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對于期貨市場來說，別說大級別的回調，就是小級別的回調也足以令人生畏
世界經濟的全面復蘇、美元的貶值、歐佩克（OPEC）的壟斷、地緣政治的緊張、基金的投機力量、資源枯竭論等，這些因素綜合造成了油價高企。
世界經濟的全面復蘇、美元的貶值等因素應該在油的價格中也同樣得到反映。而OPEC的壟斷、地緣政治的緊張、基金的投機力量等，都是短期影響價格的因素，因為這不會改變原油的中長期供求關系。我們認為資源枯竭論是目前主導油價上漲的長期因素。根據統計資料，全球已探明原油儲量為1661.48億噸，如果全球原油年需求消費量為7500萬至8000萬桶/日，相當于38億至40億噸/年，那么全球原油儲量可開采43萬至44年。
原油資源具有鮮明的不可再生性，不像銅(資訊 論壇)那樣可以回收利用。而另一方面，全球經濟全面復蘇，原油需求消費顯著拓展。現在OPEC實際日產量已超過3000萬桶（420萬噸），該組織擴產的空間較小，上周阿爾及利亞石油部長凱黑爾在悉尼舉行的世界能源會議中也表示，歐佩克(OPEC)過去幾個月為了因應需求攀升，基本上已經失去所有的閑置產能。目前原油供應相當緊俏，而歐佩克的閑置產能大約為每日100萬桶。上述原因都引發了原油資源枯竭論，即原油資源在不久的將來將被徹底消耗，并促使原油價格維持中長期單邊漲勢，逐漸逼近50美元/桶高位。
但即便是那樣,對于期貨市場來說，別說大級別的回調，就是小級別的回調也足以令人生畏。以下幾點需注意：首先，可能還有新的油、煤、氣田不斷地被發現。比如墨西哥最近就發現了一個大油田。過去10年中，世界石油產量和剩余可采儲量同步增長，石油沒有越采越少，剩余可采儲量還在增長。1991至2002年期間，世界石油產量從31.6億噸上升到35.6億噸，年均增長率為1.09%。在產量總體上升的同時，勘探所證實的石油可采儲量也同步上升，每年新增探明可采儲量/年生產量系數大于1，剩余可采儲量從1991年的1361億噸增加到2002年的1427億噸，年均增長率為0.43%。其次，替代能源的重大技術突破。現在可以替代的能源種類很多，如水能、風能、太陽能、核能、中國正在進行的“煤轉油”的開發等。最后，節約能源和提高能源使用效率的技術突破。任何一項技術的重大突破或新發現，都將對油價構成實質性的打擊。
據統計，目前全球原油日消費量從去年的7900萬桶上升到了8150萬桶，其中增加的主要部分來自中國、美國及歐盟。而歐佩克（OPEC）多年來未能意識到消費增長及價格上升的市場信號，增產速度緩慢及有意識地控制產量配額造成產能增長幅度落后于消費需求增長，造成油價連續走高。但隨著油價的走高，特別是原油價格在40美元/桶以上的高位運行，構成原油價格上漲的短期因素開始逐步發生變化。
《國際金融報》 (2004年09月13日 第八版)
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