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張雷
燃料油(資訊 論壇)期貨作為重新開放能源期貨市場的首發品種引起大家廣泛關注。但是對于國內投資者來說，燃料油這個品種還是相對比較陌生的。特別是對于期貨投資者來說，價格更是大家關注的核心，我們知道能源類期貨具有價格波動大的特點，那么是什么因素影響燃料油期貨價格的波動呢？
燃料油作為商品期貨的一種，供需關系自然是影響價格變動的根本因素了。從世界范圍內來說，燃料油的上游產品———原油的供應處于一個供不應求的地位，而且原油是一種不可再生的資源，隨著消費的逐步增加，供應總量日益減少是可以預見的，加上近年來的過度開采，原油供應危機所造成的影響已經開始在世界經濟的各個領域顯現出來。從近年來原油價格的走勢可以看出，雖然年內價格漲漲落落，但原油各年均價是逐步抬高的。
而燃料油則不然，上個世紀兩次石油危機之后，西方發達國家積極進行能源結構調整，和汽油、柴油等成品油不同，由于燃料油本身存在著比較大的可替代性，也就成了能源結構調整的重點目標。這樣一來，從20世紀80年代開始，發達國家的燃料油消費都有顯著下降，進入2000年后，世界燃料油需求逐年下滑，平均每年下降1400萬噸。
綜合來看，世界燃料油的整體格局是供過于求，2002年供應過剩達5300萬噸，2003年也達到5000萬噸以上，這也就決定了燃料油價格缺乏大幅上漲的條件。
從全球范圍內判斷燃料油供應是過剩的，但是亞洲地區卻存在著相當大的缺口，中國和印度正處于經濟快速發展當中，對于能源的消費正逐步呈上升趨勢，近年來燃料油消費的增長基本上來自于亞洲地區。
通過以上的分析，我們可以看到燃料油供需的總體格局。在全球燃料油供應過剩的前提下，世界燃料油價格缺乏持續、大幅上漲的動力，其他各種因素帶來的價格短期上揚最終必然要受制于整體供需狀況。簡單地說，在供應充足的前提下，價格上漲必然會帶來更多的拋售，引發更多的貿易物流。
《國際金融報》 (2004年09月13日 第八版)
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