| 滬指1300點光破不立 市場鐵底究竟在哪里？ | |||||||||
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| http://whmsebhyy.com 2004年09月11日 06:12 上海證券報網絡版 | |||||||||
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本周四，游弋在滬市1300點一帶的空方力量終于洞穿了上證指數(資訊 行情 論壇)5年鐵底，市場的力量再次表現得淋漓盡致。 陣痛 長達數年的大調整周期，令人真實地感受到因市場持續下跌所引發的陣痛。
若不是大劑量新股加盟，上證指數的真實點位早已經跌破了1300點這一被公認的鐵底。反觀那些相對弱勢的指數，如上證B指，早已經領先跌落。更令人感嘆的是，以往的一些檢測市場底的指標，如新股發行價、市凈率、市盈率以及A股平均股價，愈發被證明有其局限性。 此前，上證指數因有大量的大盤權重股加盟而力挺1300點防線不失，進而引發一輪大盤權重股行情。如今，不僅今年滬市1783點已經成為大盤權重股板塊的階段性頭部，而且，在沒有對沖工具的市場環境下，隨著市場中指數型基金越來越多，當大盤權重股由輪流下跌轉為全面下跌時，指數的脆弱性畢現無疑。 創新 如果說，以往的那些市場底部是由市場自身力量筑成的話，那么倒不如說，風風雨雨十余載，對于證券市場的特性、運行規律以及阻礙發展的諸多問題，市場各方都在不斷地積累著認識，加深著理解。 如今，眾多憂慮面前，證券市場需要通過創新思維來標本兼治，這已經成為擺在各方面前的命題。 綜觀海外成熟市場，哪一個不是在陣痛過后，用創新思維解決市場本身出現的問題?翻開諾貝爾獎得主的名單就能發現，那些在資本市場課題研究中有開創性貢獻的大學問家，往往是從一場股市大蕭條中得到啟迪，從而突破了前人所設計的理論框框。但不久，隨著實際情況發生變化，以往的理論往往被后來者不斷更新、運用。 可以發現，數年來的中國股市大調整，令那些關系證券市場大本大源的認識正在不斷深化。比如，保護投資者利益、上市公司理應回報股民，逐漸成為社會各方的共識。同時，那些高懸在市場大壩上方，讓人寢食不安的地雷，如保證金問題、資金違規拆借問題、大股東占款問題等，正在有步驟地得到拆除。另一方面，針對短期市場狀況的舉措，如新股發行方式的征求意見，也鮮明地反映出了各方對維護市場信心的良苦用心。 亮色 盤中跡象表明，市場以往的規律仍在發生著作用。比如，去年末大盤反彈前夕，上證指數的5日乖離率曾創出-2.26的極限水平，而本周五上證綜指在探出全日最低點1270點，股指所對應的5日乖離率為-2左右，這已經逼近上一次大盤上升周期前的極限水平。果不其然，在周五下午時分，市場出現了一次短線反彈。 這也再次表明，在缺乏對沖機制的市場環境下，短期內股指的大幅度回調恰是空頭回補之機。當然，這種市場環境也極容易引發諸如見光死、單邊市等有悖常理的現象。 雖然目前很難斷言自1783點開始的下跌周期的最終底部落在何處，但是類似120個月的周期市場平均持股成本狀況，已經描述了目前市場的大致輪廓。從上證指數和深證成指(資訊 行情 論壇)的月線圖看，這兩個指數目前已經跌穿120月均線，而當初領先下跌的上證B指卻已經在自6月末至今，牢牢地站在120月均線之上。目前，上證B指120月均線位置在81點左右。 尤其令人關注的是，無論是上證B指還是上證綜指、深證成指，這些指數的120月均線仍舊在上升途中。 在幾乎沒有任何關照的上證B指，在積弱多年之后，市場之手已悄然令其初步站穩腳跟不趴下，這既出人意料之外，卻又在情理之中。上海證券報記者謝潞錦 |
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