利息的收益，更將吸引外匯持有者選擇這種方式投資。

　　目前國內(nèi)個(gè)人外匯理財(cái)產(chǎn)品大多以美元計(jì)價(jià)，因此美元利率走勢(shì)對(duì)外匯理財(cái)產(chǎn)品的收益將有直接影響。中國銀行北京分行資深理財(cái)顧問孟凡恩指出，隨著美國升息次數(shù)逐漸增加，銀行外匯理財(cái)產(chǎn)品的收益率也會(huì)水漲船高，從而吸引更多的居民參與外匯儲(chǔ)蓄。

　　《市場(chǎng)報(bào)》 (2004年09月14日 第九版)